Фокус MiCA смещается с разработки правил на активный надзор, сообщает председатель ESMA
28 сентября 2026 года председатель Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA) сообщил о сдвиге в режиме MiCA Европейского союза от разработки правил к активному надзору. ESMA заявила, что сосредоточит надзор на устойчивости поставщиков услуг по криптоактивам (CASP), вопросам аутсорсинга и применении правил обратного обращения по запросу, при этом будет стремиться к гармонизированной отчетности между национальными регуляторами.
Приоритеты надзора ESMA в рамках MiCA
Объявленный поворот подчеркивает операционную устойчивость CASP как основное направление. Это включает планирование обеспечения непрерывности, управление инцидентами и системную прочность торговых площадок, поставщиков хранения активов и других операторов услуг. Аутсорсинг — передача деятельности третьим лицам, включая облачные и управляемые сервисы — является еще одной выделенной областью, где надзор будет стремиться оценивать концентрацию рисков и механизмы управления.
Почему это имеет значение для рынка криптоактивов
Переход от разработки дополнительных правил к внедрению надзора изменяет регуляторную математику для компаний, действующих в ЕС. Надзор подразумевает непрерывный надзор, требования к отчетности и потенциальные меры принуждения, а не единичный этап соблюдения. Биржи, хранители активов, поставщики кошельков и эмитенты стейблкоинов могут столкнуться с более частыми запросами информации, целенаправленными аудитами и координированными проверками со стороны национальных регуляторов в рамках надзорной сети ESMA.
Гармонизированная отчетность между регуляторами может снизить регуляторный арбитраж и улучшить сопоставимость надзорных данных, но она также создаёт операционные нагрузки для компаний, которым нужно привести внутренние системы в соответствие с новыми шаблонами и графиками. Контроль за аутсорсингом, вероятно, усилит требования к должной осмотрительности к сторонним поставщикам, включая облачную инфраструктуру и поставщиков технологий хранения, в рамках более строгих контрактных условий со стороны CASP.
Для ключевых криптоактивов, таких как Bitcoin и Ether, надзорный сдвиг касается не запретов или одобрений на уровне активов, а инфраструктуры рынка, которая поддерживает торговлю, хранение и расчеты. Более жесткие правила устойчивости и аутсорсинга могут повлиять на условия ликвидности, доступность услуг хранения и операционные издержки по листингу и поддержке торговых пар на площадках, регулируемых ЕС.
Последствия и что участникам следует ожидать дальше
Институциональные участники и операторы рыночной инфраструктуры должны отслеживать, как ESMA и национальные регуляторы реализуют надзор: конкретные форматы отчетности, частоту взаимодействий надзора и ожидания в отношении договоров об аутсорсинге и тестирования бизнес‑непрерывности. Структура рынка может измениться, если меньшие CASP будут сталкиваться с трудностями в плане соблюдения и отчетности, что может привести к концентрации некоторых услуг у крупных компаний, способных понести затраты на надзор.
Далее участники рынка должны следить за опубликованными руководствами по надзору, шаблонами гармонизированной отчетности, координационными соглашениями между ESMA и национальными органами и любыми мерами принуждения, которые разъяснят приоритеты надзора. Эти изменения повлияют на программы соблюдения, договоры об оказании услуг и операционные вложения в рамках бирж, хранителей, эмитентов стейблкоинов и других крипто‑посредников в ЕС.