Лондонская фондовая биржа сотрудничает с материнской компанией Kraken для токенизированных британских акций: FT

Оператор Лондонской фондовой биржи, как сообщается в Financial Times, планирует сотрудничество с материнской компанией криптовалютной биржи Kraken для предложения токенизированных британских акций, с целью обеспечить 24/5 экспозицию к этим бумагам. Этот шаг представляет собой значимый прогресс в вовлечении традиционных финансов (TradFi) в инфраструктуру, ориентированную на крипто, поскольку устоявшиеся площадки исследуют токенизацию, чтобы продлить торговые часы и модернизировать расчётные цепи.

Что сделка может означать для структуры рынка

Токенизированные акции конвертируют владение акциями в цифровые токены, которые представляют юридические или договорные требования к базовым ценным бумагам. Предложение экспозиции 24/5 — фактически торговля за пределами традиционных лондонских часов — изменит способы предоставления ликвидности и доступ к британским акциям. Расширение торговых окон может создать перекрывающуюся ликвидность между часовыми поясами, но также может фрагментировать ликвидность между токенизированными площадками и устоявшимися торговыми площадками, если книги заявок не консолидированы.

Для крипторынков интеграция токенизированных акций с инфраструктурой криптобирж размывает границу между спотовой торговлей криптовалютами и регулируемыми рынками ценных бумаг. Вопросы рыночной структуры будут включать в себя, будут ли площадки токенизированных акций функционировать как альтернативные торговые системы, как применяются обязательства по наилучшему исполнению на разных торговых каналах, и как внутридневное обнаружение цен взаимодействует с существующими рынками наличных и деривативами, привязанными к тем же акциям.

Хранение активов, расчёты и регуляторные вопросы

Хранение активов и расчёты являются центральными задачами для институционального внедрения. Традиционные депозитарии и новые хранители цифровых активов должны адресовать вопросы сохранности, сегрегации и сверки токенизированных позиций. Институции будут внимательно оценивать модели хранения, страховые договорённости и то, как юридическое владение записывается для токенизированных инструментов.

Регуляторная ясность будет также ключевой. Рег regulators, такие как FCA (Financial Conduct Authority), и другие соответствующие органы должны оценить, как применимы существующие законы о ценных бумагах к токенизированным акциям, включая правила злоупотребления рынком, требования к раскрытию информации и защиту инвесторов. Участие крупного оператора биржи вместе с крипто-партнёром может ускорить руководство или рамки для соответствующих токенизационных предложений, но может также вызвать внимание к трансграничной торговле, финальности расчётов и мерам противодействия отмыванию денег.

Выбор блокчейн-инфраструктуры будет иметь значение для интероперабельности и затрат. Если токенизированные акции выпускаются на общедоступных платформах смарт-контрактов, окончательность расчётов, затраты на газ и управление в цепочке могут повлиять на торговую экономику. И наоборот, разрешённые или гибридные реестры могут предлагать разные компромиссы по пропускной способности, конфиденциальности и интеграции с существующими системами клиринга и расчётов.

Стабильные монеты и платежные рельсы обсуждались широко как потенциальные средства расчётов для токенизированных активов на рынке в целом. Хотя в этом докладе не указаны механизмы, участники рынка часто оценивают, как расчёт фиатом в цепочке, стабильные монеты или традиционные платежные каналы могут использоваться для расчёта токенизированных сделок без введения дополнительной контрагентской или регуляторной сложности.

Институциональный интерес к токенизированным акциям растет наряду с другими разработками в области цифровых активов, включая ETF на спотовый Биткойн и Эфир, улучшенные решения по хранению и более ясные рамки соблюдения требований. Сообщаемое партнерство подчеркивает созревший диалог между биржами традиционных финансов (TradFi) и крипто-родными платформами об интеграции токенизации в основную рыночную инфраструктуру.

Участники рынка будут следить за дальнейшими деталями о технической реализации, правовой структуре и регуляторных разрешениях. Ключевые ориентиры на ближайшее время включают выбор блокчейна или реестра, условия хранения активов, роль маркет-мейкеров и клиринговых посредников, а также любые руководящие указания или решения британских регуляторов, которые прояснят, как токенизированные акции могут работать в рамках существующей правовой базы.