eur/usd

Американский доллар продолжает сдавать позиции на фоне усиления спроса на рисковые активы. Как и в предыдущих подобных эпизодах, спрос на риски способствует снижению доллара по всему спектру рынка и оказывает существенную поддержку сырьевым ценам. Паре eurusd удалось подобраться в область выше 1.3650, откуда она соскальзывала вниз в конце января. Тогда на пару давили ожидания смягчения кредитно-денежной политики от ЕЦБ на фоне ослабления инфляции. Как оказалось, зря. ЕЦБ, похоже, не торопится смягчать кредитно-денежную политику, ссылаясь на улучшение в динамике еврозоны. Более того, одну из главных угроз ЕЦБ, применение программы прямой покупки облигаций OMT, на прошлой неделе разоружил германский суд, рассказав о своих сомнениях по поводу законности подобных операций и направив решение в европейский суд. Теперь скорее следует ожидать, что в случае острой необходимости, ЕЦБ сумеет устроить лишь очередной раунд LTRO, то есть выдать кредиты под ставку рефинансирования в тех объёмах, которые банки региона сумеют переварить. В сравнении с 1-м раундом, когда эти кредиты выдавались под 1% и со вторым, когда ставка составляла 0.75%, сейчас условия по кредитам выглядят заметно мягче (0.25%). При этом важно понимать, что за прошедший год Банки вернули ЕЦБ часть средств и в целом улучшили свои балансы, так что имеют возможность взять новые обязательства. А если добавить сюда ожидаемое примерно через год-полтора ужесточение кредитно-денежной политики в США и Великобритании, то выданные на 3 года кредиты в рамках LTRO обеспечивают сравнительно более «дешевые» деньги для банков. Остаётся только неразрешенным вопрос о том, будет ли подобный шаг от ЕЦБ. В отличие от своих американских коллег, в Европе предпочитают не делать шагов без острой необходимости. В отношении влияния подобных мер на курс евро тут можно лишь говорить о том, что они почти не влияют на курс. Осознавая это, рынки охотней покупают единую валюту. Сегодня курс поднимался к 1.3670, и это серьёзная заявка на продолжение ралли.

gbp/USD

Британский фунт идёт вслед за евро, укрепляясь против USD, однако делает это не столь активно. Несмотря на укрепление фондовых площадок, что зачастую поддерживает валюту, сейчас над парой довлеют ожидания смены ориентиров заявления о намерениях. Вместо первоначально ожидаемых 2.5 лет, рынку труда потребовалось полгода, чтобы подобраться вплотную к пороговому уровню безработицы в 7% (последние данные показали 7.1%). Конечно, даже летом оговаривалось, что до достижения порога даже не будет рассматриваться вопрос о повышении ставки, но всё же есть ожидания, что Банк Англии может поставить перед собой несколько иную цель, на достижение которой может потребоваться более года.

USD/CAD

Канадский доллар движется сейчас против основного цикла. В то время как американская валюта теряет свои позиции к европейским со среды прошлой недели, а осси отыгрывает позиции с начала месяца, канадский луни растерял заработанное в пятницу на фоне сильных данных по рынку труда. Интересно, что теряется когда-то заметная корреляция с золотом. Последнее также прибавляет и уже торгуется на максимальных уровнях за два с половиной месяца. Покупки пары сейчас выглядят желанием поставить на рост после отката. Здесь важно будет проследить динамику пары вблизи 1.1120, предыдущего сопротивления консолидации.

EUR/chf

Пара, как и в декабре, несет в себе неплохой потенциал для роста, так как откатилась в район 1.2180. С этих минимумов евро прибавил к франку за последние дни, и торговля ведется уже у 1.2230. Как и ранее, мы считаем, что с текущих уровней потенциал для роста составляет не менее фигуры.