แม้ Clarity Act จะล้มเหลว การผลักดันคริปโตของวอลล์สตรีทก็ยังไม่หยุด

ความเคลื่อนไหวทางกฎหมายรอบร่างกฎหมายที่เรียกว่า Clarity Act ได้ยกระดับความคาดหวังว่าสถาบันการเงิน เช่น ธนาคาร นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ และผู้จัดการสินทรัพย์ อาจได้รับกรอบกฎระเบียบที่ชัดเจนมากขึ้นสำหรับการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล อย่างไรก็ตาม ผู้สังเกตการณ์ตลาดและผู้มีส่วนร่วมกล่าวว่าแม้ร่างกฎหมายจะไม่ผ่าน การเปลี่ยนผ่านเชิงสถาบันเข้าสู่คริปโตได้ดำเนินไปอย่างมากแล้ว: บริษัทได้สร้างโต๊ะซื้อขาย ความสัมพันธ์ในการดูแลทรัพย์สิน และสายการออกผลิตภัณฑ์ที่ทำให้การถอนตัวโดยรวมเป็นไปได้ยาก การล้มเหลวของ Clarity Act ในมุมมองนี้จะเป็นอุปสรรคที่ชะลอแนวคิดริเริ่มบางอย่าง มากกว่าจะเป็นการหยุดยั้งการมีส่วนร่วมของวอลล์สตรีทกับ Bitcoin, Ethereum และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ

เหตุใด Clarity Act จึงมีความสำคัญต่อตลาดคริปโต

ความน่าสนใจของ Clarity Act สำหรับบริษัทการเงินนั้นไม่ซับซ้อน: กรอบทางกฎหมายที่ชัดเจนสามารถลดความคลุมเครือทางกฎหมายเกี่ยวกับบริการที่ธนาคารและ broker-dealers อาจนำเสนอเกี่ยวกับสินทรัพย์ที่ถูกโทเคนไนซ์ ข้อตกลงการดูแลทรัพย์สิน และการดูแลทรัพย์สินในรูปแบบบริการ กฎที่ชัดเจนขึ้นสามารถลดต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกำหนด ทำให้การปฏิบัติการดูแลทรัพย์สินมีมาตรฐานมากขึ้น และทำให้ผู้จัดการสินทรัพย์สามารถออกแบบกองทุนและ ETF ที่มีความเสี่ยงคริปโตเข้าถึงได้ง่ายขึ้น โดยไม่มีบทบัญญัติทางกฎหมาย บริษัทต่างๆ จะต้องเผชิญกับการตีความด้านกฎระเบียบที่มีอยู่เดิม การขับเคลื่อนของหน่วยงานกำกับดูแล และลำดับความสำคัญในการบังคับใช้นโยบายที่เปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ ซึ่งเงื่อนไขเหล่านี้สามารถเพิ่มความเสี่ยงในการดำเนินงานและชะลอการเปิดตัวผลิตภัณฑ์

ทำไมการนำเข้าสถาบันจึงอาจคงอยู่แม้ช่องว่างด้านนโยบาย

ในเวลาเดียวกัน อุตสาหกรรมได้ลงทุนอย่างมากในโครงสร้างพื้นฐานของตลาดที่สนับสนุนการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่อง ผู้ให้บริการ custody, นายหน้าที่โดดเด่น และสถานที่เทรดที่เชี่ยวชาญได้เพิ่มความสามารถที่ช่วยให้ธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์เข้าถึงสินทรัพย์บนเชน พร้อมกับแยกส่วนหน้าที่การดูแลทรัพย์สิน การกำกับดูแล และการชำระบัญชี สกุลเงินเสถียร (Stablecoins) และสินทรัพย์ที่ถูกโทเคนไนซ์ที่มีมูลค่าเทียบเท่าเงินสดถูกบูรณาการเข้ากับเวิร์กโฟลวการซื้อขายมากขึ้น และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนยังคงขยายรางน้ำทั้งแบบกระจายศูนย์และแบบรวมศูนย์สำหรับการชำระบัญชีและการรายงาน

ความก้าวหน้าด้านการดำเนินงานเหล่านี้หมายความว่าบริษัทยังมีเส้นทางทางเลือกในการนำเสนอคริปโตเอ็กซ์โพเชอร์แม้ไม่มีบทบัญญัติใหม่: ความร่วมมือกับบริษัท custody ที่มีชื่อเสียง, การพึ่งพาความตีความทางกฎหมายที่มีอยู่เดิม, การออกแบบผลิตภัณฑ์ที่ลดความเสี่ยงในการ custody, และการเปิดตัวบริการการค้าและการดูแลทรัพย์สินทีละขั้น สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลหลักอย่าง Bitcoin และ Ethereum ความลึกของสภาพคล่องในตลาดซื้อขายหลักและข้อตกลง custody ที่มีอยู่ช่วยลดอุปสรรคที่เป็นจริงต่อกระแสเงินทุนจากสถาบันเมื่อเทียบกับโทเคนที่มีขนาดเล็ก

ผู้เข้าร่วมตลาดอาจติดตามอะไรถัดไป

ผู้เข้าร่วมตลาดจะเฝ้าติดตามความก้าวหน้าทางกฎหมายอย่างใกล้ชิด รวมถึงความพยายามใหม่ในการบัญญัติกฎสำหรับธนาคารและนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ คำแนะนำสาธารณะจากหน่วยงานกำกับดูแลและการบังคับใช้นโยบายจาก SEC, CFTC และหน่วยงานระดับรัฐจะยังคงเป็นสัญญาณสำคัญเกี่ยวกับแนวปฏิบัติที่ยอมรับได้ เอกสารการยื่นแสดงจากธนาคาร นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ และผู้จัดการสินทรัพย์—พร้อมกับการอนุมัติ custody ใบอนุญาตการแลกเปลี่ยน และการจดทะเบียนผลิตภัณฑ์—จะบ่งชี้ถึงจังหวะในการนำไปใช้งาน สุดท้าย มาตรวัดอย่างกระแสเงินทุนของ ETF และกองทุน, เงินเข้าบัญชี custody และปริมาณการซื้อขายในสินทรัพย์หลักอย่าง BTC และ ETH จะมอบหลักฐานแบบเรียลไทม์ถึงว่าบริษัทกำลังเร่งขยายหรือถอนตัวออกจากกิจกรรมคริปโตของตน

โดยสรุป Clarity Act อาจทำให้การมีส่วนร่วมของสถาบันง่ายขึ้นและเร่งตัวขึ้น แต่การไม่มีมันคงไม่สามารถย้อนกลับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่ได้ปรับโครงสร้างพื้นฐานตลาดและการออกแบบผลิตภัณฑ์สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลไปแล้ว