Пара EURUSD вчера поднималась до 1.1338. В последний раз так дорого единая валюта стоила на открытии дня 22 октября. Тогда от главы ЕЦБ рынки получили весьма прозрачный намёк на смягчение политики в ходе декабрьского заседания. Теперь выходит, что единая валюта восстановила все эти потери, несмотря на то, что в декабре европейский центральный банк действительно снизил депозитную ставку и продлил программу покупки облигаций на несколько месяцев. Теперь мы находимся в ситуации, подобной японской, когда усилия ЦБ, направленные косвенно на ослабление валюты и расширение кредитования, не оказывают должного влияния на рынки. Единая валюта по-прежнему пользуется завидным спросом на бегстве капиталов в надёжность. Кроме того, эффект от пересмотра ожиданий денежно-кредитной политике США гораздо сильней ослабляет доллар, чем ожидания от снижения депозитной ставки и возможного расширения ежемесячных покупок на баланс ЕЦБ ослабляют евро. Сегодня сохраняется недостаток важных новостей по макроэкономике. Все взгляды прикованы к выступлению Йеллен в конгрессе. Если она не будет подбирать слова максимально осторожно, то рискует спровоцировать ненужную волатильность на рынках, либо окончательно оформив тренд на ослабление доллара, либо придав ему новый импульс роста. Среди опубликованных макроэкономических данных на текущий момент мы имеем весьма унылую картину производственной активности Франции и Италии. А вчера не менее безрадостными поступали новости из этих же отраслей Германии. Последняя потеряла за месяц 1.2%, а к прошлому году снижение составило 2.2%. При этом ожидалось, что локомотив Европы, напротив, сумеет нарастить производственную активность, прибавив 0.2%. Сегодня же стало известно, что промышленное производство Франции сократилось сразу на 1.6% после падения на 0.9% месяцем ранее. К прошлому году снижение составило 0.7% при том, что ожидался рост на 1.7% г/г, а за месяц – прибавка в 0.2%. Италия тоже теряет тягу второй месяц подряд. В ноябре снижение составило 0.7%, а свежие декабрьские показатели отметились ускорением падения – на 0.7%. Как и в двух предыдущих случаях, аналитики рынка в среднем надеялись увидеть прибавку производственной активности. Вспомните на контрасте мощный прирост занятости производственных отраслей США, что видно по payrolls прошлой недели, и забудьте о прямом и быстром влиянии курса валюты на производственную активность. Судя по тому, как стабилизировался внешнеторговый баланс Германии последние месяцы (сезонно-скорректированный показатель, реальные значения падают четвёртый месяц), требуется дальнейшее существенное обесценение единой валюты, чтобы поддержать экспортные отрасли, так как китайский спрос, похоже, теряет тягу. Правда, есть не менее насущный вопрос, не повлечёт ли это цепную реакцию, в ходе которой ФРС придётся ещё менее агрессивно проводить нормализацию процентных ставок и в итоге вновь вызовет ослабление доллара. С интересом слушаем сегодня Йеллен, так как её темой выступления обозначено влияние внешних макроэкономических событий на прогноз по экономике США и влияние всего этого на курс денежно-кредитной политики.

Кабель сохраняет повышательный тренд, так как позитив рынков перевешивает собственный не самый хороший макроэкономический фон. В частности, сегодня вышли провальные данные по промышленному производству. Индекс потерял в декабре 1.1%, что разительно отличается от ожидавшегося спада на 0.1%. Дополнительно усугубляет положение тот факт, что в ноябре также было снижение, составившее 0.8%. В итоге годовая динамика ушла в минус. К декабрю прошлого года производственная активность сократилась на 0.4%, что является худшим показателем с августа 2013-го. Это также не обещает ничего хорошего от прогнозов по ВВП от NIESR позднее сегодня. Обрабатывающие отрасли потеряли 0.2% за месяц и 1.7% к декабрю 2015-го, это также худшая динамика с лета 2013-го. Но так или иначе, пара GBPUSD торгуется у отметки 1.4530, вернувшись в область максимумов этой недели. В значительной степени откату британской валюты помогает отсутствие новостей по референдуму, а также попытки фондовых площадок сформировать краткосрочное дно. Оно явно будет зыбким, пока мы не услышим комментарии главы ФРС. Других заметных макроэкономических новостей из Британии до конца недели не будет, так что вся динамика пары вновь сосредоточится вокруг отношения рынка к рисковым активам и динамике usd к основным валютам.

Японский рынок продолжил сегодня падать, но уже во второй половине азиатской сессии нашлось достаточно продавцов иены, чтобы оставить уровень 114 в неприкосновенности. В итоге минимумы вчерашнего дня (114.20) так и остались непреодолёнными. К настоящему моменту пара торгуется вокруг 115, что, тем не менее, не позволяет забыть о том, что эффект от неожиданного снижения ставок двумя неделями ранее должен быть совсем другим для пары. Оптимизм участников рынка, должно быть, поддерживает укрепление курса юаня. С другой стороны, юань сейчас может оказаться не показательным вследствие закрытых рынков Китая и соответствующего падения ликвидности (предложения) китайской валюты. На ценовом фронте вновь проявляются признаки дефляции. Опубликованные сегодня данные цен на товары корпораций отметились падением на 0.9%, что не только значительней прогнозных -0.7% и показателей за предыдущий месяц (-0.4%), но также стало самым крупным падением за год. Годовой темп спада продолжал тормозиться в январе, но это происходило заметно медленней, чем ожидалось. Цены на 3.1% ниже уровней того же месяца годом ранее, хотя предполагалось, что будут – на 2.8%. Ближайший минимум показателя был в сентябре прошлого года, когда снижение составляло 4%. Совершенно недавно представители Банка Японии утверждали наличие благоприятного ценового тренда. Тогда они касались динамики розничных цен, однако вряд ли стоит питать иллюзии, что падение цен производителей в сочетании с обвалом цен на сырьё и энергию не выльется в ближайшие месяцы в новый виток давления на потребительские цены. В сочетании с трендом на рост jpy, обозначившимся к разным валютам в той или иной степени с августа прошлого года, у Банка Японии добавляются аргументы для повышения своей активности в помощи экономике. К тому же, фактический и ожидаемый спад инфляции формирует пространство для дальнейшего смягчения политики.

Новозеландский доллар шаг за шагом отбирает позиции у американского. Последние три дня пара NZDUSD потихоньку растёт по итогам дня, хотя внутри дня совершает большие колебания. На лицо борьба между быками и медведями у относительно важных технических уровней. В настоящий момент торги ведутся вокруг 50-дневной средней. Кроме того, у уровня 0.67 (на 50 пунктов выше текущей котировки) проходит 200-дневная средняя и верхняя граница канала Боллинджера. Так что эти уровни могут стать настоящим лакомым кусочком для тех, кто предпочитает волатильность на рынках, без привязки к определённому направлению сделки. В теории преодоление 200-дневной снизу-вверх может стать сигналом к покупке, но в конце прошлого года медведи бережно охраняли эти уровни. Кроме того, наличие верхней границы канала Боллинджера также говорит о большей вероятности отката вниз с этих уровней, чем о продолжении роста пары. В качестве резюме можно сказать, что стоит проследить за развитием роста пары до той поры, пока не затухнет импульс роста, признаками чего могут стать возвращение обратно ниже 200-дневной средней и/или обратное снижение в коридор Боллинджера.