Комиссия по ценным бумагам и биржам США назначает встречу для выработки регуляторной рамки Reg Crypto, направленной на поддержку определённых предложений цифровых активов
Комиссия по ценным бумагам и биржам США запланировала на этой неделе встречу, чтобы проголосовать за запуск процесса разработки регуляторной рамки под названием «Reg Crypto», направленной на поддержку определённых предложений цифровых активов. Этот шаг агентство описывает как своё первое крупное регулирование в области криптоактивов и предшествует голосованиям, запланированным на сентябрь, которые могли бы ещё больше повлиять на подход агентства к цифровым активам.
Почему разработка правил важна для рынков криптовалют
Инициация формального процесса разработки правил является процедурной вехой для Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). В отличие от принудительного применения по конкретному делу или вынесения судебного решения, разработка правил может привести к обязательным нормам, которые создают более ясные и предсказуемые стандарты для участников рынка. Для рынков криптовалют, которые долгое время функционировали в условиях фрагментированной системы наставлений, судебных исков и мер принуждения, конкретное правило может изменить то, как эмитенты, биржи, хранители и институциональные инвесторы структурируют продукты и услуги.
С точки зрения структуры рынка, предлагаемая Reg Crypto может разъяснить условия, при которых определённые токены или токенизированные инструменты подходят под публичные размещения и как посредники должны осуществлять хранение и распределение. Это, в свою очередь, влияет на решения о листинге на централизованных биржах, заявления на спотовые и деривативные биржевые продукты и операционные рамки, которые поддерживают обеспечение ликвидности.
Потенциальные последствия для институтов, инфраструктуры и крупных активов
Институциональные участники часто называют регуляторную уверенность предпосылкой для крупномасштабного внедрения. Формальное правило SEC может упростить для управляющих активами, банков и брокер-дилеров оценку путей соблюдения для запуска продуктов, связанных с токенами. Решения по хранению активов и аудиторы могут столкнуться с новыми стандартами в отношении разделения активов, проверки активов и отчетности, что повлияет на предложения услуг и модели контрагентского риска.
Эмитенты стейблкоинов и проекты, ориентированные на платежи, также могут увидеть значительные последствия в зависимости от сферы охвата любых правил, касающихся предложений активов. Уточнённые обязательства по резервам, раскрытию информации и операционным контролям повлияют на управление ликвидностью на спотовых рынках и площадках децентрализованных финансов. Биржи и торговые площадки могут потребовать скорректировать стандарты листинга, механизмы надзора и процессы ввода контрагентов для приведения в соответствие с новыми регуляторными требованиями.
Крупные криптоактивы, такие как Bitcoin и Ether, могут косвенно затронуться посредством изменений доступности продуктов и ликвидности на рынках. Если разработка правил снизит правовую неопределённость для спотовых или деривативных продуктов, привязанных к этим активам, маркет-мейкеры и институциональные подразделения могут увеличить участие. Напротив, правила, которые накладывают строгие требования к предложениям для конкретных классов токенов, могут снизить листинги или запуск продуктов для некоторых активов до того, как будут созданы пути соблюдения требований.
Что участники рынка могут отслеживать далее
Трейдеры, эмитенты и инфраструктурные провайдеры будут следить за голосованием SEC и за официальной фазой уведомления и комментариев, которая обычно следует за предлагаемым правилом. Основные элементы, которые следует отслеживать, включают охват активов, требования к хранению и раскрытию информации, и сроки соблюдения. Участники рынка также будут отслеживать связанные действия агентств и сроки голосований в сентябре, упомянутые SEC, так как они могут повлиять на окончательную форму любого регуляторного режима.
Помимо регуляторного текста, наблюдатели будут уделять внимание тому, как биржи, хранители активов и институциональные сервис-провайдеры реагируют на операционную сторону, и будет ли регуляторная разработка стимулировать координацию отрасли по реализации практик внедрения и стандартов соблюдения.