เฟดเดินหน้าข้อเสนอเพื่อบังคับใช้ GENIUS Act สำหรับ stablecoins

เฟดของสหรัฐอเมริกาในวันพฤหัสบดีได้ยกชุดข้อบังคับที่เสนอเพื่อบังคับใช้ GENIUS Act ที่ผ่านมาก่อนหน้านี้ ซึ่งเป็นขั้นตอนด้านกฎระเบียบที่สำคัญในการกำกับดูแลอย่างเป็นทางการต่อสกุลเงินดิจิทัลเสถียร (stablecoins) และโปรแกรมสร้างผลตอบแทนที่เกี่ยวข้อง ข้อเสนอที่เผยแพร่โดย Fed มีเป้าหมายถอดบทบัญญัติของกฎหมายนี้เป็นข้อบังคับเชิงปฏิบัติการที่จะกำกับดูแลวิธีการดำเนินงานของข้อตกลง stablecoins รวมถึงบทบัญญัติที่กล่าวถึงโปรแกรม yield ของ stablecoins

ข้อเสนอที่ Fed เสนอและวิธีที่มันสอดคล้องกับ GENIUS Act

ข้อเสนอมีวัตถุประสงค์เพื่อดำเนินการตามบทบัญญัติด้านนโยบายที่บรรจุไว้ใน GENIUS Act โดยระบุความคาดหวังด้านกฎระเบียบต่อหน่วยงานที่ออกหรือดูแล stablecoins เช่นเดียวกับโปรแกรมที่ให้ yield บนยอดคงเหลือ stablecoins ในขณะที่ประกาศของ Fed เน้นถึงโครงสร้างและกลไกของกฎระเบียบเหล่านี้ มันบ่งบอกว่าหน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางกำลังเคลื่อนจากการอนุมัติทางกฎหมายสู่การดำเนินการและการกำกับดูแล ข้อเสนอจะเข้าสู่ระยะเวลารับฟีดแบ็คแสดงความคิดเห็น ซึ่งผู้เข้าร่วมตลาดและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียรายอื่นสามารถตอบกลับก่อนที่ข้อบังคับฉบับสุดท้ายจะถูกรับรอง

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญสำหรับตลาดคริปโต

Stablecoins ทำหน้าที่เป็นส่วนประกอบพื้นฐานที่สำคัญของตลาดคริปโต: พวกมันอำนวยความสะดวกในการซื้อขาย สร้างเส้นทางการตั้งถิ่นฐานบนแพลตฟอร์มทั้งแบบศูนย์กลางและแบบกระจายศูนย์ และทำหน้าที่เป็นหน่วยบัญชีร่วมกันในตลาดโทเคนหลายตลาด การกำกับดูแลโดยรัฐบาลกลางที่ชัดเจนยิ่งขึ้นต่อผู้ออกสกุลเงินเสถียรและโปรแกรมให้ yield อาจลดความไม่แน่นอนทางกฎหมายสำหรับธนาคาร ผู้ดูแล และคู่ค้าสถาบัน ซึ่งอาจส่งผลต่อสภาพคล่องและกระแสทุนผ่านการแลกเปลี่ยนคริปโต โปรโตคอล DeFi และแพลตฟอร์มดูแลทรัพย์สิน

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบยังอาจมีอิทธิพลต่อโครงสร้างตลาดโดยการกำหนดว่าองค์กรใดสามารถให้บริการ custody, การไถ่ถอน และการให้ yield ได้ ในแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนและสถานที่การซื้อขาย กฎที่คาดเดาได้มากขึ้นอาจเปลี่ยนการประเมินความเสี่ยงของคู่สัญญาและแนวทางการรับประกันความเสี่ยง สำหรับ DeFi ขอบเขตของกฎระเบียบของรัฐบาลกลางและการทำงานร่วมกับกรอบรัฐและระหว่างประเทศอาจกำหนดว่าระบบที่ได้รับอนุญาตและที่ไม่ต้องมีการอนุญาตสามารถอยู่ร่วมกันได้อย่างไร

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อสถาบัน สภาพคล่อง และสินทรัพย์หลัก

สำหรับผู้เล่นสถาบัน การเคลื่อนไหวของ Fed ไปสู่การบังคับใช้งาน GENIUS Act อาจลดอุปสรรคด้านการปฏิบัติการและการปฏิบัติตามข้อบังคับ โดยการชี้แจงความคาดหวังด้านการกำกับดูแลสำหรับการดูแลรักษาทรัพย์สิน การบริหารทุนสำรอง และการคุ้มครองผู้บริโภคที่เกี่ยวข้องกับ stablecoins ธนาคารและบริษัทการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารที่มีปฏิสัมพันธ์กับ stablecoins—ตรงๆ หรือผ่านการ custody และการบริการสินทรัพย์—จะเฝ้าติดตามข้อความข้อบังคับขั้นสุดท้ายอย่างใกล้ชิดเพื่อดูผลกระทบต่อทุน ความต้องการสำรอง และกิจกรรมที่อนุญาต

สภาพคล่องในตลาดโทเคนหลัก เช่น Bitcoin และ Ether เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการมีอยู่ของ stablecoins การเปลี่ยนแปลงวิธีที่โปรแกรม yield ได้รับการควบคุมอาจส่งผลต่อความต้องการยอด stablecoin บนเครือข่ายและด้วยเหตุนี้สภาพคล่องระหว่างวันสำหรับ BTC, ETH และสินทรัพย์หลักอื่น ๆ ที่มีการซื้อขายกับโทเคนที่ผูกกับ USD ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานของตลาด รวมถึงผู้ดูแลทรัพย์สินและบริการชำระเงิน อาจต้องปรับระบบเพื่อสอดคล้องกับมาตรฐานการรายงาน การเก็บรักษา หรือการไถ่ถอนใหม่

ตลาดแลกเปลี่ยนและผู้ออกที่ได้เสนอหรือสนับสนุนผลิตภัณฑ์ yield ของ stablecoins จะประเมินภาระการปฏิบัติตามข้อบังคับและขีดจำกัดที่อาจเกิดขึ้นต่อคุณสมบัติของผลิตภัณฑ์ ข้อเสนอของ Fed อาจมีอิทธิพลต่อท้องตลาดรองและการออกแบบผลิตภัณฑ์สำหรับสินทรัพย์ที่ถูกโอนเป็นโทเคนและ ETF ที่พึ่งพาความคล่องตัวหรือเส้นทางการตั้งถิ่นฐานที่เชื่อมโยงกับ stablecoin

ผู้เข้าร่วมตลาดจะติดตามระยะเวลาการแสดงความคิดเห็นอย่างเป็นทางการ ร่างข้อความข้อบังคับขั้นสุดท้าย และว่าหน่วยงานกำกับรายอื่นสอดคล้องกับแนวทางของ Fed หรือแยกจากกันอย่างไร นักลงทุนและบริษัทจะติดตามด้วยว่าแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ผู้ดูแลทรัพย์สิน และผู้ออกสกุลเงินหลักปรับการดำเนินงานอย่างไร และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบจะเปลี่ยนกระแสเงินเข้าสู่ตลาดสปอตและตลาดอนุพันธ์สำหรับ Bitcoin, Ether และผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับ stablecoin หรือไม่