Недавнее решение Банка Канады о ставках процента не предусматривало сокращений, но оно пролило свет на прогнозы банка относительно того, куда могут двигаться процентные ставки.

Сохраняя ночную процентную ставку на уровне 5%, Банк Канады сделал заметную корректировку: он увеличил свою номинальную нейтральную процентную ставку.

Нейтральная ставка представляет собой точку, при которой денежно-кредитная политика центрального банка не стимулирует и не сдерживает экономику.

Эта ставка в основном функционирует как «золотая середина» процентной ставки, как описывает ее Шейла Блок, экономист и исследователь ассоциации Canadian Centre for Policy Alternatives. Это та ставка, при которой экономика может продолжать расти без возникновения избыточной инфляции.

Недавно оцененная нейтральная ставка попадает в диапазон от 2,25% до 3,25%, что выше предыдущего диапазона от 2% до 3% по последнему отчету центрального банка.

Хотя нейтральная ставка не является точной наукой и представляется в виде диапазона, она служит важным ориентиром для принятия решений о денежно-кредитной политике центрального банка, особенно для канадских потребителей, особенно тех, у кого есть обязательства по долгам.

По мнению Блок, «центральные банки стремятся найти оптимальную точку, при которой их регулирование ставок не вызывает ни рецессии, ни инфляции».

Увеличение нейтральной ставки указывает на то, что Банк Канады ожидает, что процентные ставки стабилизируются на более высоком уровне после снижения, чем это предполагалось ранее. Однако это не дает представления о времени или темпе таких сокращений.

Блок подчеркивает, что нейтральная ставка указывает на нижний предел, до которого, по мнению банка, могут снизиться ставки. Эта корректировка означает, что банк считает, что ставки не могут достичь уровней, ожидаемых ранее.

Глава Банка Канады Тифф Маклем заявил на пресс-конференции, что нейтральная процентная ставка имеет минимальное влияние на реальные делиберации банка в реальном времени. Она служит важным фактором в их моделях, но не оказывает значительного влияния на непосредственные решения по денежно-кредитной политике.

Маклем пояснил: «Нейтральная ставка представляет собой точку, на которой наша ставка политики стабилизируется в долгосрочной перспективе, при условии, что инфляция соответствует цели, разрыв между потенциальным и реальным ВВП закрыт, и нет неожиданных потрясений».

Блок отмечает, что канадцы привыкли к низким процентным ставкам до начала пандемии COVID-19. Однако надежды на возвращение к уровням ставок до пандемии давно исчезли.

Долгосрочный экономический ландшафт изменяется из-за различных факторов, таких как нарастающий государственный долг и инвестиционные требования, вызванные изменением климата. Эти факторы требуют более высокой нейтральной процентной ставки.

Несмотря на увеличение нейтральной ставки, прогноз Банка Канады остается относительно оптимистичным. Однако многие рыночные аналитики ожидают более высокой ставки, учитывая ускоряющиеся инфляционные факторы.

Авери Шенфелд и Али Джеффери в CIBC прогнозируют увеличение нейтральной ставки Банка Канады и предполагают аналогичный шаг Федерального резервного банка США в будущем.

Однако прогнозирование точной нейтральной ставки на несколько лет вперед является сложной задачей, и она становится яснее только по мере приближения экономики к этой точке.

Шенфелд и Джеффери также отметили, что исторически нейтральная ставка Канады была ниже, чем у США, из-за того, что канадцы в среднем имеют больше долгов.