EUR/usd
Евро/доллар вчера сформировал двойную вершину в попытке преодолеть 1,3170 второй раз за два торговых дня. Это начало разворота? Нельзя исключать, однако более вероятным является вариант с фиксацией прибыли после внушительного роста. От минимумов июля единая валюта поднялась к доллару на 11 фигур. При этом движение с 1,26 до 1,31 прошло всего за шесть торговых дней. Конечно, после такого ралли рынку просто необходимо прийти в себя. Осторожный настрой в отношении дальнейшего спроса на риск вызывает бурная распродажа нефти, которая наблюдалась вчера во второй половине дня. Произошло это без видимых причин, поэтому в падении стоимости черного золота вновь винят электронную торговлю. Но не все так просто. Flash crash в мае 2010-го года закончился возвращением акций к своим прежним позициям в последующие несколько дней, однако затем было падение, которое увело рынок гораздо ниже. Мы советуем быть осторожней, так как рынок серьезно перегрет, однако найти фундаментальные факторы для структурной распродажи евро все сложней. Опубликованные вчера данные по платежному балансу [current account] и внешнеторговому балансу от ЕЦБ и Евростата, соответственно, дополнительно отметили серьезный рост профицита. Как мы отмечали ранее (в обзоре за 11-е сентября Ребалансировка для евро, не для фунта), Европа и годами имела сбалансированную торговлю, что создало ряд конкурентоспособных предприятий. Снижение единой валюты сделало их продукцию более конкурентоспосбной, к тому же у экспортеров все меньше надежд на продажу продукции внутри страдающего региона. Страны, имевшие хронические торговые дефициты (США, Британия), не так быстро смогут воспользоваться преимуществами снижения курса собственных валют. Для этого еще только предстоит создать соответствующие производственные мощности. Сейчас уже есть исследования, доказывающие преимущества локализации крупного производства в развитых странах, отказавшись от Китая из-за высокой стоимости топлива и быстрого темпа роста зарплат в Поднебесной. Однако, это актуально только для немногих отраслей в США (химия и металлургия), а Европа уже сейчас имеет внушительный профицит, как по внешней торговле, так и по платежному счету. Причем, последний может еще больше вырасти с сентября, так как капиталы потянулись вновь в единую валюту.
gbp/USD
Британские данные по инфляции в целом оказались чуть слабее ожиданий. Несмотря на то, что общий индекс потребительских цен совпал с прогнозами (+0,5% м/м и +2,5% г/г), индекс розничных цен вышел слабее ожиданий и отразил замедление годового темпа инфляции до 2,9% с 3,2%. По сути, это не должно сказаться на курсе британской валюты. Банк Англии уже не раз запускал печатный станок вопреки повышенной инфляции. Тем не менее, сейчас не та ситуация, когда Банку следует пересмотреть скорость покупок активов на свой баланс. Таким образом, от BOE следует ожидать повышения лимита программы QE, но не ранее ноябрьского заседания.
USD/jpy
Напуганная заявлениями чиновников и нарастающими слухами о возможном расширении количественного смягчения от Банка Японии уже на этой неделе, пара USD/JPY вчера росла весь день, достигнув 78,90 после погружения к 77,11 в пятницу. Посмотрим, насколько устойчивым будет этот тренд на рост. Сейчас у нас есть серьезные сомнения в том, что пара будет расти далее. Давление со стороны ФРС на долгосрочные процентные ставки снижает привлекательность иены в качестве валюты фондирования, как это было в ранних 2000-х. От японцев требуется самим вытащить себя из кризиса. А свое невероятное неумение это делать, они прекрасно доказали в последние 25 лет.
aud/USD
Протоколы заседания РБА показали сохранение обеспокоенности чиновников завышенным курсом валюты и замедлением темпов роста экономики Китая. Такие комментарии дают понять, что Банк оставляет себе пространство для снижения ставки в ближайшее время. Такой настрой может дать дополнительные силы медведям. Однако приверженцы теханализа не смогут обойти стороной двойную вершину по осси, сформировавшуюся на попытках взять 1,06 в начале августа и в прошлую пятницу. По евро мы уже говорили о двойной вершине, правда, на более коротком временном интервале. Золото, подобно евро, также корректируется, а нефть подверглась распродаже при касании WTI отметки в $100 за баррель.
