ตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนร่วมมือกับบริษัทแม่ Kraken เพื่อหุ้นสหราชอาณาจักรที่ถูกโทเคนไทซ์: FT

ผู้ดำเนินการตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน รายงานว่ากำลังร่วมมือกับบริษัทแม่ของแพลตฟอร์มคริปโต Kraken เพื่อเสนอหุ้นสหราชอาณาจักรที่ถูกโทเคนไทซ์ โดยมีเป้าหมายเพื่อมอบการเปิดให้บริการ 24 ชั่วโมงต่อวัน 5 วันต่อสัปดาห์สำหรับหุ้นภายในประเทศ ตามรายงานของ Financial Times การเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นก้าวสำคัญในการมีส่วนร่วมของ TradFi กับโครงสร้างพื้นฐานที่สอดคล้องกับคริปโต ในขณะที่สถานที่ที่มีการซื้อขายที่มีอยู่สำรวจการโทเคนไทซ์เพื่อยืดช่วงเวลาการซื้อขายและทำให้ระบบ Settlement ทันสมัยขึ้น

ข้อตกลงนี้จะหมายถึงอะไรต่อโครงสร้างตลาด

หุ้นที่ถูกโทเคนไทซ์เปลี่ยนการถือหุ้นให้เป็นโทเค็นดิจิทัลที่แสดงสิทธิทางกฎหมายหรือตามสัญญาต่อหลักทรัพย์อ้างอิง การเปิดโอกาสให้ซื้อขาย 24/5 — ซึ่งหมายถึงการซื้อขายนอกช่วงเวลาการซื้อขายลอนดอนแบบดั้งเดิม — จะเปลี่ยนวิธีที่สภาพคล่องถูกจัดสรรและวิธีที่ผู้เข้าร่วมตลาดเข้าถึงหุ้นที่จดทะเบียนในสหราชอาณาจักร การขยายช่วงเวลาการซื้อขายสามารถสร้างสภาพคล่องที่ทับซ้อนกันระหว่างเขตเวลาได้ แต่ก็อาจทำให้สภาพคล่องกระจายออกระหว่างสถานที่ซื้อขายที่ถูกโทเคนไทซ์และสถานที่ซื้อขายแบบดั้งเดิมหากหนังสือคำสั่งไม่ถูกรวมศูนย์

สำหรับตลาดคริปโต การบูรณาการหุ้นที่ถูกโทเคนไทซ์เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานของตลาดคริปโตทำให้เส้นแบ่งระหว่างการซื้อขายคริปโตแบบจุด (spot) กับตลาดหลักทรัพย์ที่ได้รับการควบคุมเลือนหาย ประเด็นเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดจะรวมถึงว่าแพลตฟอร์มหุ้นที่ถูกโทเคนไทซ์ทำงานเป็นระบบการค้าแบบทางเลือก (ATS) หรือไม่ ข้อผูกพันในการดำเนินการที่ดีที่สุดจะใช้ข้ามรางอย่างไร และการค้นหาค่าราคาในระหว่างวันจะมีปฏิสัมพันธ์กับตลาดเงินสดและตลาดตราสารอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้องกับหุ้นเดียวกันอย่างไร

การดูแลรักษาทรัพย์สิน การชำระบัญชี และข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบ

การดูแลรักษาทรัพย์สินและการชำระบัญชีเป็นความท้าทายหลักสำหรับการนำไปใช้งานในสถาบัน นักดูแลทรัพย์สินแบบดั้งเดิมและผู้ดูแลทรัพย์สินดิจิทัลรูปแบบใหม่จะต้องรับมือกับการเก็บรักษา การแบ่งแยกบัญชี และการประสานตำแหน่งที่ถูกโทเคนไทซ์ สถาบันจะตรวจสอบโมเดลการดูแลรักษาทรัพย์สิน แผนประกัน และวิธีบันทึกความเป็นเจ้าของทางกฎหมายของตราสารที่ถูกโทเคนไทซ์

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบจะมีความสำคัญ ผู้กำกับดูแล เช่น UK Financial Conduct Authority และหน่วยงานที่เกี่ยวข้องอื่นๆ จะต้องประเมินว่ากฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่จะนำมาใช้กับหุ้นที่ถูกโทเคนไทซ์อย่างไร รวมถึงกฎการละเมิดตลาด ข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูล และการคุ้มครองนักลงทุน การมีส่วนร่วมของผู้ดำเนินการแลกเปลี่ยนรายใหญ่ร่วมกับพันธมิตรคริปโตอาจเร่งกรอบคำแนะนำหรือกรอบสำหรับการโทเคนไทซ์ที่สอดคล้อง แต่ก็อาจกระตุ้นการตรวจสอบเกี่ยวกับการซื้อขายข้ามพรมแดน ความชัดเจนในการยุติการชำระเงิน และมาตรการต่อต้านการฟอกเงิน

ทางเลือกโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนจะมีความสำคัญต่อการทำให้สามารถใช้งานร่วมกันและต้นทุน หากหุ้นที่ถูกโทเคนไทซ์ออกบนแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะสาธารณะ ความชัดเจนในการยุติการชำระเงิน ค่าก๊าซ และการกำกับดูแลบนเชนอาจมีผลต่อเศรษฐศาสตร์การซื้อขาย ในทางกลับกัน หนังสืออนุญาตหรือลีดเจอร์แบบไฮบริดอาจมีข้อดีข้อเสียที่แตกต่างกันในด้าน throughput ความเป็นส่วนตัว และการบูรณาการกับระบบ clearing และ settlement ที่มีอยู่

Stablecoins และเครือข่ายการชำระเงินถูกหารืออย่างกว้างขวางว่าเป็นสื่อการชำระเงินสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกโทเคนไทซ์ในตลาดโดยรวม ถึงแม้ว่ารายงานนี้จะไม่ระบุรายละเอียดทางกลไก แต่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในตลาดมักประเมินวิธีที่ fiat-on-chain, stablecoins หรือเครือข่ายการชำระเงินแบบเดิมสามารถนำมาใช้ชำระธุรกรรมที่ถูกโทเคนไทซ์โดยไม่เพิ่มความซับซ้อนต่อคู่ค้าทางการเงินหรือต้นทุนทางกฎระเบียบ

ความสนใจของสถาบันต่อหุ้นที่ถูกโทเคนไทซ์กำลังเติบโตควบคู่ไปกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ รวมถึง ETF ของ Bitcoin และ Ether แบบ spot ปรับปรุงโซลูชันการดูแลรักษาความปลอดภัยและกรอบการปฏิบัติตามที่ชัดเจนมากขึ้น การร่วมมือที่รายงานนี้สะท้อนถึงการสนทนาที่มีความเติบโตระหว่างตลาดหุ้น TradFi กับแพลตฟอร์มที่สร้างขึ้นบนคริปโตเกี่ยวกับการบูรณาการการโทเคนไทซ์เข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานตลาดหลักทรัพย์ในวงกว้าง

ตลาดผู้เข้าร่วมตลาดจะรอดูรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการดำเนินการทางเทคนิค โครงสร้างทางกฎหมาย และการอนุมัติตามกฎระเบียบ สัญญาณสำคัญในระยะใกล้ ได้แก่ เทคโนโลยีบล็อกเชนหรือ ledger ใดจะถูกใช้งาน การจัดการ custody บทบาทของผู้ทำตลาดและผู้ดำเนินการ clearing และแนวทางหรือคำสั่งจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหราชอาณาจักรที่ชี้แจงว่าหุ้นที่ถูกโทเคนไทซ์สามารถดำเนินการภายในกรอบกฎหมายที่มีอยู่ได้อย่างไร