SEC Berupaya Menghapus Hambatan Kustodi bagi Penasihat yang Menawarkan Kripto

U.S. Securities and Exchange Commission telah mengusulkan perubahan yang bertujuan meredakan persyaratan kustodi terkait yang telah membuat beberapa penasihat investasi enggan menawarkan cryptocurrency kepada klien. Langkah lembaga tersebut, yang diumumkan dalam laporan Cointelegraph, digambarkan sebagai respons terhadap hambatan regulatif yang telah membatasi kemampuan penasihat untuk memasukkan beberapa aset digital ke dalam portofolio klien.

Apa yang Diatasi Proposal

Aturan kustodi untuk penasihat investasi telah lama disebut-sebut sebagai faktor yang mempersulit bagi perusahaan yang ingin menawarkan paparan langsung terhadap kripto. Proposal SEC bertujuan memodifikasi perlakuan regulatif terhadap kewajiban kustodi dengan cara yang dapat mengurangi beban kepatuhan terkait penyimpanan aman, pelaporan, dan pengawasan kepemilikan aset digital. Sementara rincian teks aturan masih menjadi bagian dari proses perumusan aturan SEC, tujuan yang dinyatakan adalah mengurangi hambatan yang telah membuat sebagian penasihat enggan menyediakan layanan kripto kepada klien.

Mengapa Hal Ini Penting bagi Pasar Kripto

Penyesuaian persyaratan kustodi dapat memperluas saluran distribusi melalui mana klien institusional dan berpendapatan tinggi memperoleh paparan kripto. Jika penasihat menghadapi lebih sedikit hambatan prosedural atau operasional, lebih banyak perusahaan mungkin memasukkan aset digital utama seperti Bitcoin dan Ethereum ke dalam mandat diskresioner, portofolio model, atau solusi klien kustom. Hal tersebut pada gilirannya memiliki implikasi terhadap struktur pasar: permintaan yang diarahkan melalui perusahaan penasihat dapat mengubah pola likuiditas, konsentrasi hubungan kustodi, dan peran kustodian pihak ketiga.

Penyalur infrastruktur pasar — termasuk kustodian berkualifikasi, bursa, prime brokers, dan vendor kustodi khusus — diperkirakan akan menjadi pusat dalam setiap transisi. Pembatasan kustodi yang lebih rendah bagi penasihat tidak menghilangkan kebutuhan solusi kustodi yang aman dan dapat diaudit; sebaliknya, hal itu dapat mengalihkan permintaan menuju penyedia yang dapat memenuhi ekspektasi regulasi yang direvisi dan mendukung alur kerja institusional seperti pelaporan, akuntansi, dan verifikasi kepatuhan.

Stablecoins dan jalur penyelesaian di blockchain adalah bagian dari ekosistem yang lebih luas yang bisa terpengaruh. Kanal advisory yang mengandalkan solusi kustodi institusional mungkin meningkatkan penggunaan aset penyelesaian dan alat yang mendukung manajemen likuiditas yang cepat. Pada saat yang sama, peserta pasar yang ada, termasuk kustodian dan bursa terpusat, mungkin perlu menyesuaikan operasional dan kontraktual untuk mengakomodasi aliran yang dipimpin penasihat.

Implikasi bagi Institusi, Regulasi, dan Peserta Pasar

Bagi institusi dan penasihat, pelonggaran persyaratan kustodi bisa membuka desain produk dan jalur distribusi tanpa menghilangkan pengawasan regulasi. Perusahaan yang mempertimbangkan penawaran kripto tetap perlu menunjukkan kontrol, tata kelola, dan perlindungan klien yang memenuhi kewajiban fidusia. Regulator, kustodian, dan penyedia layanan akan harus menafsirkan detail implementasi proposal dan mungkin mengeluarkan panduan atau pembaruan kebijakan yang menyempurnakan harapan kepatuhan.

Dari sudut pandang pasar, perubahan ini dapat mempengaruhi likuiditas dan konsentrasi kepemilikan di berbagai platform kustodi. Aset utama seperti BTC dan ETH, yang telah menjadi pusat permintaan institusional, bisa melihat peningkatan alokasi dalam kanal penasihat. Interaksi antara pasar spot, produk yang diperdagangkan di bursa spot, dan alokasi yang dikelola penasihat akan menjadi area perhatian yang ketat.

Peserta pasar akan memantau langkah selanjutnya dari SEC: bahasa pasti dari peraturan final, panduan yang menyertainya, periode komentar publik, dan tanggapan dari penyedia kustodi serta manajer aset. Pengamat juga akan mengikuti pengumuman produk selanjutnya dari perusahaan penasihat dan pergeseran volume perdagangan dan kustodi untuk aset digital kunci sebagai indikator dampak pasar dari proposal tersebut.