eur/usd
Ралли прошлой недели отчасти было поддержано рынками за счет ожиданий действий сразу от двух крупнейших центробанков – ЕЦБ и ФРС. Однако, опубликованные в пятницу данные по уровню ВВП и прочая сравнительно нейтральная статистика заставили рынки постепенно умерить свои ожидания. Накануне итогов заседания ФРС средний рыночный прогноз предполагает сохранение статус-кво. Почти 90% экономистов и рыночных аналитиков, опрошенных Bloomberg, не предполагают запуска QE3 сегодня. Считается, что ФРС сегодня вечером обозначит пути для смягчения политики, изменив некоторые фразы в комментариях, а действовать будет в сентябре. Мы вчера отмечали, что Бернанке может начинать программы стимулов экономики превентивно, не дожидаясь фактического спада ВВП. Так было в 2011-м, когда запуск Операции Твист проходил на фоне наиболее сильного квартала, хотя затем последовал довольно вялый рост. Сейчас Бернанке необходимо «опередить» фискальное ужесточение, которое автоматически наступит в конце года. Размер фискального обрыва оценивается примерно в 600 млрд. долларов. Многие, включая нас, считают эту сумму хорошим ориентиром для оценки размеров третьего раунда количественного смягчения. Единая валюта и большинство рынков, тем не менее, на всякий случай ушли в боковик. Легкое снижение понедельника полностью было отыграно обратно во вторник, когда пара EUR/USD выросла с 1,2260 до 1,2330. Ночью на рынках обозначились некоторые распродажи, но к началу торгов в Европе, единая валюта вновь поднялась выше 1,23. Опубликованная вчера по США статистика была противоречивой. С одной стороны – рост склонности к сбережению со стороны американцев, так как при росте доходов седьмой месяц подряд, расходы сократились в мае и остались неизменными в июне. Отчасти это вызвано снижением цен на топливо. Однако, этот фактор не будет действовать долго. Уже сейчас поступают отчеты о первом за много недель росте стоимости топлива. Значит, в июле американцы не смогут избежать увеличения расходов. Индекс цен на жилье от S&P/Case-Shiller заметно прибавляет с начала года. В мае цены выросли еще на 0,9% после роста на 0,7% месяцем ранее. Динамика год к году с декабрьских -4,05% поднялась уже до -0,66%. Даже если слишком рано говорить о развороте, то о стабилизации цен можно заявлять с уверенностью.
gbp/USD
Британский фунт все же начал небольшую корректировку. Сейчас стерлинг находится чуть ниже 1,57. На тихом рынке трейдеры предпочитают зафиксировать прибыль от предшествующего ралли фунта, а для пробоя линии сопротивления бокового канала потребуется весомый повод. Этим поводом может стать необычная волатильность рынков на заявлении Бернанке. Но, как мы уже сказали выше, вряд ли стоит ожидать каких-то новых шагов от американского центробанка сегодня. Вообще говоря, будет удивительно для рынков и разрушительно для Британии, если Банк Англии останется в стороне, когда ЕЦБ и ФРС будут смягчать свою политику. Уже Barclays и BNP заявили, что ожидают снижения банковской ставки в ноябре до 0,25%. Пора продавать фунт?
Фондовые площадки, взяв в понедельник более высокие максимумы, ушли в оборону, скорректировав часть роста. Этого не стоит бояться, так как на ожиданиях мощного движения игроки предпочитают набрать ликвидности, сократив свои открытые позиции. На графиках это обычно выглядит, как отход от экстремумов. Если же делать ставку, что S&P 500 сейчас направится в сторону нижней границы восходящего коридора, то это будет движение с целью в районе 1335 на конец недели. Однако, для этого должно быть разочарование от ФРС, легкая неудовлетворенность от Драги и умеренно слабые payrolls в пятницу.
USD/CAD
В отличие от фунта, канадский луни на спокойном рынке пользуется спросом. Легкое разочарование от недотянувшего до прогнозов ВВП за май (рост на 0,1% м/м и 2,4% г/г) способствовал продажам CAD всего пару часов. Уже сегодня утром луни вновь покупают. Такой интерес к Канаде не в последнюю очередь вызван активной диверсификацией резервов центробанками. Например, НБШ (SNB) более чем вдвое увеличил долю «неглавных» валют в своих резервах.
