Cara Kerja Staking Kripto dan Asal Imbal Hasilnya
Staking kripto adalah cara mengikat aset digital tertentu untuk mendukung operasi blockchain proof-of-stake. Sebagai imbalannya, peserta dapat menerima imbalan sesuai aturan jaringan tersebut. Imbalan ini bukan bunga yang dibayarkan bank, dan staking tidak menghasilkan imbal hasil tetap. Jumlah, waktu, bahkan ketersediaan imbalan bergantung pada protokol, kinerja validator, aktivitas jaringan, dan cara seseorang melakukan staking.
Untuk memahami asal imbal hasil yang dikutip, beberapa hal yang sering digabungkan perlu dipisahkan: mekanisme konsensus blockchain, imbalan yang dibayarkan karena membantu mengamankannya, layanan yang digunakan untuk melakukan staking, dan produk tambahan apa pun yang dibangun di atasnya. Setiap lapisan dapat menambah biaya atau risiko. Staking juga dapat membuat pemegang aset tetap terpapar perubahan nilai pasar token, sekalipun imbalan terus bertambah.
Fungsi staking di jaringan proof-of-stake
Blockchain proof-of-stake menggunakan validator untuk membantu menyepakati transaksi mana yang valid dan urutannya. Agar memenuhi syarat menurut protokol, validator mengikat aset sebagai stake, biasanya dalam token asli jaringan. Stake memberi mereka kepentingan ekonomi untuk mematuhi aturan: pelanggaran dapat berujung pada penalti, sedangkan partisipasi yang berhasil dapat menghasilkan imbalan. Detailnya berbeda-beda antarblockchain, dan tidak semua mata uang kripto dapat di-staking.
Di beberapa jaringan, orang dapat menjalankan perangkat lunak validator dan melakukan staking secara langsung. Jaringan lain memungkinkan pemegang token mendelegasikan stake kepada validator tanpa harus mengoperasikan infrastrukturnya sendiri. Delegasi tidak selalu mengalihkan kepemilikan token, tetapi protokol dan dompet menentukan kendali apa yang tetap dimiliki delegator dan tindakan apa yang dapat dilakukan selama masa penguncian. Posisi yang didelegasikan tetap dapat terkena penalti validator, bergantung pada aturan jaringan.
Validator biasanya memerlukan perangkat lunak dan konektivitas yang andal, serta pengoperasian yang benar. Protokol dapat memilih validator untuk mengusulkan atau mengesahkan blok, atau memberi mereka tugas lain yang membantu jaringan mencapai kesepakatan. Validator yang menjalankan tugasnya dapat memenuhi syarat untuk menerima imbalan. Kegagalan menjalankan tugas dapat mengurangi imbalan atau menimbulkan penalti. Desain protokol menentukan bagaimana stake memengaruhi pemilihan dan perilaku apa yang dianggap baik atau merugikan.
Asal imbalan staking
Tidak ada satu sumber imbal hasil staking yang berlaku untuk semua jaringan. Salah satu sumber yang mungkin adalah token yang baru diterbitkan. Protokol dapat membuat dan mendistribusikan token kepada validator dan, jika berlaku, delegator sebagai insentif untuk mengamankan rantai. Imbalan ini terkadang disebut imbalan penerbitan atau inflasi. Imbalan tersebut bukan pendapatan yang dihasilkan oleh bisnis eksternal. Penerbitan token dapat meningkatkan jumlah token yang beredar, sehingga imbalan yang dihitung dalam token saja tidak menunjukkan apakah porsi pemegang dalam jaringan atau daya belinya berubah.
Biaya transaksi juga dapat menjadi sumber imbalan. Pengguna membayar biaya agar transaksi diproses, dan aturan protokol menentukan bagaimana biaya tersebut dibagi, disimpan, atau dialokasikan. Di sebagian jaringan, validator menerima sebagian pendapatan biaya; di jaringan lain, mekanismenya berbeda. Jaringan tertentu juga dapat memiliki pembayaran terkait pengusul blok atau komponen biaya lainnya. Semua ini bergantung pada protokol, dan jumlahnya dapat berubah mengikuti aktivitas jaringan serta aturan yang berlaku. Tidak tepat jika diasumsikan bahwa setiap imbalan staking didanai oleh biaya transaksi atau bahwa pendapatan dari biaya akan selalu stabil.
Secara sederhana, imbalan kotor peserta dapat mencerminkan jumlah stake yang memenuhi syarat, total stake yang bersaing untuk memperoleh imbalan, kinerja validator, rumus imbalan protokol, serta biaya apa pun yang memenuhi syarat. Porsi stake jaringan yang lebih besar tidak selalu berarti tingkat imbal hasil yang lebih tinggi bagi setiap peserta: banyak protokol membagikan imbalan kepada para peserta, dan tingkatnya dapat berubah seiring perubahan jumlah stake atau kumpulan imbalan. Beberapa jaringan juga menetapkan jumlah minimum, skema komisi, atau persyaratan lainnya.
Imbalan dapat ditampilkan sebagai tingkat persentase tahunan, imbal hasil persentase tahunan, atau perkiraan lainnya. Istilah-istilah ini tidak selalu dapat dipertukarkan dalam setiap penyajian. Suatu tingkat imbal hasil mungkin mengasumsikan bahwa imbalan diinvestasikan kembali secara otomatis, atau hanya menampilkan perkiraan tahunan sederhana tanpa penggandaan. Angka tersebut mungkin ditampilkan sebelum dikurangi komisi validator, biaya layanan, biaya jaringan, atau pajak. Selalu periksa apa saja yang termasuk dalam angka yang dikutip, bagaimana perhitungannya, dan apakah angka itu bersifat historis, terkini, atau proyeksi dari penyedia layanan. Tingkat imbal hasil yang ditampilkan bukan jaminan imbalan di masa depan.
Alasan imbal hasil staking berubah
Imbalan staking dapat berubah karena kumpulan imbalan protokol dan jumlah token yang berpartisipasi juga berubah. Jika lebih banyak token memenuhi syarat, kumpulan imbalan yang tetap atau berbasis rumus dapat dibagi di antara lebih banyak stake. Jika jumlah token yang berpartisipasi berkurang, tingkat imbal hasil dapat berubah ke arah sebaliknya, bergantung pada desain jaringan. Perubahan aturan penerbitan atau ekonomi validator juga dapat mengubah imbalan. Beberapa protokol menyesuaikan insentif sebagai respons terhadap kondisi jaringan, sementara protokol lain menggunakan mekanisme berbeda.
Pendapatan dari biaya transaksi dapat naik atau turun mengikuti permintaan ruang blok, dan mungkin hanya menjadi salah satu bagian dari kompensasi validator. Waktu aktif validator, tugas yang terlewat, komisi, dan waktu partisipasi seseorang dapat memengaruhi jumlah yang benar-benar dikreditkan. Karena itu, tingkat imbal hasil jaringan yang dikutip mungkin berbeda dari jumlah bersih yang diterima pengguna tertentu. Selain itu, nilai pasar token yang digunakan untuk membayar imbalan dapat berubah. Harga token bisa naik atau turun tanpa bergantung pada jumlah token yang diperoleh.
Oleh karena itu, tingkat imbal hasil staking sebaiknya dipahami sebagai perkiraan dari protokol atau layanan yang dapat berubah, bukan sebagai suku bunga tetap. Membandingkan dua persentase tanpa memeriksa asumsi yang mendasarinya dapat menyesatkan. Salah satunya mungkin merupakan angka kotor sementara yang lain bersih, salah satunya mungkin memperhitungkan penggandaan sementara yang lain tidak, atau keduanya mungkin mencerminkan periode penguncian dan risiko yang berbeda.
Penguncian, penarikan, dan pelepasan stake
Staking dapat membatasi akses ke token. Bergantung pada blockchain, stake dapat dikunci untuk jangka waktu tertentu, tetap tidak dapat diakses sampai proses pelepasan stake selesai, atau tunduk pada antrean penarikan. Pelepasan stake adalah proses protokol untuk menarik stake; proses ini dapat memakan waktu dan mungkin tidak langsung dimulai. Selama periode tersebut, token mungkin tidak dapat dipindahtangankan atau digunakan untuk tujuan lain. Ketentuan pastinya berbeda-beda menurut jaringan dan metode staking.
Beberapa sistem memungkinkan pengguna melakukan staking tanpa penguncian jangka waktu tertentu, tetapi tetap memberlakukan penundaan penarikan atau persyaratan lain. Layanan juga dapat menetapkan aturan operasionalnya sendiri. Sebelum melakukan staking, periksa kapan penarikan dapat diminta, berapa lama prosesnya, apakah imbalan tetap diberikan selama proses tersebut, dan apakah penundaan dapat berubah ketika banyak peserta keluar. Harga pasar token dapat bergerak selama token tidak dapat diakses, sehingga penguncian merupakan kendala likuiditas sekaligus sumber paparan terhadap risiko pasar.
Slashing dan penalti lainnya
Slashing adalah penalti di tingkat protokol yang dapat mengurangi sebagian token yang di-staking ketika validator melakukan pelanggaran serius tertentu. Bergantung pada blockchain, contohnya dapat mencakup penandatanganan pesan yang saling bertentangan atau perilaku lain yang dianggap protokol sebagai pelanggaran yang dapat dibuktikan. Pemicu dan besaran penalti yang tepat berbeda-beda menurut jaringan. Slashing tidak sama dengan penurunan biasa pada harga pasar token, dan tidak selalu diterapkan untuk setiap blok yang terlewat.
Masalah operasional yang tidak terlalu serius dapat mengurangi imbalan atau mengakibatkan penalti yang lebih kecil, alih-alih slashing. Kesalahan validator, infrastruktur yang buruk, atau tindakan jahat dapat berdampak pada orang-orang yang mendelegasikan stake kepadanya, bergantung pada protokol. Karena itu, delegasi tidak menghilangkan risiko validator. Pengguna sebaiknya memahami bagaimana jaringan menerapkan penalti dan apakah penyedia staking menawarkan perlindungan. Pernyataan penyedia tentang penggantian kerugian merupakan klaim kontraktual atau layanan tersendiri, bukan perubahan terhadap aturan blockchain; ketentuan dan kemampuannya untuk membayar juga penting.
Kustodian menentukan siapa yang mengendalikan stake
Dalam pengelolaan mandiri, seseorang mengendalikan kunci dompet yang digunakan untuk mengotorisasi transaksi, dengan tunduk pada ketentuan dompet dan protokol. Cara ini dapat memberi kendali langsung atas pilihan staking, tetapi pengguna juga bertanggung jawab melindungi kunci, memeriksa detail transaksi, dan memahami perangkat lunak yang digunakan. Kehilangan akses ke kunci atau menandatangani transaksi berbahaya dapat menimbulkan kerugian yang tidak terkait dengan kinerja validator.
Dalam staking kustodian, bursa atau penyedia lain mengendalikan aset atau kuncinya serta menangani operasi staking. Layanan ini dapat menyederhanakan proses, tetapi pengguna bergantung pada keamanan, pencatatan, kebijakan penarikan, dan kelangsungan operasinya. Pengguna mungkin memiliki klaim terhadap penyedia, alih-alih kendali langsung secara on-chain atas posisi yang di-staking. Baca ketentuannya untuk mengetahui apakah aset benar-benar di-staking, bagaimana imbalan dan biaya ditangani, serta apa yang terjadi jika penarikan dihentikan sementara atau penyedia tidak mampu mengembalikan aset. Saldo kustodian tidak sama dengan memegang sendiri kunci privat untuk token on-chain.
Melakukan staking atas token spot berarti mengikat token itu sendiri sesuai pengaturan yang berlaku. Ini berbeda dari memegang derivatif seperti kontrak berjangka atau produk lain yang mengikuti harga token. Derivatif dengan sendirinya tidak men-staking aset dasarnya atau memberikan imbalan validator dari blockchain. Derivatif memiliki risiko pihak lawan, leverage, pendanaan, dan penyelesaian tersendiri, dan nilainya dapat menyimpang dari kepemilikan spot. Nama produk atau imbal hasil yang diiklankan tidak boleh dianggap sebagai bukti bahwa produk tersebut merupakan staking protokol secara langsung.
Liquid staking dan lapisan DeFi
Layanan liquid staking umumnya menerbitkan token atau catatan yang mewakili klaim terkait aset yang di-staking dan imbalannya. Representasi tersebut mungkin dapat digunakan sementara stake dasarnya tetap terikat, tetapi tidak sepenuhnya sama dengan token asli dalam segala hal. Harganya di pasar dapat berada di atas atau di bawah nilai yang diperkirakan orang, dan penebusan dapat bergantung pada aturan layanan, likuiditas yang tersedia, serta proses pelepasan stake jaringan. Pengguna juga menanggung risiko dari protokol liquid staking, validatornya, dan kontrak pintar yang terlibat.
Beberapa pengguna menempatkan token liquid staking ke dalam aplikasi keuangan terdesentralisasi untuk meminjam, meminjamkan, atau menyediakan likuiditas. Hal ini menambah lapisan paparan risiko. Kerentanan kontrak pintar, masalah oracle, aturan likuidasi, kekurangan likuiditas, dan perubahan harga pasar dapat memengaruhi posisi. Jika ada aset pinjaman, kerugian dapat melebihi imbalan staking. Aktivitas DeFi bukan hal yang sama dengan imbalan staking dasar dari blockchain; imbal hasil tambahan apa pun memiliki sumber dan risikonya sendiri.
Setiap kali layanan mengiklankan imbal hasil gabungan, tanyakan bagian mana yang berasal dari imbalan protokol dan bagian mana yang berasal dari biaya, insentif, pinjaman, atau aktivitas lainnya. Insentif dapat berubah atau berakhir, dan tingkat imbal hasil DeFi mungkin mencerminkan permintaan sementara, bukan pendapatan yang berkelanjutan. Menggabungkan berbagai produk dapat menyulitkan pengguna untuk mengetahui siapa yang mengendalikan aset, bagaimana aset dapat ditarik, dan pihak mana yang menanggung kerugian.
Cara praktis menilai pengaturan staking
Kenali aset dan jaringannya. Pastikan token tersebut memenuhi syarat untuk di-staking pada blockchain tertentu dan bahwa layanan tersebut menjelaskan mekanisme itu, bukan produk lain.
Telusuri sumber dan perhitungan imbalan. Periksa apakah imbalan berasal dari penerbitan token, biaya, atau kombinasi keduanya, serta apakah tingkat yang dikutip merupakan angka kotor, bersih, diperhitungkan dengan penggandaan, atau hanya perkiraan.
Periksa ketentuan penarikan. Cari tahu tentang penguncian, periode pelepasan stake, antrean, jumlah minimum, dan aturan yang dapat membatasi akses ke aset.
Pahami tanggung jawab validator dan penyedia. Tinjau komisi, kinerja, paparan terhadap penalti, kustodian, serta batas tanggung jawab penyedia atas kerugian.
Pertimbangkan seluruh paparan risiko secara bersamaan. Sertakan perubahan harga token, risiko operasional dan kontrak pintar, likuiditas, serta pinjaman tambahan atau lapisan DeFi, alih-alih menilai pengaturan hanya berdasarkan angka imbal hasilnya.
Inti utama
Imbal hasil staking adalah kompensasi yang ditetapkan oleh blockchain atau pengaturan layanan sebagai imbalan atas pengikatan aset dan dukungan terhadap operasi jaringan. Sumbernya dapat berupa penerbitan token baru, biaya transaksi, atau mekanisme lain yang spesifik untuk protokol. Besarannya dapat berubah, dan hasil bersih bergantung pada partisipasi, kinerja validator, biaya, kustodian, serta aturan penarikan. Imbalan yang dibayarkan dalam token tidak menghilangkan risiko bahwa nilai pasar token itu sendiri dapat turun.
Pengingat risiko: Staking dapat menyebabkan hilangnya modal akibat penurunan harga, penalti protokol, kegagalan penyedia, masalah kontrak pintar, atau terbatasnya akses ke dana. Imbalan bervariasi dan tidak dijamin. Artikel ini bersifat edukasi umum, bukan nasihat keuangan yang dipersonalisasi; pahami ketentuan protokol dan layanan yang berlaku sebelum memutuskan apakah suatu pengaturan staking sesuai untuk Anda.