EURUSD
Пара остаётся сегодня в режиме ожидания, торгуясь в очень узком торговом диапазоне. Это хорошо видно на графиках, в которые попадает движение 10 марта после решения ЕЦБ по ставкам и последующей пресс-конференции Драги. Правда, у любителей сильных движений благодаря ФРС сегодня есть шанс попробовать оседлать волну. Так как более чем 90% опрошенных аналитиков не ожидает изменения процентных ставок по итогам сегодняшней встречи, основное внимание будет сосредоточено на тоне комментария и прогнозах комитета, публикуемых в одно и то же время. Потом спустя полчаса начнётся пресс-конференция Йеллен, где также будет достаточно поводов для повышения волатильности рынков.
Мандат ФРС требует поддержания максимальной занятости и поддержании ценовой стабильности. При этом опасения, которые были высказаны в январском комментарии, не касались ни первого, ни второго. Внутренние данные не представляют опасений для ФРС, а внешние рынки, которые формально не входят в круг ответственности комитета, стабилизировались.
Сегодня вышел довольно обширный пакет статистики по США. Наибольший интерес представляет потребительская инфляция. За февраль общий индекс цен снизился на 0.2%, а годовой темп инфляции замедлился с 1.4% до 1.0%. Это лучше, чем ожидавшиеся 0.9%. Базовая инфляция тем временем продолжила набирать силу. Второй месяц подряд цены прибавляют по 0.3%. Годовой уровень инфляции уже достиг 2.3%, что является самым высоким уровнем с мая 2012. Но в тот период стержневой инфляции не удалось разогнаться до более высоких уровней. Устойчиво выше этих отметок показатель находился в середине 2008-го, когда длительный взлёт сырьевых цен максимально распространился по экономике, разогрев инфляцию до 2.5%.
Кроме инфляции вышли данные по закладкам новых домов и начатых строительств. В первом случае было неожиданно сильное снижение на 3.1% до аннуализированного объёма в 1167 тыс. против ожидания стагнации около 1200 тыс. В то же время закладки новых домов выросли значительней, чем ожидалось, достигнув 1178 тыс. (+5.2%).
Вышедшие позже показатели промышленного производства уже не несли в себе столько же положительной информации. Объём промышленного производства сократился на 0.5% в феврале после роста на 0.8% месяцем ранее (пересмотрено с понижением с 0.9%). Годовой спад производственной активности расширился с 0.7% до 1.0%. Но не всё так плохо в промышленности США. Обрабатывающие отрасли – стержень производственной активности — прибавили в феврале 0.2% после увеличения на 0.5% месяцем ранее. А годовой темп роста в этих отраслях набирает силу второй месяц и уже составляет 1.8%.
Сложно видеть силу доллара в качестве проблем для экономики США. Инфляция набирает силу, производство (не считая добывающих отраслей, которые страдают по всему миру) демонтирует рост, вопреки повышению ставки и укреплению курса доллара со второй половины прошлого года. Что мешает ФРС в этих условиях повысить ставки уже сегодня? Только осторожный настрой ранее и явное нежелание делать резкие повороты в политике, чтобы не провоцировать нежелательного всплеска волатильности на долговых, фондовых и валютных рынках.
Британская валюта второй находится под давлением, объясняемое как техническими факторами, так и бегством долгосрочных инвесторов от неопределённости, связанной с результатами референдума по членству в ЕС. В стране сейчас проводится множество опросов, хотят ли британцы оставаться в Евросоюзе, и недавний (для Telegraph от ORB) показал, что 47% хотят остаться, в то время как 49% – выйти. Что важно, в исследовании отметили, что пропагандирующие выход из ЕС в большей степени активны и мотивированы на победу. В связи с этим у инвесторов выросли опасения, что в последние недели перед референдумом ситуация может стать непредсказуемой.
Техническая картина также была в пользу дальнейшего снижения пары GBPUSD. Потоптавшись у 1.4150 вчера до конца дня, сегодня медведи возобновили давление на пару. Возможно, что свою лепту в это внесли азиатские инвесторы, которые с опозданием подключились к распродаже британских активов в новой рискованной обстановке.
В этих условиях были полностью проигнорированы весьма неплохие данные рынка труда Британии. В частности, лучше ожиданий оказалась численность получающих пособия по безработице. В феврале их стало на 18.8 тыс. меньше против ожидавшегося снижения на 8.8 тыс. Данные января также были улучшены, отметив спад на 28.4 тыс. против изначального снижения на 14.8 тыс. Доля получающих эти пособия осталась 2.1%, хотя аналитики в среднем ожидали повышения до 2.2%. Зарплаты, как с учётом премий, так и без них также превзошли ожидания. Первый показатель ускорился с 1.9% до 2.1% (ожидалось 2.0%). А второй – с 2.0% до 2.2% (ожидалось 2.1%).
Но все эти данные – мимо кассы, когда зарубежные инвесторы готовы продавать британскую валюту на любых признаках отскока, опасаясь неконтролируемого развития ситуации, в случае, если менее чем через 100 дней британцы проголосуют за выход из ЕС.
Иена оказалась под некоторым давлением сегодня. Что интересно, параллельно при этом не было отмечено какого-либо улучшения в динамике зарубежных фондовых площадок или общего воодушевления вокруг рисковых активов. Продажи японской валюты получили импульс за счёт новых комментариев Куроды.
Опровергая гипотезы, которые появились после вчерашнего комментария по денежно-кредитной политике, глава банка отметил, что ставка может и далее снижаться, если это будет необходимо. Он пообещал проводить политику в трёх направлениях (судя по всему, регулируя состав активов, размер их покупок и краткосрочные процентные ставки). Это было в дополнение к традиционной уверенности в том, что сейчас улучшается инфляционный тренд, а фаза экономического цикла – «благоприятная», несмотря на замедление экспорта и стагнацию производства. Теоретически, подсчитал Курода, ставка может быть снижена до -0.5%, без угрозы увести розничные депозиты на отрицательную территорию.
Напомним, сейчас ставка составляет -0.1%. Более низкий уровень можно считать некоей теоретической нижней границей процентной политики Банка Японии, и она сейчас заметно ниже, чем ожидает рынок, что и создало давление на иену после комментариев главы банка.
AUDUSD
Австралийский доллар продолжает корректироваться перед объявлением решения ФРС по процентной ставке, точнее, перед комментарием в отношении дальнейшей политики. Однако не только оно будет определять судьбу пары в ближайшие часы. Не стоит исключать сценарий, когда комментарии fomc не вызовут бурной реакции рынка, но данные по занятости подстегнут развитие коррекции по AUDUSD, либо, напротив, вернут её на тренд роста, наблюдающийся последние несколько недель. Согласно прогнозам, число занятых вырастет на 11.5 тыс., оставив уровень безработицы на неизменном уровне 6.0%. Мы рекомендуем помнить при этом, что в предыдущие месяцы занятость нередко преподносила положительные сюрпризы.
