Rabobank: ФРС уходит от ориентации на смягчение на фоне сохраняющихся инфляционных рисков

Старший стратег Rabobank по США Филип Марей обновил прогноз банка по США и Федеральной резервной системе, отметив, что Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) отошёл от ориентации на смягчение перед первым заседанием Уорша. Марей подчеркнул, что события на Ближнем Востоке, вероятно, будут поддерживать высокие цены на энергоносители — фактор, который может сохранять инфляционное давление и отложить сроки снижения процентных ставок ФРС.

Взгляд Rabobank на политику и динамику инфляции

По мнению Rabobank, отказ FOMC от ориентации на смягчение отражает переоценку инфляционных рисков в свете геополитических событий, способных влиять на стоимость энергоносителей. Банк отмечает, что повышенные цены на энергоносители являются компонентом общей инфляции, и такой фон снижает вероятность ранних сокращений ставок до появления более явных признаков дезинфляции. Rabobank связывает эту смену позиции с возможными последствиями для доходностей казначейских облигаций США и общего курса денежно-кредитной политики.

Почему трейдерам на рынке Forex это важно

Валютные рынки могут оставаться чувствительными к изменениям в ожиданиях относительно траектории ФРС. Rabobank указывает, что отсроченное смягчение повлияет на разницу процентных ставок и, следовательно, на динамику валютных курсов. Рынки могут сосредоточиться на:

• DXY — ожидания по срокам снижения ставок могут влиять на индекс доллара по мере того как трейдеры пересматривают премию по ставкам в США.
• EUR/USD и GBP/USD — эти пары могут быть под влиянием изменений доходностей в США и сравнительного прогноза политики в Европе и Великобритании.
• USD/JPY — ожидания в отношении доходностей США и разницы в доходности (carry) важны для этой валютной пары.

Rabobank также отмечает связь между инфляционными рисками, вызванными ростом цен на энергоносители, и более широкой оценкой активов; реакция будет зависеть от того, насколько устойчивыми рынки сочтут эти инфляционные эффекты.

Рынки будут отслеживать предстоящие макроэкономические публикации США и коммуникацию ФРС в связи с первым заседанием Уорша в поисках подтверждения точки зрения Rabobank. Трейдеры, вероятно, будут следить за данными и комментариями ФРС, чтобы оценить, останется ли инфляция достаточно «липкой», чтобы отложить снижение ставок.