Circle mendorong Uni Eropa untuk merevisi aturan cadangan stablecoin dalam tinjauan MiCA

Circle secara formal mendesak pembuat kebijakan UE untuk mengubah aturan cadangan stablecoin yang diusulkan dalam kajian Markets in Crypto-Assets (MiCA), meminta regulator menggantikan persyaratan deposit bank minimum yang wajib dengan persyaratan likuiditas yang lebih fleksibel dan mempertahankan kemampuan penerbitan lintas batas. Pengajuan ini menambah percakapan regulatori berisiko tinggi di Eropa tentang bagaimana menyeimbangkan perlindungan investor dengan fleksibilitas operasional bagi penerbit stablecoin yang dinominasikan USD dan stablecoin global lainnya.

\n\n

Apa yang Diminta Circle dalam Tinjauan MiCA

\n\n

Intervensi Circle berfokus pada dua poin utama: menghapus persyaratan preskriptif yang akan memaksa cadangan stablecoin disimpan sebagai simpanan bank di atas minimum yang ditentukan, dan mempertahankan kemungkinan stablecoin diterbitkan secara lintas batas daripada secara ketat pada basis nasional atau wilayah euro. Perusahaan mengadvokasi aturan cadangan yang berfokus pada likuiditas dan berbasis prinsip yang akan memungkinkan himpunan aset likuid berkualitas tinggi yang lebih luas dalam cadangan, alih-alih pendekatan sempit yang berpusat pada deposit.

\n\n

Permintaan tersebut mencerminkan kekhawatiran dari penerbit stablecoin bahwa aturan komposisi cadangan yang kaku dapat membatasi efisiensi operasional, mengurangi opsi manajemen cadangan yang menghasilkan bunga, dan membatasi kemampuan untuk melayani pelanggan internasional. Mempertahankan penerbitan lintas batas diposisikan sebagai penting untuk interoperabilitas dan aliran pembayaran global yang bergantung pada stablecoin utama.

\n\n

Mengapa langkah ini penting untuk pasar kripto

\n\n

Hasil kajian MiCA memiliki relevansi luas di pasar karena Uni Eropa merupakan yurisdiksi regulasi utama yang dipertimbangkan banyak penerbit stablecoin global saat menyusun operasi dan hubungan perbankan. Perubahan yang mendukung aturan likuiditas yang fleksibel dapat memengaruhi di mana penerbit mendasari operasi mereka, bagaimana mereka menyimpan cadangan, dan mitra konterparti apa yang mereka gunakan untuk kustodi dan penyelesaian. Sebaliknya, persyaratan deposit yang ketat dapat mendorong penerbit untuk mengalihkan penerbitan ke yurisdiksi lain atau menyesuaikan ekonomi token guna memenuhi kendala regulasi.

\n\n

Cara cadangan diatur memengaruhi bursa, kustodian, dan peserta institusional yang bergantung pada stablecoin untuk penyelesaian, margin, dan likuiditas on-ramp. Stablecoin yang dinominasikan USD sangat penting bagi pasar spot dan derivatif untuk Bitcoin (BTC), Ether (ETH) dan aset utama lainnya; setiap perubahan material dalam kapasitas penerbitan, mekanisme penebusan, atau keyakinan pasar dapat memengaruhi infrastruktur perdagangan dan penyediaan likuiditas di venue terpusat maupun terdesentralisasi.

\n\n

Kejelasan regulasi di UE juga dapat memengaruhi adopsi institusional. Manajer aset, bank, dan perusahaan perdagangan yang mengevaluasi paparan kripto mencari rejim kepatuhan yang dapat diprediksi. Aturan cadangan yang fleksibel namun tetap menegakkan transparansi dan perlindungan prudensial mungkin dianggap memungkinkan operasional yang dapat diprediksi, sementara aturan yang terlalu preskriptif dapat meningkatkan biaya operasional dan modal bagi kustodian dan pembuat pasar.

\n\n

Akhirnya, ketentuan penerbitan lintas batas penting untuk kasus penggunaan pembayaran. Stablecoin yang dapat diterbitkan dan ditebus di berbagai yurisdiksi mendukung jaringan pembayaran global dan kolam likuiditas ber-token yang digunakan dalam transfer lintas batas dan protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi).

\n\n

Para pelaku pasar kini akan mengamati proses kajian MiCA, posisi para pembuat kebijakan dan regulator UE, serta setiap amandemen formal yang diusulkan terhadap aturan cadangan. Pengamat juga akan memantau bagaimana respons penerbit besar lainnya, perubahan domisili penerbit atau hubungan perbankan, dan indikator on-chain seperti aliran penerbitan bersih dan penebusan yang menandakan pergeseran kepercayaan pasar dan dinamika likuiditas.