คณะกรรมการการค้าสินค้าล่วงหน้าของสหรัฐ (CFTC) ร่วม SEC เสนอข้อกำกับดูแลคริปโต แม้ช่องว่างตลาดสปอตจะยังคงอยู่

คณะกรรมการการค้าสินค้าล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) ได้เสนอกฎระเบียบร่างสองฉบับที่มีเป้าหมายเพื่อควบคุมกิจกรรมคริปโตจำนวนมากและการดำเนินการของการแลกเปลี่ยนให้ครอบคลุมในกรอบอำนาจกำกับดูแลของตน ในขณะที่ระบุอย่างชัดเจนว่า การซื้อขายแบบตรงไปตรงมาและง่าย ถูกยกเว้นจากกรอบนั้น การเคลื่อนไหวนี้ถูกประกาศพร้อมกับกระบวนการออกกฎระเบียบที่กำลังดำเนินอยู่โดยคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ซึ่งเป็นสัญญาณถึงช่วงเวลาสำคัญของการดำเนินการกำกับดูแลคู่ขนาน — แต่ก็เน้นย้ำถึงช่องว่างในการกำกับดูแลรัฐบาลกลางสำหรับตลาดสปอตคริปโตที่ชัดเจน

ข้อเสนอของ CFTC ที่ตั้งเป้าหมายจะครอบคลุม

ตามข้อเสนอ CFTC กำลังวางกรอบอำนาจควบคุมต่อผลิตภัณฑ์ที่มีลักษณะอนุพันธ์ กลไกการซื้อขายที่ซับซ้อน และฟังก์ชันการแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์คริปโตเมื่อพวกมันคล้ายกับเครื่องมือทางการเงินแบบดั้งเดิมที่หน่วยงานนี้กำกับดูแลอยู่แล้ว ภาษาที่ใช้ในข้อเสนอบ่งชี้เจตนาที่จะควบคุมโครงสร้างพื้นฐานและกิจกรรมรอบผลิตภัณฑ์ที่มีความซับซ้อนของคู่สัญญาหรือการเปิดรับแบบสังเคราะห์ ในขณะที่ยังไม่ยืนยันควบคุมการซื้อขายสปอตแบบตรงไปตรงมาระหว่างกระเป๋าเงินหรือสถานที่แลกเปลี่ยนออเดอร์บุ๊ค

วิธีการนี้ทำให้ CFTC สอดคล้องกับการผลักดันกำกับดูแลของ SEC เมื่อเร็วๆ นี้มากขึ้น สร้างเส้นทางกำกับดูแลสองแนวสำหรับส่วนใหญ่ของระบบนิเวศคริปโต ในขณะเดียวกัน การยกเว้นสำหรับการซื้อขายสปอตแบบง่ายก็ทำให้คำถามที่ยังไม่ได้รับคำตอบเกี่ยวกับหน่วยงานรัฐบาลกลางใดที่จะเป็นผู้กำกับดูแลหลักของธุรกรรมบนเชนและการแลกเปลี่ยนสปอตบริสุทธิ์

เหตุใดเรื่องนี้จึงมีความสำคัญต่อ ตลาด สถานที่แลกเปลี่ยน และผลิตภัณฑ์

สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มการซื้อขาย ข้อเสนอเหล่านี้อาจหมายถึงภาระการปฏิบัติตามที่ขยายออกไปสำหรับผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ ผลิตภัณฑ์เชิงโครงสร้าง และเครื่องมือผสม แม้กฎระเบียบตลาดสปอตจะยังไม่ชัดเจน แพลตฟอร์มที่ให้บริการทั้งสปอตและบริการที่ไม่ใช่สปอตอาจเผชิญกับการลงทะเบียนที่ซับซ้อน การกำกับดูแล และการเปลี่ยนแปลงในการดำเนินงานเพื่อสอดคล้องกับความคาดหวังที่ขนานจาก CFTC และ SEC ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานของตลาด — รวมถึงบริษัทดูแลสินทรัพย์ แผนการชำระบัญชี และผู้จำหน่ายระบบเฝ้าระวังตลาด — อาจต้องปรับระบบให้สอดคล้องกับการกำกับดูแลแบบอนุพันธ์ ในขณะที่รอแนวทางเกี่ยวกับมาตรฐานการ custody ของสปอต

ท่าทีด้านกฎระเบียบยังมีนัยสำคัญต่อการนำไปใช้ในภาคสถาบัน ความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับอนุพันธ์และการกำกับดูแลตลาดแลกเปลี่ยนสามารถลดอุปสรรคสำหรับผู้เข้าร่วมสถาบันบางรายที่ทำการซื้อขายฟิวเจอร์สและผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง อย่างไรก็ตาม ช่องว่างในตลาดสปอตที่ยังมีอยู่อาจจำกัดการเคลื่อนไหวขององค์กรที่ต้องพึ่งกรอบกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับ custody, settlement และการเป็นเจ้าของสินทรัพย์พื้นฐาน — ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของหลายๆ ผลิตภัณฑ์สปอตรวมถึง ETF ที่เสนอและการจัดสรรคลังทุนจำนวนมากไปยัง Bitcoin หรือ Ether

Stablecoins และสินทรัพย์ที่ถูกโทเคนไนซ์อยู่ในตำแหน่งที่ค่อนข้างไม่แน่นอน โดยขึ้นอยู่กับว่าแนวทางในอนาคตจะกำหนดความรับผิดชอบอย่างไร ผู้ออกเหรียญและแพลตฟอร์มอาจเผชิญกับข้อกำหนดที่ทับซ้อนกันในด้านการบริหารสภาพคล่อง สำรอง และความเสี่ยงคู่สัญญาภายใต้ระบบของหน่วยงานใดก็ตาม

ผู้เข้าร่วมตลาดจะติดตามอะไรต่อไป

ผู้เข้าร่วมตลาดจะติดตามฉบับข้อความสุดท้ายของกฎ CFTC และการตอบสนองหรือการประสานงานจาก SEC เพื่อดูว่าองค์กรทั้งสองชี้เส้นแบ่งระหว่างการกำกับดูแลแบบอนุพันธ์กับการกำกับดูแลตลาดสปอตหรือไม่ สิ่งสำคัญที่ต้องเฝ้าดูรวมถึงนิยามของการซื้อขายแบบตรงไปตรงมาและง่าย ข้อกำหนดในการลงทะเบียนและการกำกับดูแลสำหรับตลาดที่มีฟังก์ชันผสม มาตรฐานการ custody ที่อ้างถึงโดยทั้งสองหน่วยงาน และแนวทางใดๆ เกี่ยวกับการพิจารณา Stablecoin ความคล่องตัวของตลาด รูปแบบการกำหนดราคาสปอตกับอนุพันธ์ และระยะเวลาในการอนุมัติแอปพลิเคชันผลิตภัณฑ์ เช่น spot ETFs ที่อาจเกิดขึ้น คาดว่าจะถูกติดตามอย่างใกล้ชิดโดยตลาด ผู้ให้บริการสินทรัพย์ และนักลงทุนสถาบันในขณะที่กระบวนการกำกับดูแลดำเนินไป