สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ตั้งการประชุมเพื่อเสนอ Reg Crypto เพื่อสนับสนุนข้อเสนอสินทรัพย์ดิจิทัลบางรายการ

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาได้กำหนดการประชุมในสัปดาห์นี้เพื่อโหวตเริ่มกระบวนการออกกฎระเบียบเพื่อเสนอกรอบแนวทางกฎระเบียบที่ขนานนามว่า "Reg Crypto" ซึ่งมุ่งสนับสนุนข้อเสนอสินทรัพย์ดิจิทัลบางรายการ ขั้นตอนนี้ถือเป็นการออกกฎระเบียบคริปโตที่สำคัญครั้งแรกตามที่หน่วยงานอธิบาย และจะมาพร้อมกับการลงคะแนนที่วางแผนไว้ในเดือนกันยายน ซึ่งอาจมีบทบาทมากขึ้นต่อทิศทางการดำเนินงานด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของหน่วยงาน

เหตุใดการออกกฎระเบียบจึงมีความสำคัญต่อตลาดคริปโต

การเริ่มกระบวนการออกกฎระเบียบอย่างเป็นทางการถือเป็นเหตุการณ์สำคัญเชิงขั้นตอนสำหรับ SEC แตกต่างจากการบังคับใช้กฎหมายแบบรายกรณีหรือการพิจารณาคดีแบบสุ่ม เพราะกระบวนการออกกฎระเบียบสามารถสร้างกฎระเบียบที่มีผลผูกพันให้มาตรฐานที่ชัดเจนและคาดเดาได้สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด สำหรับตลาดคริปโตที่ดำเนินงานมานานบนพื้นฐานของคำแนะนำที่กระจาย การมีกฎที่ชัดเจนสามารถเปลี่ยนวิธีที่ผู้ออกหลักทรัพย์ ตลาดกลาง ผู้ดูแลทรัพย์สิน และนักลงทุนสถาบันกำหนดโครงสร้างผลิตภัณฑ์และบริการ

จากมุมมองด้านโครงสร้างตลาด กรอบ Reg Crypto ที่เสนออาจชี้แจงเงื่อนไขภายใต้ที่โทเคนบางประเภทหรือเครื่องมือที่ถูก tokenize มีคุณสมบัติสำหรับการเสนอขายต่อสาธารณะ และวิธีที่ผู้ให้บริการกลางควรจัดการการ custody และการกระจายทรัพย์สิน ซึ่งจะส่งผลต่อการตัดสินใจในการจดทะเบียนบนตลาดแลกเปลี่ยนที่มีศูนย์กลาง การขอผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนแบบสปอตและอนุพันธ์ที่จดทะเบียน และกรอบการดำเนินงานที่อยู่เบื้องหลังการให้สภาพคล่อง

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อสถาบัน โครงสร้างพื้นฐาน และสินทรัพย์หลัก

ผู้เข้าร่วมสถาบันมักอ้างถึงความแน่นอนด้านกฎระเบียบว่าเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการนำไปใช้งานในวงกว้าง กฎระเบียบของ SEC อย่างเป็นทางการอาจทำให้ผู้จัดการสินทรัพย์ ธนาคาร และผู้ค้าหลักทรัพย์ที่เป็นตัวกลางในการซื้อขายคริปโต สามารถประเมินแนวทางการปฏิบัติตามข้อกำหนดเพื่อเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวกับโทเคนได้ง่ายขึ้น ของการดูแลทรัพย์สินและผู้สอบบัญชีอาจเผชิญกับมาตรฐานใหม่เกี่ยวกับการแยกทรัพย์สิน การตรวจสอบทรัพย์สิน และการรายงาน ซึ่งจะมีอิทธิพลต่อการนำเสนอบริการและโมเดลความเสี่ยงต่อต้านคู่ค้า

ผู้ออกสกุลเงินดิจิทัลเสถียร (stablecoin) และโครงการที่มุ่งเน้นการชำระเงินอาจเห็นผลกระทบที่มีนัยสำคัญขึ้นอยู่กับขอบเขตของกฎใดๆ ที่เกี่ยวกับข้อเสนอสินทรัพย์ ข้อผูกพันที่ชัดเจนเกี่ยวกับทุนสำรองเงิน สาระเปิดเผยข้อมูล และการควบคุมการดำเนินงานจะมีผลต่อการบริหารสภาพคล่องในตลาดสปอตและเวทีการเงินแบบกระจายศูนย์ ตลาดแลกเปลี่ยนและเวทีการซื้อขายอาจต้องปรับมาตรฐานการจดทะเบียน กลไกการเฝ้าระวัง และกระบวนการ onboarding คู่ค้าสำหรับสอดคล้องกับข้อกำหนดด้านกฎระเบียบใหม่

สินทรัพย์คริปโตหลัก เช่น Bitcoin และ Ether อาจได้รับผลกระทบทางอ้อมผ่านการเปลี่ยนแปลงในความพร้อมของผลิตภัณฑ์และสภาพคล่องของตลาด หากกระบวนการออกกฎระเบียบลดความไม่แน่นอนทางกฎหมายสำหรับผลิตภัณฑ์สปอตหรืออนุพันธ์ที่อ้างอิงกับสินทรัพย์เหล่านี้ ผู้สร้างตลาดและโต๊ะงานสถาบันอาจมีส่วนร่วมมากขึ้น ในทางตรงกันข้าม กฎที่บังคับข้อกำหนดการเสนอขายอย่างเข้มงวดกับกลุ่มโทเคนบางชนิดอาจลดรายการจดทะเบียนหรือลงทุนผลิตภัณฑ์สำหรับสินทรัพย์บางรายการจนกว่าจะมีช่องทางการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ชัดเจน

สิ่งที่ผู้เข้าร่วมตลาดอาจติดตามต่อไป

ผู้ค้าหลักทรัพย์ ผู้ออกหลักทรัพย์ และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานจะติดตามการลงคะแนนของ SEC และขั้นตอนการแจ้งและแสดงความคิดเห็นอย่างเป็นทางการที่มักตามมาหลังจากร่างกฎ ระบอบที่ต้องติดตามหลักๆ ได้แก่ ขอบเขตสินทรัพย์ที่ครอบคลุม ข้อกำหนดในการดูแลรักษาและการเปิดเผยข้อมูล และไทม์ไลน์ในการปฏิบัติตามข้อกำหนด ผู้เข้าร่วมตลาดยังจะติดตามการดำเนินการของหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง และช่วงเวลาการลงคะแนนเดือนกันยายนที่อ้างถึงโดย SEC เพราะสิ่งเหล่านี้อาจส่งผลต่อรูปแบบสุดท้ายของระเบียบข้อบังคับใดๆ

นอกขอบเขตข้อความทางกฎระเบียบ ผู้สังเกตการณ์จะติดตามอย่างใส่ใจถึงวิธีที่ตลาดแลกเปลี่ยน ผู้ดูแลทรัพย์สิน และผู้ให้บริการบริการสถาบันตอบสนองเชิงปฏิบัติการ และว่ากระบวนการออกกฎระเบียบจะกระตุ้นการประสานงานในอุตสาหกรรมในด้านแนวทางการดำเนินงานและมาตรฐานการปฏิบัติตามข้อกำหนดหรือไม่