Министерство финансов Германии предлагает единый 25% налог на криптовалюты с 2028 года: отчет

Министерство финансов Германии, как сообщается, предлагает единый 25% налог на криптовалюты, что является отходом от существующих правил, которые освобождают криптовалютную прибыль от налогообложения после годового срока владения. Предложение, о котором сообщил Cointelegraph 9 сентября 2026 года, будет применяться с 2028 года и представляет собой значительный сдвиг в подходе Германии к налогообложению цифровых активов.

Почему это важно для рынков криптовалют

Переход к введению плоского налога в 25% на прибыли от криптовалют изменяет одну из ключевых поведенческих мотиваций как для розничных инвесторов, так и для долгосрочного владения криптоактивами: преимущество удержания активов дольше годового порога, чтобы избежать налогообложения. Удаление или замена этого давнего освобождения по сроку владения может повлиять на поведение розничных инвесторов в плане сбережений, склонность использовать крипто как долгосрочное средство сохранения стоимости и ликвидность основных токенов, таких как Биткойн и Эфир.

Для рынков налоговое положение является компонентом доходности после налогов и, следовательно, влияет на решения по распределению портфелей. Институциональные инвесторы и управляющие капиталом, которые включают доходность после налогов в разбивку активов, могут пересмотреть уровни экспозиции к цифровым активам, если налоговый режим станет менее благоприятным по сравнению с акциями, облигациями или другими альтернативами. Аналогично, провайдеры индексов, менеджеры ETF и эмитенты структурированных продуктов, которые приводят налоговую эффективность как часть дизайна продукта, могут столкнуться с пересмотром экономической модели продукта в Германии.

Возможные последствия для институтов, ликвидности и рыночной инфраструктуры

С точки зрения операций, новый налоговый режим создаст требования к соблюдению и отчетности для бирж, депозитариев и брокеров, работающих на рынке Германии. Поставщики услуг могут потребовать внедрения расширенных систем налоговой отчетности, расчета реализованных прибылей на нескольких адресах кошельков и торговых площадках, а при необходимости — удержания налогов у источника в зависимости от проектирования закона. Эти технические и затраты на комплаенс могут увеличить трение при onboarding и повысить стоимость хранения и торговли как для розничных, так и для институциональных клиентов.

Биржи и депозитарии могут также скорректировать предложения продуктов или потребовать более полную налоговую документацию от клиентов. Поставщики инфраструктуры рынка, предлагающие сверку, налоговый учет и портфельную отчетность, могут увидеть возросший спрос на инструменты, которые автоматизируют расчеты прибыли/убытка по цепочкам и оффчейн-записям. Для регулируемых инвестиционных продуктов — таких как любые немецкие крипто ETF, котирующиеся на спотовом рынке или основанные на фьючерсах, которые существуют или планируются — менеджеры, по всей видимости, должны будут изучить, как изменения в налоговом режиме повлияют на доходность на уровне фонда, распределения и налоговые обязательства инвесторов на уровне инвестора.

Ликвидность на спотовом и деривативном рынках может быть затронута, если держатели изменят поведение, чтобы не реализовывать облагаемые налогами события, или предпочтут торговые площадки и структуры, которые более налогово эффективны. В то время как стейблкоины и транзакционные использования блокчейна могут быть менее напрямую затронуты правилами по приросту капитала, активность, связанная с торговлей и инвестициями в такие крупные активы, как BTC и ETH, может смещаться в зависимости от реакции отдельных инвесторов и институтов.

Наконец, национальный ход Германии может иметь более широкие политические последствия по всему Европейскому Союзу. Германия является влиятельным рынком в регуляторных обсуждениях ЕС; существенное внутреннее изменение налога может вызвать дискуссии о гармонизации налогов на цифровые активы на уровне ЕС или побудить другие государства-члены пересмотреть свои собственные режимы.

Участники рынка будут следить за формальным текстом законодательства, подробностями внедрения и исключениями, ясностью относительно того, распространяется ли правило на вознаграждения за стейкинг или доходы от майнинга, и графиком утверждения парламентом. Биржи, депозитарии и институциональные инвесторы также будут следить за руководством по требованиям к отчетности и любыми ответами на уровне ЕС, которые могут повлиять на трансграничную торговлю, хранение и дизайн продуктов.