Сенаторы США призывают Минфин не исключать штаты из процесса по стейблкоинам в рамках GENIUS Act

Группа сенаторов США во главе с республиканкой Синтией Луммис попросила Министерство финансов обеспечить, чтобы регуляторы штатов не были исключены из процесса реализации GENIUS Act, призвав создать механизм, позволяющий штатам продемонстрировать свою способность контролировать деятельность, связанную со стейблкоинами. Запрос сосредоточен на предоставлении штатам формального пути для подтверждения своей надзорной компетенции по мере продвижения федерального нормотворчества в области стейблкоинов.

Что просят сенаторы и почему это важно

Письмо сенаторов настаивает на том, чтобы Минфин разработал процесс, сохраняющий роль надзора на уровне штатов в регулировании стейблкоинов в рамках GENIUS Act. Хотя GENIUS Act призван создать более ясные федеральные стандарты для эмиссии стейблкоинов, кастодиального хранения и платежей, законодатели подчёркивают подход кооперативного федерализма, который позволил бы штатам добиваться признания их надзорных режимов, вместо автоматического вытеснения федеральными нормами.

Этот запрос отражает давние трения по поводу баланса полномочий между федеральным центром и штатами в финансовом регулировании. Для крипторынка практический вопрос заключается в том, сохранят ли трастовые компании, зарегистрированные в штате, банки и другие местные надзорные органы путь к лицензированию и надзору за эмитентами стейблкоинов, провайдерами кастодиальных услуг и сопутствующими платёжными операциями, или эти функции будут сосредоточены на федеральном уровне.

Влияние на рынок: эмитенты, банки и ликвидность

Если Минфин примет процесс, учитывающий возможности штатов, это может повлиять на модели эмиссии и кастодиальные схемы. Эмитенты стейблкоинов могут предпочесть юрисдикции, где регуляторы штатов признаны и обеспечивают юридическую определённость для получения лицензий, что может повлиять на выбор места регистрации компаний и на решение банков предлагать услуги по кастодиальному хранению и расчетам. Напротив, путь, ограниченный только федеральным регулированием, может подтолкнуть крупных эмитентов к национально лицензированным банкам и централизованным решениям по кастодиальному хранению.

Для банковских партнёров и институциональных кастодионов ясность в вопросе баланса надзора важна для программ комплаенса, оценки рисков контрагентов и разработки продуктов. Биржи и поставщики ликвидности, которые используют стейблкоины для он- и офф-рампов, будут следить за тем, приведёт ли дуализм федерального и штатного режимов к росту операционной сложности или, наоборот, к появлению более чётких стандартов, повышающих доверие к рынку.

Крупные стейблкоины, такие как USDC и USDT, и платформы, использующие их для расчётов, могут увидеть изменения в подборе контрагентов и моделях кастодиального обслуживания в зависимости от итогов. Аналогично институциональные потоки в Bitcoin, Ether и связанные ETF могут быть косвенно затронуты любыми изменениями в ликвидности и надёжности стейблкоинов, учитывая роль стейблкоинов как основного средства расчётов в блокчейне и канала ликвидности.

Дальнейшие шаги и на что будут смотреть участники рынка

Участники рынка будут ждать реакции Минфина и любой официальной методологии или нормотворчества, в которых будет прописано, как будет оцениваться участие штатов. К другим ближайшим вехам относятся сроки административного нормотворчества, возможные законодательные разъяснения со стороны Конгресса и взаимодействие между банковскими надзорными органами штатов и федеральными агентствами. Игроки отрасли также будут следить за тем, скорректируют ли биржи, кастодионы и банки стратегии онбординга и хранения в ожидании различных моделей надзора.

В конечном счёте то, как будет реализован GENIUS Act — через доминирование федерального подхода или через процесс, официально признающий надзорную способность штатов — может определить структуру эмиссии стейблкоинов, кастодиальных решений и рыночной инфраструктуры в ближайшие годы.