Билл Бархадт из Abra считает, что следующая ставка Уолл‑стрит на криптовалюты — токенизация
Готовясь к дебюту на Nasdaq, Abra и её генеральный директор Билл Бархадт продвигают идею токенизации — в частности токенизированных продуктов доходности и кредитования на блокчейне — как следующего крупного пути для Уолл‑стрит вхождения в крипто, что может означать потенциальный сдвиг в том, как традиционные управляющие активами и платформы по управлению капиталом взаимодействуют с цифровыми рынками.
Как будут работать токенизированные продукты доходности и кредитование на блокчейне
Токенизированные продукты доходности конвертируют претензии на активы, генерирующие доход, в торгуемые токены на блокчейнах. Это может включать фракционированные доли в долге, объединённые кредитные позиции или обеспеченные инструменты, содержащие встроенный компонент доходности. Кредитование на блокчейне, в свою очередь, использует смарт‑контракты для выдачи, обеспечения и расчёта по займам, позволяя генерировать проценты и обеспечивать взаимосвязываемость с другими протоколами децентрализованных финансов.
Комбинация направлена на предоставление расчётов 24/7, меньших минимальных сумм инвестиций и программируемости, которой не хватает традиционным инструментам. Для институтов токенизация обещает более тонкую градацию прав собственности и потенциально новые каналы ликвидности за счёт превращения ранее неликвидных активов в более дробимые и торгуемые на блокчейн‑рельсах. Но это также зависит от взаимодействия между системами расчётов, слоями кастодиального хранения и инструментами комплаенса, чтобы соответствовать институциональным требованиям.
Почему это важно для крипторынка
Если токенизированные продукты доходности и кредитование на блокчейне масштабируются, они могут расширить круг инвесторов и потоков капитала, активных в ончейн‑среде. Это может увеличить активность в блокчейне по основным активам, таким как Bitcoin и Ethereum, а также по стейблкоинам, используемым в качестве расчётных рельсов. Токенизация может дополнять существующие институциональные точки входа — включая спотовые ETF на BTC и ETH — предлагая ориентированные на доход альтернативы внутри нативной инфраструктуры крипто, а не только через традиционные фонды.
В то же время рост токенизированных инструментов привлечёт внимание к ликвидности, структуре рынка и управлению рисками. Ликвидность для токенизированных продуктов будет зависеть от маркет‑мейкинга, листингов на биржах и интеграции с кастодиальными и прайм‑брокерскими услугами. Риски смарт‑контрактов и контрагентов остаются отличными от рисков на регулируемых рынках ценных бумаг и будут влиять на ценообразование и принятие.
Кастодиальное хранение и комплаенс — ключевые вопросы. Институциональное принятие обычно требует сегрегированного хранения, проверяемости резервов и соблюдения правил, касающихся ценных бумаг и борьбы с отмыванием денег. Чтобы токенизированные продукты доходности привлекали крупные институциональные притоки, кастодианы и регулируемые посредники должны будут предлагать услуги, которые связывают расчёты в блокчейне с внецепочечными юридическими правами и защитой инвесторов.
Регуляторная ясность станет решающим фактором. Токенизированные претензии могут попадать под действие законов о ценных бумагах, банковского регулирования и надзора за платежами в зависимости от структуры и базовых активов. Руководящие указания со стороны таких агентств, как SEC, FINRA и их международных аналогов, могут определить, насколько быстро управляющие активами, кастодианы и биржи приступят к листингу и распространению токенизированных продуктов.
Участникам инфраструктуры рынка — от бирж и кастодианов до эмитентов стейблкоинов и сетей расчётов на блокчейне — потребуется развивать операционные, юридические и риск‑рамки, чтобы поддерживать предложения токенизированной доходности в масштабе. Банки и традиционные кастодианы могут ответить созданием нативного кастодиального хранения токенов или партнёрством с криптофирмами, в то время как действующие криптобиржи могут расширить набор продуктов, включив регулируемые токенизированные инструменты.
Участники рынка, отслеживающие эту тенденцию, будут наблюдать за процессом листинга Abra на Nasdaq и сопутствующими раскрытиями, появлением институциональных кастодиальных решений и прайм‑брокериджа для токенизированных активов, регуляторными руководствами по токенизации и кредитованию, а также за ранней ликвидностью и притоками капитала в любые запущенные токенизированные продукты доходности. Эти сигналы помогут понять, сможет ли токенизация превратиться из технологической гипотезы в существенный канал привлечения институционального капитала на крипторынок.