eur/usd

Несмотря на небольшие заминки, единая валюта продолжала прибавлять к американскому доллару вчера на протяжении всего дня. В итоге в разгар американской сессии пара достигла 1.1420. Это на фигуру больше, чем мы ожидали от коррекции первого уровня во вчерашнем обзоре. Тем не менее, после этого торги стабилизировались с поддержкой в районе 1.1340 и сопротивлением у 1.1380. Так как сегодня в течение дня не будет опубликовано важных макроэкономических новостей, основным драйвером для пары станет вечерняя публикация решения по ставке fomc. На наш взгляд, весьма существенными являются шансы на смягчение тона Йеллен и Ко.

На одних только ожиданиях ужесточения кредитно-денежной политики процентные ставки в США неплохо прибавили, особенно, если сравнивать с динамикой многих других развитых стран. За счёт смягчения политики в еврозоне, Швейцарии, Дании, Австралии, а также в крупных развивающихся странах, таких как Китай и Индия, ставки в США весьма существенно прибавили.

Дополнительное резкое их повышение может быть некомфортным для США. К тому же, ряд данных, демонстрирующих угасание импульса роста, вчера расширился за счёт заказов на товары длительного пользования. Этот показатель упал на 3.4% после снижения на 2.1% месяцем ранее. Наименее волатильный показатель, из которого исключены заказы оборонной отрасли и авиастроении падает 4 месяца к ряду. Поставки в этих же отраслях падают третий месяц подряд.

Такая динамика вызывает множество вопросов о том, насколько уверенны частные компании в экономических перспективах. Тем не менее, большой вопрос состоит в том, достаточно ли приведённых свидетельств, чтобы подстегнуть терпение и осторожность комитета. Ведь с другой стороны, со стороны потребителей, последние отчёты не предвещают разворота.

Индикатор потребительской уверенности взлетел до 102.9, чего не было с августа 2007-го. Неожиданно сильным оказался рост активности на первичном рынке жилья. Месячная прибавка в продажах составила 11.6% против ожиданий роста на 2.7%. В итоге аннуализированный темп продаж достиг 481 тыс., что является самым высоким значением показателя с июня 2008-го.

Если же посмотреть на динамику процентных ставок по ипотеке, то удивление будет вызывать то, почему текущий темп втрое ниже абсолютного максимума в 1389 тыс. в июле 2005-го. В настоящий момент процентные ставки по ипотеке находятся на исторических минимумах, а занятость на 2 млн. превышает максимумы 2008-го.

На наш взгляд, для ФРС было бы осмотрительней опираться на данные производственного сектора. Несмотря на свою немногочисленность, он является хорошим опережающим индикатором экономической обстановки в стране. Более медленный и неповоротливый сектор услуг демонстрирует в настоящий момент внушительный рост, а потребительской активности есть куда расти после многих лет делевереджа.

Однако как услуги, так и потребители могут вновь переключиться в сторону экономии или попросту подождать и оценить текущую обстановку. Первые за прошедший год нарастили свой штат более чем на 2.5 млн., а это 25%. В таких условиях пауза и оптимизация будет наиболее вероятным шагом.

Чем это грозит для форекса в ближайшее время? Развитием коррекции по eurusd до второго уровня – 1.1600. Альтернативный сценарий – возобновление спада пары, сигналом к чему может стать падение ниже 1.1330.