eur/usd
Пара евро/доллар сдавала позиции последние две недели. Несмотря на то, что пара последнюю неделю в основном находилась вблизи 1.3700, нельзя не отметить, что медведи умудряются продавливать её всё ниже, перед тем как быки берут реванш. Вчерашний локальный минимум перед выходом протоколов fomc привёл евро к 1.3634. Сами же протоколы оказались мягче, чем это можно было ожидать. Выходящие перед заседанием 29-30 апреля новости были в целом позитивными, поэтому рынок настраивался увидеть настрой на более резкое сворачивание и, возможно, более определённую позицию в отношении ставок. Однако «гибкость» в рассмотрении подходов к сворачиванию ультрамягкой кредитно-денежной политики была расценена как нерешительность. Доллар оказался под давлением, а фондовые площадки отыграли потери предыдущего дня. ФРС под руководством Йеллен выглядит ещё более мягким, нежели это было при Бернанке. Фондовым рынкам это на руку, а вот доллар за счёт этого остаётся сравнительно дешёвым. В конечном итоге, эта успокоенность может вызвать более резкое ралли в сторону USD, когда доходности на долговых рынках возобновят своё восхождение. Сейчас же мы наблюдаем, что они вновь снижаются, способствуя снижению ставок в том числе на рынке ипотечного кредитования. Мягкость ФРС лишь сдерживает ослабление eurusd, но в целом не способна развернуть рынок, который ожидает снижения ставок ЕЦБ в ходе июньского заседания. Сопротивления со стороны инфляции нет: даже в быстро растущей экономике Германии инфляционные силы минимальны, не говоря уже об экономящей периферии. Источники в уважаемых СМИ сообщают, что даже представители Германии не против снижения ставок. Некогда близкие к ЕЦБ эксперты также говорят, что нет препятствий для снижения ставок. Хотя при этом нужно понимать, что не стоит ожидать QE, так как это в основном нацелено на снижение уровня доходности облигаций, а она и без того на исторических минимумах. Кроме того, снижение ставки на 0.12-0.25 процентных пункта не является шагом, способным кардинально повлиять на рынки. Смена настроений инвесторов способна оказать куда большее влияние. Что является действительно неизведанной территорией, так это влияние на рынок отрицательной депозитной ставки ЕЦБ. В теории банки должны будут активизировать кредитование, чтобы не платить ЕЦБ за «хранение невостребованных резервов». На сколько это будет действенно на практике ещё только предстоит узнать.
gbp/USD
Фунт вчера снова блистал. Одновременно были опубликованы данные по розничным продажам и протоколы майского заседания Банка Англии. Годовой темп роста продаж стал рекордным за весь посткризисный период, составив 6.9%, благодаря месячной прибавке в 1.3%. Рост без учёта продаж авто ещё более впечатляющий – 1.8% м/м и 7.7% г/г. В свою очередь в протоколах стало проглядывать ощущение дискомфорта от текущего положения. Некоторые члены КМП не уверены в правильности оценки объёма свободных мощностей в экономике и что это серьёзно будет сдерживать инфляцию. Кабель вчера делал две попытки зацепиться за 1.69. Неудачно, но важно отметить, что без новостей пару в большей степени покупают, чем продают.
USD/JPY
Запала к действию у японских чиновников не хватает надолго. Какое-то время мы думали, что традиция будет нарушена Абе и Куродой. Если Абе ещё и выполняет свои предвыборные обещания, то от Банка Японии мы видим осторожность, резко контрастирующую с активностью прошлого года. По результатам вчерашнего заседания БЯ политика оставлена без изменений, так как Банк уверен в росте экономики и слабом влиянии повышения налогов на потребительскую активность. Факты же таковы, что первоначальный импульс как для цен, так и для экономики исчерпан. Пара доллар/иена растёт последние несколько часов только за счёт роста спроса на риски извне.
aud/USD
Осси продолжает дрейфовать между 0.92-0.94. Вчера он оттолкнулся от поддержки указанного диапазона. Есть ощущение, что он сумеет дойти до его верхней части в ближайшую неделю, так как статистика из Австралии выглядит всё более обнадеживающе. Некоторую суматоху ввёл пересмотр оценки потребительской инфляции. Изменение формулы оставило нас с ожидаемым темпом роста в 4.2% вместо 2.4% за апрель и дало оценку в 4.4% в мае.
