เจ้าหน้าที่เตรียมปรับปรุง MiCA เพื่อครอบคลุมผู้ออกสเตเบิลคอยน์นอกสหภาพยุโรป: รายงาน

ตามรายงาน เจ้าหน้าที่ของสหภาพยุโรปกำลังเตรียมปรับปรุงกรอบงานตลาดสินทรัพย์คริปโต (MiCA) เพื่อขยายการกำกับดูแลไปยังผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่มีถิ่นที่อยู่ภายนอกสหภาพยุโรป การเปลี่ยนแปลงที่เสนอ — ซึ่งบางคนเรียกว่า “MiCA 2.0” — กล่าวกันว่าเป็นการตอบสนองต่อกฎหมายสเตเบิลคอยน์ล่าสุดในสหรัฐฯ และกฎระเบียบที่พัฒนาไปเกี่ยวกับการชำระเงินและเงินฝากในรูปแบบโทเคน.

ขอบเขตของการแก้ไขที่เสนอและเจตนาทางกฎระเบียบ

การแก้ไขที่มีรายงานกล่าวว่าจะมุ่งนำผู้ให้บริการสเตเบิลคอยน์นอกสหภาพยุโรปเข้าสู่ขอบเขตของกฎของสหภาพยุโรปเมื่อโทเคนเหล่านั้นหมุนเวียนหรือถูกใช้งานภายในกลุ่มประเทศดังกล่าว แม้ว่ารายงานจะไม่ได้ระบุร่างข้อความหรือกรอบเวลา แต่มาตรการนี้สื่อถึงเจตนาที่จะแสดงอำนาจการกำกับดูแลนอกดินแดนเหนือเครื่องมือที่มีบทบาทเชิงระบบในตลาดยุโรป เจ้าหน้าที่ดูเหมือนจะให้ความสำคัญกับการรับประกันว่าการจัดการสำรอง การกำกับดูแลผู้ออก การควบคุมการดำเนินงาน และการคุ้มครองผู้บริโภคสำหรับสเตเบิลคอยน์จะเป็นไปตามมาตรฐานของสหภาพยุโรปไม่ว่าจะมีถิ่นที่อยู่ของผู้ออกที่ใด

การขยายขอบเขตนี้จะสอดคล้องเป้าหมายของ MiCA กับลำดับความสำคัญเชิงนโยบายที่กว้างขึ้นของสหภาพยุโรป ได้แก่ เสถียรภาพทางการเงิน ความซื่อสัตย์ของตลาด และการคุ้มครองผู้ใช้ในสหภาพยุโรป นอกจากนี้ยังสะท้อนถึงการตอบสนองด้านการกำกับดูแลต่อความคืบหน้าในสหรัฐฯ ซึ่งทั้งระดับรัฐบาลกลางและระดับรัฐกำลังก้าวหน้าด้านกรอบการทำงานสำหรับสเตเบิลคอยน์และเงินฝากในรูปแบบโทเคน ผู้กำหนดนโยบายในบรัสเซลส์ดูเหมือนกำลังหาจุดสมดุลระหว่างความต้องการรักษาตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่เปิดกว้างกับความจำเป็นในการควบคุมความเสี่ยงข้ามพรมแดนที่เกี่ยวข้องกับโทเคนการชำระที่ถูกใช้งานอย่างกว้างขวาง

เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญต่อตลาด แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน และผู้ออก

สเตเบิลคอยน์เป็นรากฐานของโครงสร้างตลาดคริปโต โดยให้สภาพคล่อง ช่องทางเข้า-ออก และคู่การซื้อขายสำหรับ BTC, ETH และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ การขยาย MiCA ไปยังผู้ออกนอกสหภาพยุโรปอาจเพิ่มต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับผู้ให้บริการรายใหญ่ และส่งผลต่อการตัดสินใจด้านการดำเนินงานของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและผู้ดูแลสินทรัพย์ที่ให้บริการลูกค้าในยุโรป บริษัทต่างๆ อาจจำเป็นต้องแสดงความโปร่งใสของสำรอง ปรับกระบวนการรับลูกค้าและกระบวนการรู้จักลูกค้า (KYC) หรือต้องยอมรับข้อกำหนดด้านใบอนุญาตและการกำกับดูแลที่ผูกโยงกับกิจกรรมในสหภาพยุโรป

สำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์รายใหญ่และคู่ค้าที่ตั้งอยู่ในสหรัฐฯ ระบบกำกับดูแลที่ทับซ้อนกันอาจก่อให้เกิดความขัดข้อง เกณฑ์ทางเทคนิค ข้อผูกพันด้านการรายงาน หรือคำนิยามสำรองที่ต่างกันระหว่างกรอบของสหภาพยุโรปและสหรัฐฯ อาจต้องการเส้นทางการปฏิบัติตามกฎแบบคู่ขนานหรือบังคับให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในผลิตภัณฑ์ที่นำเสนอ แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ดำเนินงานข้ามเขตอำนาจอาจต้องเผชิญการตัดสินใจที่ยากขึ้นเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ที่ควรจะขึ้นรายการสำหรับผู้ใช้ในสหภาพยุโรป ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงกลุ่มสภาพคล่องและกลยุทธ์การเข้าสู่ตลาดสำหรับการซื้อขาย BTC และ ETH แบบสปอตได้

ผู้เข้าร่วมเชิงสถาบันและผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใช้สเตเบิลคอยน์ในการชำระบัญชี การชำระเงินในรูปแบบโทเคน หรือบริการเก็บรักษาแบบบนเชน อาจทบทวนความเสี่ยงคู่สัญญา ข้อตกลงการเก็บรักษา และช่องทางเยียวยาทางกฎหมาย ผลกระทบอาจลุกลามไปยังผลิตภัณฑ์การเงินแบบโทเคนและระบบชำระเงินที่พึ่งพาสภาพคล่องสเตเบิลคอยน์ข้ามพรมแดน โดยมีผลต่อโปรโตคอล DeFi และโครงการเงินฝากในรูปแบบโทเคนที่เชื่อมต่อกับระบบการเงินแบบดั้งเดิม

ในระดับโครงสร้างตลาด บริษัทที่ให้บริการการเก็บรักษา บริการนายหน้าหลัก และการชำระเงินในยุโรปอาจเห็นความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ออกในสกุลยูโรภายใต้การกำกับดูแล หรือสำหรับความสัมพันธ์กับผู้ออกที่ตั้งอยู่ในประเทศในกลุ่มยุโรป ความเป็นไปได้ของกฎที่เข้มงวดยิ่งขึ้นอาจเร่งความพยายามในการสร้างเครื่องมือการปฏิบัติตามกฎที่สามารถทำงานร่วมกันได้และมาตรฐานการพิสูจน์สำรอง ให้เป็นแนวปฏิบัติที่สอดคล้องกันของผู้ให้บริการ

ผู้เข้าร่วมตลาดน่าจะติดตามความคืบหน้าอย่างใกล้ชิด: มองหาร่างข้อความกฎหมาย การรับฟังความคิดเห็นจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหภาพยุโรป และการเจรจาส่งเสริมความสอดคล้องใดๆ กับหน่วยงานของสหรัฐฯ แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ผู้ออก และผู้ดูแลสินทรัพย์จะเฝ้าสังเกตกรอบเวลาในการใช้งานและการจัดเตรียมการเปลี่ยนผ่านที่จะเป็นตัวกำหนดว่าภาระการปฏิบัติตามกฎและผลกระทบต่อตลาดจะเกิดขึ้นรวดเร็วเพียงใด