eur/usd
Оптимизм на рынках в настоящий момент зашкаливает. Особенно хорошо это видно по американским фондовым площадкам. В то время как S&P 500 топчется на одном уровне вблизи максимумов с весны 2008, Dow Jones пошел еще дальше. Вчера этот индикатор достиг самой высокой отметки с конца 2007-го года. До глобальных максимумов остается всего 6%. При этом учтите, что за время, прошедшее с этих максимумов (октябрь 2007) число работающих все еще очень далеко от тех показателей. По последним данным, на рынке труда сейчас на 4.4 млн. рабочих мест меньше, чем было в октябре. В этой ситуации нельзя даже в значительной степени уповать на эффект инфляции, так как почти за пять лет индекс CPI вырос всего на 9%. И в то же время доходы компаний вряд ли могут похвастаться теми показателями, которые были в конце 2007-го. Получается, что вся ситуация объясняется только лишь периодически выписываемыми Бернанке порциями адреналина. Такое происходит каждые два года. Правда, тогда эти вливания происходили в чуть более сложных экономических условиях. Оба предыдущих раза инфляция составляла около 1.1% г/г, сейчас 1.4%. Тогда занятость сокращалась три и более месяцев подряд, сейчас средний прирост превышает 90 тыс. Хотя выступление в Джексон Хоул и недавняя публикация статистики по рынку труда почти безоговорочно утвердили рынки в мысли, что экономика получит новую порцию стимулов, на наш взгляд, все же остаются риски. Как мы и говорили ранее, запущенное в сентябре QE, если оно будет, пройдет на фоне самого высокого уровня инфляции в сравнении с тем, что было в предыдущие эпизоды. Кроме того, последние данные по промышленному производству показывают высокую загрузку производственных мощностей, что само по себе является предвестником инфляции и роста капитальных расходов. Со стороны Бернанке было бы более последовательным запустить QE в октябре или декабре, однако, похоже, что тут дело еще в политике.
gbp/USD
Британский торговый баланс вышел вчера весьма хорошим в сравнении с ожиданиями. Более того, показатель общего сальдо, учитывающий не только товары, но и услуги, был значительно (150-300 млн. ежемесячно) пересмотрен в сторону сокращения дефицита в предыдущие месяцы. Таким образом, видимо, Офис национальной статистики готовится к окончательным данным по ВВП во втором квартале. После такого пересмотра, можно ожидать дальнейшего повышения уровня ВВП, причем не только за второй квартал, но и за предыдущие. Правда, стерлинг получил импульс к росту и без этих данных, общее улучшение дел на рынках часто вызывает опережающий рост фунта ко многим другим валютам. В паре EUR/GBP, тем не менее, продолжается перетягивание каната вокруг отметки 0.8. Как и ранее, мы ставим на евро.
USD/jpy
Американский доллар настолько слаб, что даже иена укрепляется к нему. Ночью курс USD/JPY провалился ниже 78, что в последний раз на короткое время было в июне, а перед этим только в феврале, до того, как Банк Японии объявил, что будет бороться с дефляцией и установил инфляционное таргетирование на уровне 1% г/г. Правда, с тех пор почти ничего не было сделано. Если японцам подождать еще немного, то можно будет вообще ничего не делать. QE от ФРС уже не раз доказывало свою эффективность в повышении мировой инфляции, включая Японию.
aud/USD
В своей войне за ключевые уровни осси победил американский доллар, поднявшись уже до 1.047. Двухсотдневная MA взята и подтверждена. Следующим ключевым сопротивлением является уровень 1.06, который остался непокоренным в начале августа. Таким темпом, осси подберется сюда уже на этой неделе. Помогает в этом также внутренняя статистика. Озабоченность рынком жилья постепенно отходит на второй план, так как закладки новых домов выросли во втором квартале на 4.6%. Кроме того, несколько подрос индекс потребительских настроений, прибавив 1.6% в сентябре.
