Senat AS mengesahkan RUU perumahan yang memuat larangan empat tahun terhadap CBDC Fed

Senat AS mengesahkan sebuah RUU perumahan yang mencakup ketentuan yang melarang Federal Reserve mengeluarkan mata uang digital bank sentral (CBDC) selama empat tahun. Langkah tersebut memasukkan moratorium multi-tahun pada CBDC Fed AS ke dalam legislasi yang harus disahkan, meresmikan jeda kebijakan yang sejauh ini sebagian besar masih berada pada tahap penelitian di Federal Reserve.

Dampak larangan ini terhadap jadwal Fed

Sampai sekarang Federal Reserve menggambarkan CBDC sebagian besar sebagai proyek penelitian dan persiapan — mempelajari pilihan desain, kompromi privasi, dan infrastruktur teknis tanpa keputusan kebijakan untuk menerapkannya. Amandemen Senat secara efektif menunda setiap kemungkinan implementasi dengan melarang Fed mengeluarkan CBDC ritel selama jangka waktu empat tahun yang ditetapkan. Itu menciptakan batasan legislatif yang diketahui atas opsi Fed dan menggeser jadwal untuk setiap mata uang digital yang didukung bank sentral AS jauh ke dalam masa jabatan presiden berikutnya kecuali Kongres mengubah pembatasan tersebut lebih awal.

Mengapa ini penting bagi pasar kripto, stablecoin, dan sistem pembayaran

Bahasa legislatif bipartisan ini penting bagi beberapa sudut ekosistem kripto dan pembayaran. Pertama, ini mempertahankan lanskap kompetitif saat ini di mana stablecoin dolar yang diterbitkan secara swasta, simpanan bank, dan jaringan kartu memainkan peran utama dalam pembayaran digital. Perusahaan yang telah berinvestasi dalam infrastruktur dolar yang ditokenkan dan penerbitan stablecoin mungkin melihat larangan ini sebagai pengurangan ketidakpastian regulasi jangka pendek terkait penggantian langsung oleh dolar digital yang diterbitkan Fed, meskipun hal ini tidak mengubah pengawasan regulasi yang sedang berlangsung terhadap desain stablecoin, praktik cadangan, dan risiko ekosistem.

Kedua, ketentuan ini berdampak pada adopsi institusional dan kustodi. Tanpa CBDC Fed, bank, kustodian, dan bursa kripto akan terus mengandalkan jalur penyelesaian yang ada, aset yang ditokenkan di blockchain publik, dan pengaturan stablecoin yang diatur untuk mendukung klien institusional dan ETF yang menggunakan infrastruktur aset digital. Kolam likuiditas untuk token utama seperti Bitcoin dan Ethereum akan tetap bergantung pada jaringan on- dan off-ramps yang telah mapan daripada buku besar ritel yang dioperasikan bank sentral.

Ketiga, larangan ini memengaruhi rantai pembayaran yang lebih luas. Jaringan kartu, inisiatif pembayaran yang dipimpin bank, dan proyek tokenisasi sektor swasta mungkin dipandang sebagai penerima manfaat relatif dalam jangka pendek, karena CBDC ritel Fed mungkin telah memperkenalkan alternatif publik baru untuk pembayaran sehari-hari. Pada saat yang sama, pembatasan ini dapat mendorong percepatan inovasi swasta dalam uang yang dapat diprogram, simpanan yang ditokenkan, dan penyelesaian stablecoin lintas batas untuk mengisi kekurangan yang dirasakan dalam kecepatan, biaya, atau kemampuan pemrograman.

Akhirnya, keputusan ini memiliki implikasi kompetitif internasional. Yuridiksi lain yang memajukan CBDC dapat mendorong pelaku keuangan AS untuk mengadopsi opsi non-domestik untuk keuangan yang ditokenkan atau interoperabilitas, yang berpotensi mempersulit likuiditas lintas batas dan penyelarasan regulasi.

Pelaku pasar akan mengamati beberapa tindak lanjut dengan cermat: bagaimana Dewan Perwakilan menangani RUU tersebut, apakah ketentuan tersebut bertahan dalam rekonsiliasi akhir, setiap respons dari cabang eksekutif, dan pembuatan aturan yang berkelanjutan untuk stablecoin dan kustodi aset digital. Pengamat juga akan melacak keluaran penelitian Federal Reserve dan peluncuran produk sektor swasta saat perusahaan menyesuaikan strategi terhadap jeda empat tahun pada CBDC ritel AS.