Circle призывает ЕС пересмотреть правила резервов стейблкойнов в рамках пересмотра MiCA
Circle официально призывает политиков ЕС изменить предлагаемые правила резервов для стейблкоинов в рамках пересмотра MiCA, попросив регуляторов заменить обязательные минимумы депозитов в банках на более гибкие требования к ликвидности и сохранить возможность кросс-граничного выпуска стейблкоинов. Поданное заявление дополняет напряжённую регуляторную дискуссию в Европе о том, как сбалансировать защиту инвесторов с операционной гибкостью эмитентов долларовых и других глобальных стейблкоинов.
Что Circle попросил в рамках пересмотра MiCA
Вмешательство Circle сосредоточено на двух основных моментах: устранение предписывающих требований, которые заставляли бы держать резервы стейблкоинов в виде банковских депозитов выше заданных минимумов, и сохранение возможности кросс-граничного выпуска стейблкоинов, а не исключительно на национальном или еврозональном уровне. Компания выступает за правила резервов, ориентированные на ликвидность и основанные на принципах, которые позволят включать более широкий набор качественных ликвидных активов в резервы, а не узкоориентированный депозиторный подход.
Запрос отражает озабоченность эмитентов стейблкоинов тем, что жесткие требования к структуре резервов могут ограничивать операционную эффективность, снижать варианты управления резервами, приносящие проценты, и ограничивать возможности обслуживания международных клиентов. Сохранение межграничного выпуска трактуется как важное для интероперабельности и глобальных платежных потоков, которые зависят от крупных стейблкоинов.
Почему этот шаг важен для крипторынков
Результаты пересмотра MiCA имеют широкомасштабное значение для рынков, потому что ЕС представляет собой крупную регуляторную юрисдикцию, которую многие глобальные эмитенты стейблкоинов учитывают при структурировании операций и банковских отношений. Изменения, которые будут способствовать более гибким правилам ликвидности, могут повлиять на то, где эмитенты размещают свои операции, как держат резервы и какие контрагенты используют для хранения активов и расчётов. И наоборот, строгие требования к депозитам могут побудить эмитентов перенести выпуск в другие юрисдикции или адаптировать токен-экономику к регуляторным ограничениям.
Принципы регулирования резервов влияют на биржи, кастодианы и институциональных участников, которые полагаются на стейблкоины для расчётов, маржи и ликвидности на входе. Стейблкоины, деноминированные в USD, занимают центральную роль в спотовом и деривативном рынках Bitcoin (BTC), Ether (ETH) и других крупных активов; любое значимое изменение в возможности выпуска, механизма погашения или рыночной уверенности может повлиять на торговую инфраструктуру и обеспечение ликвидности на централизованных и децентрализованных площадках.
Прозрачность регуляторной среды в ЕС также может повлиять на институциональное внедрение. Инвестиционные управляющие компании, банки и торговые фирмы, оценивающие крипто-экспозицию, ищут предсказуемые режимы соблюдения требований. Гибкие правила резервов, которые при этом обеспечивают прозрачность и пруденциальные гарантии, могут рассматриваться как средство обеспечения предсказуемых операций, тогда как чрезмерно предписывающие правила могут повышать операционные и капитальные издержки для кастодианов и маркет-мейкеров.
Наконец, положения о межграничном выпуске важны для случаев использования в платежах. Стейблкоины, которые можно выпускать и погашать в разных юрисдикциях, поддерживают глобальные платежные артерии и токенизированные пулы ликвидности, используемые в трансграничных переводах и протоколах децентрализованных финансов (DeFi).
Участники рынка будут следить за процессом пересмотра MiCA, позициями законодателей и регуляторов ЕС, а также за любыми формальными поправками к правилам резервов. Наблюдатели также будут отслеживать реакцию других крупных эмитентов, изменения в месте регистрации эмитента или банковских отношениях, а также индикаторы на блокчейне, такие как чистый выпуск и потоки погашения, которые сигнализируют об изменении доверия рынка и динамики ликвидности.