Az amerikai SEC megkezdi a folyamatos kereskedés előkészítését, amelyet a kriptopiac normaként kezel.
Az amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) formális felkészülésbe kezd a folyamatos, 24/7-es kereskedés kezelésére — amelyet a kriptopiacok már rég elfogadtak —, egy esemény összehívásával, hogy feltárja a következményeket ugyanazon a reggelen, amikor jóváhagyta a tokenizált értékpapírokat. A kettős lépés szabályozói elismerést jelez: a folyamatos kereskedés és a blokkláncon alapuló elszámolási modellek egyre központi kérdésekké válnak a piaci szerkezet és a felügyelet szempontjából.
Mit vizsgált az SEC: a piaci órák, az elszámolás és a piaci szerkezet
A hagyományos amerikai értékpapírpiacok fix órák szerint működnek, jól bevált elszámolási és letétkezelési folyamatokkal, de a digitális eszközök kereskedése jellemzően 24/7-ben zajlik. Az SEC legújabb eseménye arra összpontosított, hogy ez a különbség miként hat az ármeghatározásra, a likviditás biztosítására és a kereskedés utáni feldolgozás technikai alátámasztására. Ugyanazon a napon jóváhagyott tokenizált értékpapírok gyakorlati hidat képeznek a szabályozott értékpapírok és a blokkláncon alapuló elszámolás között, felvetve a kérdéseket arról, miként lehet a folyamatos kereskedést összeegyeztetni a meglévő kereskedési jelentésekkel, őrzéssel és befektetővédelmi szabályokkal.
Piaci szerkezeti szempontból a folyamatos kereskedés megváltoztatja a piacon részt vevő market makerek és tőzsdék szerepét és gazdasági viszonyait. Azok a helyszínek és brókerek, akik jelenleg a kockázatot és a tőkét diszkrét kereskedési ülések köré szervezik, olyan infrastruktúrát kell felépítsenek, amely a folyamatos megbízásáramlást, az automatizált kockázatkezelést és a meghosszabbított működési személyzetet teszi lehetővé. A blokkláncon belüli elszámolás végleges volta a hagyományos elszámolási ablakokat tömörítheti vagy ki is zárhatja, de ez új követelményeket ró az on-chain nyilvántartások és a láncon kívüli szabályozói jelentések közötti interoperabilitásra.
Következmények intézményekre, likviditásra és felügyeletre
Intézményi résztvevők számára a 24/7-es kereskedés a tokenizált értékpapírokkal együtt lehetőségeket és kihívásokat egyaránt jelent. A folyamatos piacok javíthatják a hozzáférést, és lehetővé tehetik a napon belüli újrasúlyozást időzónákon át, potenciálisan növelve a likviditást a fő digitális eszközökben, mint a Bitcoin és az Ether, valamint a tokenizált értékpapírok esetében. Ugyanakkor az intézményeknek robusztus letéti szolgáltatásra, hot/cold kulcskezelésre és likviditási kockázat-keretrendszerekre lesz szükségük a körkörös üzemeltetéshez. A letéti szolgáltatók, prime brókerek és elszámolási ügynökök nyomás alá kerülhetnek, hogy a hagyományos üzleti órákon túl szolgáltatásokat nyújtsanak, vagy olyan garantált elszámolási ablakokat biztosítsanak, amelyeket láncon belüli mechanizmusok támogatnak.
A piaci résztvevők valószínűleg figyelemmel kísérik az SEC-től és más szabályozóktól érkező követő jelzéseket, beleértve a formális szabályalkotást, a tokenizált értékpapírok letéti és elszámolási útmutatását, a hosszabb nyitvatartási órákra kiterjesztett pilot programokat, és az önszabályozó szervezetekkel való koordinációt. A tőzsdék, letéti intézmények és intézményi befektetők szintén figyelemmel kísérik a láncon belüli elszámolás technikai szabványait, a 24/7-es piacokra alkalmas megfigyelési technológiákat, és azt, hogyan alakul a likviditás biztosítása a Bitcoin, az Ether és az új tokenizált értékpapírok esetében.