SEC предлагает новые правила хранения криптоактивов для инвестиционных консультантов и фондов

Комиссия по ценным бумагам и биржам США в четверг опубликовала предлагаемое правило, устанавливающее требования к хранению криптоактивов, находящихся в распоряжении инвестиционных консультантов и зарегистрированных фондов, что агентство охарактеризовало как часть своей широкой повестки по цифровым активам. Предложение, опубликованное SEC, очерчивает регуляторную рамку того, как консультанты и фонды должны держать и защищать цифровые активы клиентов. Объявление также служит лебединой песней для первого руководителя Крипторабочей группы агентства, комиссара Хестера Пирс, который уходит на этой неделе.

Что включает предложение и почему это имеет значение

Предложенное правило по хранению криптоактивов нацелено на прояснение обязанностей по хранению криптоактивов в рамках существующих законов о ценных бумагах и инвестиционных консультантах. Хотя подача SEC предоставляет регуляторные детали по стандартам хранения, она также сигнализирует о возобновлении внимания к тому, как институциональные участники — включая фонды и консультантов — управляют риском хранения токенов и других цифровых активов. Для участников рынка предложение представляет собой потенциальный переломный момент в том, как услуги хранения криптоактивов оцениваются в рамках федерального надзора.

Влияние для поставщиков хранения, фондов и ETF

Если правило будет окончательно принято, оно может изменить конкурентную среду для кастодианов и поставщиков услуг, которые предлагают кошельки, холодное хранение, стороннее хранение и связанные механизмы контроля. Фирмы, которые уже предоставляют услуги хранения институциональным клиентам, могут столкнуться с новыми требованиями к соблюдению и ожиданиям надзорного контроля, в то время как меньшие провайдеры могут столкнуться с барьерами для обслуживания регулируемых фондов и консультантов. Предложение, вероятнее всего, будет внимательно отслеживаться эмитентами фондов и продуктов, котирующихся на бирже, где условия хранения являются центральной составляющей структурирования продукта и защиты инвесторов.

Для ETF и прочих объединённых продуктов, которые несут экспозицию к криптовалютам, более ясные правила хранения могут повлиять на дизайн продукта, договоренности с контрагентами и выбор поставщиков услуг. В то время как предложение не предписывает исходы рынка, оно подчеркивает намерение SEC привести практики хранения цифровых активов в регуляторную рамку, сопоставимую с той, что применяется к традиционным ценным бумагам, что может повлиять на то, как спонсоры структурируют предложения и документируют протоколы хранения.

Ликвидность на рынке и инфраструктура также могут косвенно пострадать. Хранение и расчеты являются основой для торговли и кредитования токенов, таких как Bitcoin и Ether; изменения в стандартах хранения могут повлиять на операционные рабочие процессы бирж, отделов кредитования и институциональных трейдеров. Поставщики, которые смогут продемонстрировать прочные механизмы контроля хранения и соответствие регуляторным требованиям, могут найти возможности для расширения услуг для регулируемых фондов и консультантов, ищущих контрагентов, соблюдающих требования.

Разработка правил поступает на фоне более широкого внимания к стейбкоинам, биржам и рыночной инфраструктуре, и может взаимодействовать с другими регуляторными инициативами, нацеленными на операции с цифровыми активами. В то время как предложение SEC фокусируется на обязанностях по хранению, его публикация является частью более широкой регуляторной дискуссии о том, как цифровые активы интегрируются в существующее законодательство о ценных бумагах и правила рыночной структуры.

Участники рынка будут следить за несколькими ближайшими разработками: периодом рассмотрения комментариев SEC и отзывами отраслевых заинтересованных сторон, возможными корректировками перед принятием финального правила, тем, как кастодианы будут оперативно и договорно адаптироваться, и повлияет ли правило на изменения в том, как фонды и ETF документируют и раскрывают условия хранения. Эти изменения помогут определить, ускорится ли институциональное внедрение при более ясных требованиях к хранению или будут ли издержки соблюдения перераспределять экономику поставщиков и доступ к рынку.