MiCA: โฟกัสเปลี่ยนจากการออกกฎไปสู่การกำกับดูแล ตามที่ประธาน ESMA ระบุ

เมื่อวันที่ 28 กันยายน 2026 ประธานของ European Securities and Markets Authority (ESMA) ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงในกรอบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรปจากการออกกฎไปสู่การกำกับดูแลเชิงปฏิบัติ ESMA กล่าวว่าจะมุ่งเน้นการกำกับดูแลด้านความสามารถในการฟื้นฟูของผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโต (CASP), ข้อตกลงการจ้างงานภายนอก และการประยุกต์ใช้นโยบาย reverse solicitation ในขณะเดียวกันก็แสวงหาการรายงานที่เป็นมาตรฐานร่วมกันทั่วหน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติ

ลำดับความสำคัญในการกำกับดูแลของ ESMA ภายใต้ MiCA

การเปลี่ยนทิศทางที่ประกาศออกมาเน้นความสามารถในการฟื้นฟูในการดำเนินงานของ CASP เป็นแกนสำคัญ ซึ่งรวมถึงการวางแผนความต่อเนื่อง การบริหารเหตุการณ์ และความมั่นคงเชิงระบบของสถานที่แลกเปลี่ยน (trading venues), ผู้ให้บริการการเก็บรักษาทรัพย์สิน และผู้ดำเนินงานบริการรายอื่นๆ Outsourcing — การมอบหมายกิจกรรมให้กับบุคคลที่สาม รวมถึงคลาวด์และบริการที่มีการจัดการ — เป็นอีกหนึ่งด้านที่ถูกเน้นให้ผู้กำกับดูแลประเมินความเข้มข้นของความเสี่ยงและการควบคุมการกำกับดูแล

Reverse solicitation หรือแนวคิดการปฏิบัติตามข้อกำหนดข้ามพรมแดนที่บริการจะเกิดขึ้นได้เฉพาะหลังจากที่ลูกค้าในเขตอำนาจศาลอื่นร้องขอเป็นกรณีพิเศษ ถูกหยิบยกขึ้นมาพิจารณาเช่นกัน การเน้นการรายงานที่เป็นมาตรฐานร่วมกันของ ESMA มีเป้าหมายเพื่อลดการกระจายตัวระหว่างหน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติโดยการกำหนดมาตรฐานวิธีการที่เหตุการณ์ ความเสี่ยง และข้อมูลการปฏิบัติตามข้อกำหนดถูกยื่นและแบ่งปันเพื่อการกำกับดูแล

เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญต่อตลาดคริปโต

การเคลื่อนไหวจากการร่างกฎเพิ่มเติมไปสู่การกำกับดูแลในการดำเนินการเปลี่ยนแปลงนี้เปลี่ยนแนวคิดด้านกฎระเบียบสำหรับบริษัทที่ดำเนินงานในสหภาพยุโรป การกำกับดูแลหมายถึงการกำกับดูแลอย่างต่อเนื่อง ภาระการรายงาน และความเป็นไปได้ในการดำเนินการบังคับใช้อันมากกว่าการบรรลุข้อกำหนดการปฏิบัติตามเพียงครั้งเดียว ตลาดแลกเปลี่ยน ผู้ดูแลสินทรัพย์ ผู้ให้บริการกระเป๋าเงิน และผู้ออกสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ อาจเผชิญกับคำขอข้อมูลที่บ่อยขึ้น การตรวจสอบเชิงเป้าหมาย และการตรวจสอบร่วมกันโดยหน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติภายใต้ร่มเงาการกำกับดูแลของ ESMA

การรายงานที่เป็นมาตรฐานร่วมกันข้ามหน่วยงานสามารถลดการหากำไรจากช่องว่างกฎระเบียบและปรับปรุงความสามารถในการเปรียบเทียบข้อมูลการกำกับดูแล แต่ก็ยังเพิ่มภาระในการดำเนินงานสำหรับบริษัทที่ต้องปรับระบบภายในให้สอดคล้องกับแบบฟอร์มและกรอบเวลาที่ใหม่ การตรวจสอบการจ้างงานภายนอกมีแนวโน้มที่จะทำให้ผู้ให้บริการจากบุคคลที่สาม รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์และผู้จำหน่ายเทคโนโลยีการดูแลสินทรัพย์ ต้องเผชิญกับการตรวจสอบอย่างละเอียด (due diligence) ที่มากขึ้นและแรงกดดันตามสัญญาจาก CASPs

ผลกระทบและสิ่งที่ผู้เข้าร่วมควรเฝ้าติดตามต่อไป

ผู้เข้าร่วมองค์กรและผู้ดำเนินโครงสร้างพื้นฐานตลาดจะต้องติดตามว่ากระบวนการกำกับดูแลโดย ESMA และหน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติให้ดำเนินงานการกำกับดูแลอย่างไร: รูปแบบการรายงานที่เฉพาะเจาะจง ความถี่ในการปฏิสัมพันธ์ด้านการกำกับดูแล และความคาดหวังเกี่ยวกับสัญญาจ้างงานภายนอกและการทดสอบความต่อเนื่องทางธุรกิจ ตลาดอาจมีอิทธิพลต่อโครงสร้างหาก CASP ขนาดเล็กประสบปัญหากับภาระการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการรายงาน ซึ่งอาจทำให้บริการบางส่วนถูกรวบรวมไว้กับบริษัทขนาดใหญ่ที่สามารถรับภาระค่าใช้จ่ายในการกำกับดูแลได้

ต่อไป ผู้เข้าร่วมตลาดควรจับตาแนวทางการกำกับดูแลที่เผยแพร่ แบบฟอร์มสำหรับรายงานที่เป็นมาตรฐานร่วมกัน ข้อตกลงการประสานงานระหว่าง ESMA กับหน่วยงานระดับชาติ และการดำเนินการบังคับใช้อะไรบ้างที่ชี้แจงลำดับความสำคัญในการกำกับดูแล การพัฒนาเหล่านี้จะหล่อหลอมโปรแกรมการปฏิบัติตามข้อกำหนด ข้อตกลงบริการ และการลงทุนด้านการดำเนินงานทั่วทั้งตลาดแลกเปลี่ยน ผู้ดูแลสินทรัพย์ ผู้ออกสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ และผู้กลางทางคริปโตรายอื่นๆ ในสหภาพยุโรป