Federal Reserve AS Maju dengan Usulan untuk Mengimplementasikan GENIUS Act bagi Stablecoin
Federal Reserve AS pada hari Kamis meningkatkan serangkaian aturan yang diusulkan untuk mengimplementasikan GENIUS Act tahun lalu, menandai langkah regulasi yang signifikan menuju pengawasan formal terhadap stablecoin dan program hasil terkait. Usulan ini, yang diterbitkan oleh Fed, bertujuan menerjemahkan undang-undang tersebut menjadi peraturan operasional yang akan mengatur bagaimana pengaturan stablecoin beroperasi, termasuk ketentuan yang membahas program hasil stablecoin.
Apa yang diusulkan Fed dan bagaimana hal itu cocok dengan GENIUS Act
Usulan-usulan ini dimaksudkan untuk mengoperasionalisasikan ketentuan kebijakan yang diundangkan dalam GENIUS Act, menetapkan ekspektasi regulatori untuk entitas yang menerbitkan atau mengelola stablecoins serta untuk program yang menawarkan hasil pada saldo stablecoin. Sementara rilis Fed berfokus pada struktur dan mekanika aturan-aturan ini, ini menandakan bahwa regulator federal bergerak dari persetujuan legislatif menuju implementasi dan pengawasan. Usulan-usulan tersebut akan memasuki masa komentar di mana para peserta pasar dan pemangku kepentingan lainnya dapat menanggapi sebelum aturan akhir diterapkan.
Mengapa ini penting bagi pasar kripto
Stablecoins berfungsi sebagai komponen infrastruktur utama untuk pasar kripto: mereka memfasilitasi perdagangan, menyediakan jalur penyelesaian di platform terpusat dan terdesentralisasi, serta berfungsi sebagai satuan akun bersama di banyak pasar token. Menetapkan aturan federal yang lebih jelas bagi penerbit stablecoin dan program yield dapat mengurangi ketidakpastian hukum bagi bank, kustodian, dan rekan institusional, berpotensi mempengaruhi likuiditas dan arus modal di seluruh bursa kripto, protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), dan platform kustodian.
Kejelasan regulasi juga bisa memengaruhi struktur pasar dengan membentuk entitas mana yang mampu menyediakan layanan kustodi, penebusan, dan yield. Untuk bursa dan tempat perdagangan, aturan yang lebih dapat diprediksi dapat mengubah penilaian risiko pihak lawan dan praktik penjaminan. Untuk DeFi, jangkauan aturan federal dan interaksinya dengan rezim negara bagian serta internasional dapat menentukan bagaimana sistem berizin dan tidak berizin hidup berdampingan.
Potensi implikasi bagi institusi, likuiditas, dan aset utama
Bagi para pelaku institusional, langkah Fed menuju implementasi GENIUS Act dapat menurunkan hambatan operasional dan kepatuhan untuk berpartisipasi dengan memperjelas ekspektasi pengawasan terkait kustodi, manajemen cadangan, dan perlindungan konsumen yang terkait stablecoins. Bank-bank dan perusahaan keuangan nonbank yang berinteraksi dengan stablecoins—secara langsung atau melalui kustodi dan layanan aset—akan memantau bahasa aturan final dengan cermat untuk implikasi pada modal, persyaratan cadangan, dan aktivitas yang diizinkan.
Likuiditas di pasar token utama seperti Bitcoin dan Ether sangat terkait dengan ketersediaan stablecoin. Perubahan bagaimana program yield diatur dapat mempengaruhi permintaan terhadap saldo stablecoin on-chain dan dengan demikian likuiditas intrahari untuk BTC, ETH, dan aset utama lainnya yang diperdagangkan terhadap token yang dipatok USD. Penyedia infrastruktur pasar, termasuk kustodian dan layanan penyelesaian, mungkin perlu menyesuaikan sistem untuk mematuhi standar pelaporan, penjagaan, atau penebusan yang baru.
Bursa dan penerbit yang telah menawarkan atau mempromosikan produk yield stablecoin akan menilai beban kepatuhan dan batasan potensial pada fitur produk. Usulan Fed juga dapat memengaruhi pasar sekunder dan desain produk untuk aset tokenisasi dan ETF yang mengandalkan likuiditas terkait stablecoin atau jalur penyelesaian.
Para pelaku pasar akan memantau masa komentar formal, teks akhir aturan, dan bagaimana regulator lain sejalan dengan atau menyimpang dari pendekatan Fed. Analis dan perusahaan juga akan mengikuti bagaimana bursa, kustodian, dan penerbit utama menyesuaikan operasionalnya dan apakah perubahan regulasi mengubah aliran ke pasar spot dan derivatif untuk Bitcoin, Ether, dan produk terkait stablecoin.