A kriptóipar sürgeti az SEC-t, hogy kerüljék el az általános, új ETP-kre vonatkozó korlátozásokat
A kriptóipar legfontosabb szereplői, köztük a Grayscale, a 16z nevű kockázati-tőkevállalat és a Crypto Council for Innovation (CCI) felkérték az Amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyeletet (SEC), hogy őrizze meg a meglévő osztályozási szabályokat, és kerüljön el egy mindenre kiterjedő, egységes megközelítést a megújult tőzsdén forgalmazott termékek (ETP-k) kapcsán. A csoportok differenciált felülvizsgálati útvonalakat sürgetnek, amelyek világosabb és gyorsabb értékelést tehetnének lehetővé az új termékek esetében, nem pedig az összes új ETP-t mint egyetlen szabályozási kategóriát kezelve.
Ágazati ellenállás és javasolt megközelítések
A SEC-hez benyújtott észrevételek aggodalmat tükröznek afelől, hogy a széles körű, egységes korlátozások az új ETP-kkel kapcsolatban véletlenül lassíthatják a piac hozzáférését intézményi és kiskereskedelmi befektetők számára. A szabályozó felé forduló konkrét új termékek elfogadása helyett az ipari koalíció hangsúlyozta a jelenlegi osztályozási keretrendszerek fenntartását, amelyek a terméktípusokat szerkezet, mögöttes eszközök és letéti elrendezések szerint különböztetik meg. Alternatív útvonalakat javasoltak az értékelések egyszerűsítésére, világosabb kritériumokat és potenciálisan gyorsított folyamatokat keresve az olyan termékek számára, amelyek megfelelnek a kijelölt letéti, felügyeleti és befektetővédelmi küszöböknek.
Miért fontos ez a piacok és az intézmények számára
A vita közvetlen hatással van a piac szerkezetére és az intézményi részvételre a kriptóban. A tőzsdén kereskedett termékek elsődleges csatornát képeznek az intézményi tőke beáramlásához a digitális eszközökbe, mivel a letétet, a megfelelést és a kereskedhetőséget egy jól ismert befektetési eszközbe csomagolják. Az az egységes szabályozói rendszer, amely minden megjelenő ETP-t egy kategóriába sorolna, kockáztatja a jóváhagyási bizonytalanság növekedését, ami hatással lehet a kibocsátási határidőkre, a tőzsdéken történő likviditás-ellátásra és a letéti szolgáltatók, valamint a likviditásszolgáltatók azon hajlandóságára, hogy támogassák az új termékeket. Olyan fő eszközök, mint a Bitcoin és az Ether esetében a kimenetel meghatározhatja, hogy a spot ETF-ket meghaladó további terméktípusok—például futures-hez kötött, letéti variáns vagy tokenizált eszköz ETP-k—egységes és kiszámítható útvonalon juthatnak-e a piacra.
Letéti standardok és felügyeleti mechanizmusok a piac érvelésének középpontjában állnak. A vállalatok azzal érvelnek, hogy amikor a letét, az átutalás és a piaci felügyelet intézkedései szigorúak, az egyes termékek differenciált megfontolást érdemelnek. Ez a megközelítés összhangban áll a tőzsde- és letéti szolgáltatók intézményi színvonalú infrastruktúra kiépítésével, a szabályozott letéti megoldásoktól kezdve a megfelelés és jelentéstételi eszközökön át, amelyek támogatják a likviditást és a piac integritását. Az, hogy az SEC hogyan reagál, ezért befolyásolhatja mind a meglévő, mind a feltörekvő résztvevőket, beleértve a tőzsdéket, letéti szolgáltatókat és a likviditásszolgáltatókat.
Potenciális következmények és amit a következő lépésekben figyelni érdemes
Noha a benyújtások elmaradnak a konkrét szabálymódosítások előírásától, jelzik a piac sokrétű osztályozásra és a felülvizsgálati határidők világosabb meghatározására irányuló preferenciáját. A piac résztvevői az SEC-t figyelik iránymutatásért, hogy egyértelmű-e, hogy megadnak-e önálló kategóriákat az ETP-k számára, vagy szélesebb szabályokat alkalmaznak, amelyek egységesen érvényesek a megújult termékekre. A figyelendő jelzők közé tartozik az esetleges új SEC-értelmező útmutatók, az ETP-osztályozáshoz vagy letéti standardokhoz kapcsolódó javasolt szabályozások, és a szabályozó bánásmód a közelgő termékügyeknél, amelyek a spot Bitcoin vagy Ether ETF sablonokon kívül esnek.
A politika ezen területén zajló fejlemények befolyásolhatják a likviditási dinamikát, a letéti és megfelelési beruházásokat, és hatással lehetnek azokra a terméktípusokra is, amelyeket a tőzsdék listáznak. Jelenleg az iparág koordinált nyomása kiemeli a kripto-szabályozás központi feszültségét: az investor-védelem és a piaci integritás egyensúlyát a kiszámítható, intézményi részvételt és termékinnovációt lehetővé tevő útvonalak mellett.