Fokus MiCA beralih dari penyusunan aturan menjadi pengawasan, kata Ketua ESMA

Pada 28 September 2026, Ketua European Securities and Markets Authority (ESMA) menandai pergeseran rezim Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa dari penyusunan aturan menuju pengawasan aktif. ESMA mengatakan akan memusatkan perhatian pengawasan pada ketahanan penyedia layanan aset kripto (CASP), pengaturan outsourcing, dan penerapan aturan reverse solicitation, sambil mengejar pelaporan yang terharmonisasi di seluruh regulator nasional.

Prioritas pengawasan ESMA di bawah MiCA

Peralihan yang diumumkan menekankan ketahanan operasional bagi CASP sebagai fokus inti. Ini mencakup perencanaan kelangsungan operasional, manajemen insiden, dan ketahanan sistemik tempat perdagangan, penyedia kustodi, dan operator layanan lainnya. Outsourcing — delegasi aktivitas kepada pihak ketiga, termasuk layanan cloud dan terkelola — adalah area lain yang disorot di mana pengawas akan berupaya mengevaluasi konsentrasi risiko dan kendali tata kelola.

Reverse solicitation, sebuah konsep kepatuhan lintas negara di mana suatu layanan hanya diberikan setelah permintaan khusus dari klien di yurisdiksi lain, juga akan diawasi. Penekanan ESMA pada pelaporan yang terharmonisasi bertujuan mengurangi fragmentasi antara otoritas nasional yang berwenang dengan menstandarkan bagaimana insiden, eksposur, dan data kepatuhan diajukan dan dibagikan untuk keperluan pengawasan.

Mengapa ini penting bagi pasar kripto

Peralihan dari merumuskan aturan tambahan menjadi mengawasi pelaksanaan mengubah perhitungan regulasi bagi perusahaan yang beroperasi di UE. Pengawasan berarti pengawasan berkelanjutan, kewajiban pelaporan, dan potensi tindakan penegakan hukum daripada sebuah tonggak kepatuhan satu kali. Bursa, kustodian, penyedia dompet, dan penerbit stablecoin bisa menghadapi permintaan informasi yang lebih sering, audit terarah, dan pemeriksaan terpadu oleh regulator nasional di bawah payung pengawasan ESMA.

Pelaporan yang terharmonisasi di antara regulator dapat mengurangi arbitrase regulasi dan meningkatkan kecocokan data pengawasan, tetapi juga meningkatkan beban operasional bagi perusahaan yang harus menyelaraskan sistem internal dengan templat dan jadwal waktu yang baru. Pengawasan terhadap outsourcing kemungkinan akan menempatkan penyedia pihak ketiga, termasuk infrastruktur cloud dan vendor teknologi kustodi, di bawah due diligence yang lebih besar dan tekanan kontraktual dari CASP.

Implikasi dan apa yang perlu diperhatikan peserta selanjutnya

Partisipan institusional dan operator infrastruktur pasar perlu memantau bagaimana ESMA dan regulator nasional mewujudkan pengawasan secara operasional: format pelaporan spesifik, frekuensi interaksi pengawasan, dan harapan terkait kontrak outsourcing serta uji kelangsungan bisnis. Struktur pasar dapat dipengaruhi jika CASP yang lebih kecil kesulitan dengan beban kepatuhan dan pelaporan, berpotensi mengkonsentrasikan layanan tertentu pada perusahaan yang lebih besar yang dapat menyerap biaya pengawasan.

Selanjutnya, peserta pasar harus memperhatikan panduan pengawasan yang diterbitkan, templat untuk laporan yang terharmonisasi, kesepakatan koordinasi antara ESMA dan otoritas nasional, serta tindakan penegakan hukum apa pun yang memperjelas prioritas pengawasan. Perkembangan ini akan membentuk program kepatuhan, perjanjian layanan, dan investasi operasional di seluruh bursa, kustodi, penerbit stablecoin, dan perantara kripto lainnya di UE.