บิล บาร์ไฮด์ท แห่ง Abra กล่าวว่า การเดิมพันครั้งต่อไปของวอลล์สตรีทในคริปโตคือการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น

ขณะที่ Abra เตรียมเปิดตัวใน Nasdaq ซีอีโอ บิล บาร์ไฮด์ท กำลังชูแนวคิดการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น — โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโทเค็นและการให้กู้บนเชน — ให้เป็นช่องทางสำคัญถัดไปที่วอลล์สตรีทจะเข้าสู่คริปโต ซึ่งอาจบ่งชี้การเปลี่ยนแปลงวิธีที่ผู้จัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิมและแพลตฟอร์มบริหารความมั่งคั่งมีส่วนร่วมกับตลาดดิจิทัล

ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโทเค็นและการให้กู้บนเชนทำงานอย่างไร

ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโทเค็นจะเปลี่ยนสิทธิเรียกร้องในสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ให้กลายเป็นโทเค็นที่ซื้อขายได้บนบล็อกเชน ซึ่งอาจรวมถึงสัดส่วนการถือครองที่แบ่งได้ในหนี้ ตำแหน่งการให้กู้ร่วม หรือตราสารค้ำประกันที่มีองค์ประกอบผลตอบแทนฝังอยู่ ขณะเดียวกัน การให้กู้บนเชนใช้สมาร์ตคอนแทร็กต์ในการกำเนิดสินเชื่อ ตั้งเป็นหลักประกัน และเคลียร์เงินกู้ ทำให้เกิดการสร้างดอกเบี้ยและความสามารถในการประสานงานกับโปรโตคอลไฟแนนซ์แบบกระจายศูนย์อื่นๆ

การรวมกันนี้มุ่งเสนอการชำระบัญชี 24/7 ขนาดเงินลงทุนขั้นต่ำที่เล็กลง และความสามารถในการเขียนโปรแกรมที่เครื่องมือแบบดั้งเดิมขาด สำหรับสถาบัน การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นสัญญาว่าจะให้ความละเอียดของการเป็นเจ้าของที่ละเอียดขึ้นและอาจเปิดช่องทางสภาพคล่องใหม่โดยทำให้สินทรัพย์ที่เคยไม่มีสภาพคล่องสามารถแบ่งและซื้อขายได้บนรางบล็อกเชน แต่ก็ขึ้นอยู่กับความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่างระบบการชำระ บริการเก็บรักษา และเครื่องมือการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดของสถาบัน

ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญต่อตลาดคริปโต

หากผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโทเค็นและการให้กู้บนเชนขยายตัวได้ พวกมันอาจขยายฐานนักลงทุนและกระแสเงินทุนที่เคลื่อนไหวบนเชน ซึ่งอาจเพิ่มกิจกรรมบนเชนสำหรับสินทรัพย์หลัก เช่น Bitcoin และ Ethereum รวมถึงสเตเบิลคอยน์ที่ใช้เป็นรางการชำระ การโทเคนไนเซชันอาจเสริมจุดเข้าใช้สำหรับสถาบันที่มีอยู่ — รวมถึง ETF สปอต BTC และ ETH — โดยเสนอทางเลือกที่เน้นผลตอบแทนภายในโครงสร้างพื้นฐานเนทีฟของคริปโต แทนที่จะผ่านบรรจุภัณฑ์กองทุนแบบดั้งเดิมเพียงอย่างเดียว

ในขณะเดียวกัน การเติบโตของตราสารแบบโทเคนจะหันมาเน้นเรื่องสภาพคล่อง โครงสร้างตลาด และการบริหารความเสี่ยง สภาพคล่องสำหรับผลิตภัณฑ์แบบโทเคนจะขึ้นกับการทำมาร์เก็ตเมกเกอร์ การจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยน และการบูรณาการกับบริการตัวเก็บรักษาสินทรัพย์และไพรม์โบรกเกอเรจ ความเสี่ยงจากสมาร์ตคอนแทร็กต์และคู่สัญญายังคงแตกต่างเมื่อเทียบกับตลาดหลักทรัพย์ที่มีการกำกับดูแล และจะมีอิทธิพลต่อการตั้งราคาและการยอมรับ

การเก็บรักษาและการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นประเด็นสำคัญ การนำไปใช้ในระดับสถาบันโดยทั่วไปต้องการการเก็บรักษาแยกบัญชี ความสามารถในการตรวจสอบสำรอง และการปฏิบัติตามกฎเกี่ยวกับหลักทรัพย์และการต่อต้านการฟอกเงิน เพื่อให้ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโทเคนดึงเงินลงทุนขนาดใหญ่จากสถาบันมาได้ ผู้ให้บริการเก็บรักษาและตัวกลางที่ได้รับการกำกับดูแลจะต้องเสนอการบริการที่เชื่อมการชำระบนเชนกับสิทธิทางกฎหมายและการคุ้มครองผู้ลงทุนนอกเชน

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบจะเป็นปัจจัยชี้ขาด สิทธิเรียกร้องที่ถูกโทเคนสามารถทับซ้อนกับกฎหมายหลักทรัพย์ กฎระเบียบธนาคาร และการกำกับดูแลการชำระเงิน ขึ้นอยู่กับโครงสร้างและสินทรัพย์อ้างอิง แนวทางการกำกับดูแลจากหน่วยงานอย่าง SEC, FINRA และหน่วยงานระหว่างประเทศอื่นๆ อาจกำหนดว่าผู้จัดการสินทรัพย์ ผู้ให้บริการเก็บรักษา และตลาดแลกเปลี่ยนจะเคลื่อนไปสู่การจดรายการและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์แบบโทเคนได้เร็วเพียงใด

ผู้เล่นโครงสร้างพื้นฐานตลาด — ตั้งแต่ตลาดแลกเปลี่ยนและผู้ให้บริการเก็บรักษาจนถึงผู้ออกสเตเบิลคอยน์และเครือข่ายการชำระบนบล็อกเชน — จะต้องพัฒนากรอบการดำเนินงาน กฎหมาย และการจัดการความเสี่ยงเพื่อรองรับการนำเสนอผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโทเคนในระดับใหญ่ ธนาคารและผู้ให้บริการเก็บรักษาแบบดั้งเดิมอาจตอบสนองด้วยการสร้างบริการเก็บรักษาโทเคนในแบบเนทีฟหรือร่วมมือกับบริษัทคริปโต ในขณะที่ตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตรายเดิมอาจขยายชุดผลิตภัณฑ์เพื่อรวมตราสารแบบโทเคนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

ผู้เข้าร่วมตลาดที่ติดตามแนวโน้มนี้จะจับตากระบวนการจดทะเบียนของ Abra ใน Nasdaq และการเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้อง การมาถึงของโซลูชันการเก็บรักษาแบบสถาบันและไพรม์โบรกเกอเรจสำหรับสินทรัพย์แบบโทเคน แนวทางกฎระเบียบเกี่ยวกับการโทเคนไนเซชันและการให้กู้ รวมถึงสภาพคล่องเริ่มแรกและเงินทุนไหลเข้าสำหรับผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโทเคนที่เปิดตัว สัญญาณเหล่านั้นจะช่วยชี้วัดว่าการโทเคนไนเซชันสามารถเปลี่ยนจากข้อสมมติทางเทคโนโลยีไปสู่ช่องทางสำคัญสำหรับเงินลงทุนสถาบันเข้าสู่ตลาดคริปโตได้หรือไม่