ภาษีที่เสนอของฝรั่งเศสต่อ stablecoins ที่ได้รับการควบคุมอาจผลักนักเทรดคริปโตไปยังช่องทางนอกประเทศ

ฝรั่งเศสได้เสนอตั้งภาษีที่จะบังคับใช้กับ stablecoins ที่ได้รับการควบคุมในอัตรา 31.4% มาตรการนี้ถูกเตือนโดย Francois Volpoet ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Chainalysis ในฝรั่งเศสว่าอาจผลักดันผู้ค้าไปสู่ช่องทางนอกประเทศที่ไม่มีการติดตาม ข้อเสนอนี้ รายงานเมื่อวันที่ 14 ตุลาคม 2026 ได้ก่อให้เกิดความกังวลในอุตสาหกรรมเกี่ยวกับวิธีที่ภาษีสูงต่อสินทรัพย์ดิจิทัลที่ตรึงค่าเป็น fiat ที่ได้รับการควบคุมอาจปรับโครงสร้างสภาพคล่อง กระแสการดูแลทรัพย์สิน และที่ใดที่กิจกรรมการซื้อขายเกิดขึ้น

กรอบการนำเสนอนโยบายและการตอบสนองของอุตสาหกรรมในทันที

แกนหลักของมาตรการนี้คืออัตราภาษีที่นำไปบังคับใช้กับ stablecoins ที่ได้รับการควบคุม การรายงานสาธารณะได้เน้นย้ำคำเตือนจากบุคคลในอุตสาหกรรม รวมถึงหัวหน้าฝรั่งเศสของ Chainalysis ว่าภาษีที่ระดับนี้จะเปลี่ยนแรงจูงใจของผู้เข้าร่วมตลาดอย่างมาก ผู้สังเกตการณ์ระบุว่าการเก็บภาษีสูงต่อ stablecoins ที่ได้รับการควบคุมอาจทำให้เครือข่ายที่ถูกต้องตามกฎหมายบนฝั่งถูกมองว่าไม่น่าสนใจเทียบเท่า และเพิ่มเสน่ห์ของช่องทางนอกประเทศหรือตัวเลือกที่ไม่อยู่ภายใต้การควบคุม

แม้ว่ารายละเอียดเกี่ยวกับระยะเวลาและการดำเนินการยังอยู่ภายใต้กระบวนการของรัฐสภาฝรั่งเศส ผู้เล่นตลาดตั้งแต่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนไปจนถึงผู้ดูแลและผู้ออก stablecoin คาดว่าจะประเมินผลกระทบด้านการดำเนินงานและข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง การเปลี่ยนแปลงใดๆ ที่ปรับเปลี่ยนเศรษฐศาสตร์ของ stablecoins ที่ได้รับการควบคุม อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับพฤติกรรมการซื้อขายและการเลือกคู่ค้ากลับมาอย่างรวดเร็ว

เหตุใดเรื่องนี้จึงมีความสำคัญต่อ ตลาดคริปโต

Stablecoins ทำหน้าที่เป็นชั้นสภาพคล่องหลักและการชำระเงินสำหรับการซื้อขายในตลาดสปอตและอนุพันธ์ของสินทรัพย์หลัก เช่น บิตคอยน์ (BTC) และอีเธอร์ (ETH) ภาษีที่สูงมากต่อ stablecoins ที่ได้รับการควบคุมอาจส่งผลต่อไมโครโครงสร้างของตลาดโดยเพิ่มต้นทุนในการถือครองหรือการทำธุรกรรมด้วยโทเคนที่ตรึงค่าเป็น fiat ในประเทศ ซึ่งอาจทำให้สเปรดระหว่างราคาซื้อและขายกว้างขึ้น ลดความลึกของตลาดในเวทีที่ได้รับการควบคุม และย้ายปริมาณการซื้อขายไปยังเวทีหรือโทเคนที่อยู่นอกกรอบภาษี

สำหรับผู้เข้าร่วมสถาบัน ผู้ให้บริการดูแลรักษาและแพลตฟอร์มที่ได้รับการควบคุม การเปลี่ยนแปลงนี้ยกคำถามเกี่ยวกับการปฏิบัติตามข้อบังคับและความเหมาะสมของลูกค้า องค์กรที่ให้ความสำคัญกับความแน่นอนด้านกฎระเบียบในประเทศอาจเผชิญต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น ในขณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่นๆ อาจมองหาผู้ให้บริการสภาพคล่องนอกประเทศ หรือทางเลือก stablecoin ที่ไม่อยู่ภายใต้ภาษีดังกล่าว การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะมีผลต่อการติดตามบนเครือข่าย การบังคับใช้ AML/KYC และความสามารถในการมองเห็นกระแสเงินข้ามพรมแดน

ยังมีผลกระทบต่อโครงสร้างพื้นฐานของตลาดด้วย การโยกย้ายสภาพคล่องไปยังการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) หรือเวทีศูนย์กลางนอกประเทศอาจลดความโปร่งใสและทำให้การบริหารความเสี่ยงสำหรับผู้สร้างตลาดและนายหน้าหลักซับซ้อน ขณะเดียวกัน ผู้ออก stablecoin และสถาบันการเงินที่ได้รับการควบคุมอาจล็อบบี้ให้ได้รับ carve-outs ข้อยกเว้น หรือกรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางเลือก หากภาษีมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อกิจกรรมการซื้อขาย

สิ่งที่ผู้เข้าร่วมตลาดอาจติดตามต่อไป

ผู้เข้าร่วมตลาดจะติดตามกระบวนการทางกฎหมายในฝรั่งเศสเพื่อหาข้อแก้ไข ระยะเวลาในการบังคับใช้ และคำนิยามทางเทคนิคที่กำหนดว่าโทเคนใดได้รับผลกระทบ ผู้ออก stablecoin ผู้ดูแลรักษา และแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนมักจะเปิดเผยหรือปรับการประเมินความเสี่ยงทางกฎหมายและภาษีให้ทันสมัย มาตรวัดบนเครือข่าย เช่น กระแสที่ไหลเข้าสู่ผู้ออกที่ได้รับการควบคุม ปริมาณการซื้อขายบนเวทียุโรป และมาตรการสภาพคล่องสำหรับคู่ BTC และ ETH เปรียบเทียบกับ stablecoins ที่ได้รับการควบคุมจะถูกติดตามอย่างใกล้ชิด

หน่วยงานกำกับดูแลทั่วสหภาพยุโรปและผู้กำหนดนโยบายระดับโลกอาจติดตามวิธีของฝรั่งเศส โดยประเมินว่าการมีภาษีสูงต่อ stablecoins ที่ได้รับการควบคุมจะวางรากฐานอย่างไรต่อผลพวงข้ามพรมแดน ผู้เข้าร่วมตลาดและผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานจะต้องชั่งน้ำหนักระหว่างการปฏิบัติตามข้อกำหนดกับการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องและความเสี่ยงของคู่ค้าตามที่สถานการณ์พัฒนา