Ketua Panel Keuangan Rumah menyatakan tindakan regulator terhadap kripto ‘gagal’ memenuhi RUU CLARITY

Perwakilan French Hill, ketua House Financial Services Committee, mengatakan tindakan regulator oleh Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) “gagal” memenuhi apa yang akan disampaikan oleh RUU bergaya CLARITY mengenai struktur pasar, dan menyatakan harapan bahwa para pembuat undang-undang dapat mengesahkan undang-undang sebelum sesi Kongres berikutnya pada 2027. Komentar Hill menyoroti dorongan legislasi yang diperbarui untuk mengatasi kesenjangan yang dirasa dalam pendekatan regulasi saat ini terhadap pasar kripto.

Kesenjangan legislasi dibandingkan dengan aktivitas badan regulator

Pernyataan tersebut mencerminkan perdebatan yang lebih luas mengenai apakah penegakan hukum yang dipimpin agensi, pedoman, dan pembentukan aturan cukup untuk mengatur pasar kripto yang berkembang pesat. Sementara SEC dan CFTC telah mengejar tindakan penegakan hukum, rilis interpretatif, dan langkah-langkah lain dalam beberapa tahun terakhir, penilaian Hill menunjukkan bahwa setidaknya beberapa pembuat undang-undang menganggap upaya tersebut belum lengkap jika dibandingkan dengan perubahan kerangka pasar yang komprehensif yang dinilai bisa dicapai melalui undang-undang.

Para pendukung RUU bergaya CLARITY berargumen bahwa kerangka kerja statutory dapat menyediakan aturan yang terprediksi untuk tempat perdagangan, kustodi, klasifikasi token, dan batas pengawasan antara regulator. Pembuat undang-undang yang menargetkan persetujuan sebelum 2027 akan mencari baseline legislatif yang tahan lama alih-alih hanya mengandalkan pendekatan bertahap, satu badan ke badan lain.

Mengapa ini penting bagi pasar dan infrastruktur

Kepastian regulasi atau ketidakjelasan memiliki implikasi langsung terhadap partisipasi institusional, pengembangan produk, dan likuiditas pasar. Panduan legislatif yang jelas dapat mengurangi ketidakpastian hukum bagi bank, manajer aset, dan bursa yang mempertimbangkan kustodi, penyelesaian, dan pengaturan kustodi untuk aset digital. Bagi pelaku institusional, kepastian seperti itu memengaruhi keputusan tentang menawarkan atau mendukung produk spot Bitcoin dan Ether, solusi kustodi, dan tempat perdagangan pasar sekunder.

Bursa dan penyedia infrastruktur pasar juga merespons lingkungan regulasi. Ketidakjelasan seputar klasifikasi dan pengawasan dapat memperlambat listing, menunda peluncuran produk baru, dan membatasi likuiditas saat pembuat pasar mempertimbangkan risiko hukum. Sebaliknya, undang-undang kerangka struktur pasar yang jelas dapat menyederhanakan proses persetujuan, program kepatuhan, dan koordinasi lintas negara, berpotensi memengaruhi seberapa cepat layanan kustodi dan penyelesaian baru dapat diskalakan.

Stablecoins, pengaturan kustodi, dan pembatasan wewenang regulasi adalah bidang-bidang khusus di mana undang-undang dapat menggeser persyaratan operasional dan modal yang dihadapi penerbit dan kustodian. Aset digital utama seperti Bitcoin dan Ether mungkin juga dipengaruhi secara tidak langsung melalui perubahan akses pasar, persetujuan produk, dan arus institusional yang didorong oleh rezim regulasi yang lebih jelas.

Pada saat yang sama, tindakan agen dari SEC dan CFTC akan terus membentuk perilaku pasar secara langsung. Keputusan penegakan, surat no-action, usulan aturan, dan pedoman interpretatif tetap berpengaruh bagi bursa, penerbit dana, dan penyedia layanan meskipun Kongres mempertimbangkan solusi hukum jangka panjang.

Para pelaku pasar akan memantau jadwal Kongres, bahasa rancangan undang-undang, dan sidang, serta langkah regulasi jangka pendek dari SEC dan CFTC. Perkembangan dalam negosiasi undang-undang, aktivitas komite, dan pembentukan peraturan lembaga akan menjadi sinyal-sinyal utama bagi perusahaan dalam menilai strategi kepatuhan, peta jalan produk, dan penyediaan likuiditas dalam beberapa bulan mendatang.