การประชุมเฟดในเดือนมิ.ย. เป็นการทดสอบประธานคนใหม่ ด้าน DBS ระบุ

ตามคำกล่าวของฟิลิป วี (Philip Wee) จาก DBS Group Research การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในเดือนมิถุนายนจะเป็นการทดสอบตั้งแต่เนิ่นๆ สำหรับระบบภายใต้ประธานคนใหม่ โดยเขากล่าวว่าข้อมูลสหรัฐล่าสุดทำให้ตลาดประเมินความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยใหม่ วีชี้ว่า ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐผ่อนคลายลงเมื่ออัตราเงินเฟ้อจากการใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE) ปรับเบาลง แต่เงินเฟ้อทั่วไปยังคงอยู่ในระดับสูง — ทำให้เรตจริงของ Fed Funds และสัญญาณนโยบายยังเป็นจุดสนใจสำคัญสำหรับตลาดสกุลเงิน

ทำไมข้อมูล PCE จึงสำคัญ

PCE เป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญที่สุด และการปรับลดลงของมาตรวัดดังกล่าวมีผลโดยตรงต่อการที่ตลาดตีความทิศทางนโยบายการเงิน DBS เน้นว่าการปรับลดเมื่อเร็วๆ นี้สัมพันธ์กับการอ่อนตัวของผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งอาจส่งผลต่อภาพอัตราดอกเบี้ยในเชิงจริงระยะสั้นเมื่อคำนึงถึงเงินเฟ้อ สำหรับผู้ค้าตลาด FX ปฏิสัมพันธ์ระหว่างความคงอยู่ของเงินเฟ้อทั่วไปและเรตจริงของ Fed Funds เป็นเรื่องสำคัญ: หากเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง อัตราดอกเบี้ยเชิงจริงอาจยังคงสูงแม้ผลตอบแทนชื่อเรียกจะปรับลดลง ส่งผลต่อความคาดหวังเกี่ยวกับแนวทางนโยบายภายใต้ผู้นำใหม่

ดอลลาร์และคู่สกุลเงินหลักที่น่าจับตา

ตลาด FX อาจยังคงไวต่อการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนพันธบัตรและการสื่อสารจากเฟดเมื่อการประชุมเดือนมิ.ย. ใกล้เข้ามา ดัชนีดอลลาร์ (DXY) มีแนวโน้มจะเป็นเครื่องชี้วัดว่าตลาดมองว่าการปรับลดของ PCE เป็นการผ่อนแรงกดดันต่อเฟดหรือเป็นเพียงการหยุดพักท่ามกลางเงินเฟ้อทั่วไปที่ยังอยู่ในระดับสูง คู่เงินหลักเช่น EUR/USD และ USD/JPY จะถูกจับตาดูการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนเชิงจริงของสหรัฐและโทนใหม่จากประธานเฟด ทองคำอาจได้รับอิทธิพลเช่นกันเมื่อนักลงทุนประเมินใหม่เกี่ยวกับพฤติกรรมผลตอบแทนเชิงจริงในสภาวะแวดล้อมอัตราและเงินเฟ้อที่เปลี่ยนแปลง

ตลาดจะจับตาปัจจัยความเสี่ยงหลายประการซึ่งอาจทำให้การสื่อสารของเฟดและปฏิกิริยาตลาด FX ซับซ้อนขึ้น รวมถึงความคงอยู่ของเงินเฟ้อ ความชัดเจนของการสื่อสารจากประธานคนใหม่ และเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ใดๆ ที่ส่งผลต่อเงินทุนหลบภัยและโค้งอัตราผลตอบแทน

ในอนาคต ผู้ค้าและนักกลยุทธ์จะติดตามคำชี้แจงจากเฟดที่กำลังจะมีขึ้นและสัญญาณเงินเฟ้อเพิ่มเติมจากสหรัฐเพื่อตรึกตรองว่าการอ่อนตัวของผลตอบแทนพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้จะยั่งยืนหรือไม่ และจะส่งผลต่ออัตราเชิงจริงและมูลค่าสกุลเงินอย่างไรทั้งในช่วงก่อน ระหว่าง และหลังการประชุมเดือนมิ.ย.