Эра долгого биткоина и противостояния банкирам официально завершилась, поскольку гиганты традиционных финансов принимают цифровые активы

Традиционные финансовые институты выходят за рамки экспериментального вовлечения в криптовалюты и переходят к устойчивым партнерствам по созданию инфраструктуры с специалистами в области цифровых активов, что свидетельствует о структурном сдвиге в организации рынков биткоина, эфира и других токенов. Это развитие знаменует отход от эпохи, характеризовавшейся рынком криптовалют, ориентированным на розничных инвесторов, и антагонистическими нарративами между «крипто‑нативами» и традиционными банковскими учреждениями.

Что происходит

Крупные финансовые компании все активнее сотрудничают с поставщиками кастодиальных услуг, строителями инфраструктуры рынков и специалистами по блокчейну для интеграции цифровых активов в существующие линейки продуктов и услуг. Эти партнерства направлены на сочетание банковского комплаенса, капитала и клиентских отношений с крипто‑нативными возможностями, такими как расчеты в цепочке, хранение токенов, продукты, поддерживаемые смарт‑контрактами, и обеспечение ликвидности. Результатом становится стирание границ между традиционными финансами (TradFi) и децентрализованными финансами (DeFi), что создаёт более единый сектор, в котором институциональные рельсы и технологии на основе блокчейна сосуществуют.

Почему это важно для крипторынков

Привычка институциональных инвесторов к цифровым активам может существенно влиять на структуру рынка, ликвидность и профиль риска основных токенов. Улучшенные решения по хранению активов и регулируемая инфраструктура снижают операционные и регуляторные барьеры для крупных управляющих активами и корпоративных казначейств, что, в свою очередь, может увеличить институциональный спрос на биткоин, эфир и токенизированные ценные бумаги. Глубокое участие институтов также обычно повышает ликвидность на бирже и способствует развитию регулируемых продуктов, инструментов мониторинга рынка и протоколов управления рисками контрагентов.

В то же время интеграция процессов традиционных финансов (TradFi) с расчётами на блокчейне поднимает вопросы о том, как децентрализация будет сосуществовать с централизованным контролем. Гибридные модели, направляющие владение активами через регулируемых кастодиальных провайдеров, в то время как используют блокчейны для расчетов или программируемых функций, могут снизить трения, но также сосредоточить риски хранения активов и управления.

Стейблкоины, услуги хранения активов, инфраструктура стейкинга и подключение к биржам лежат в основе этого перехода. Стейблкоины по-прежнему важны как каналы входа и выхода ликвидности, в то время как институциональное хранение активов и соответствующие требованиям услуги стейкинга позволяют компаниям предлагать экспозицию с доходностью без операционной сложности, традиционно связанной с прямым управлением на блокчейне.

Биржи и маркет-мейкеры, вероятно, выиграют от более крупных и предсказуемых институциональных потоков, однако им также придётся соответствовать более высоким ожиданиям в части прозрачности, наилучшего исполнения и соблюдения регуляторных требований. Появление расчётов и отчетности банковского уровня может приблизить крипторынки к традиционным рынкам капитала по форме и надзору, даже несмотря на то, что окончательность расчётов и программируемость активов сохраняют особенности блокчейна.

Регуляторные последствия значительны: по мере того как участники TradFi наращивают возможности и предлагают продукты, ориентированные на клиента, регуляторы могут усилить надзор за стандартами хранения, мерами против отмывания денег, надзором за системными рисками и правовым статусом токенизированных активов. Согласование правил в области ценных бумаг, товарных рынков и банковского сектора с операциями на базе блокчейна станет ключевой политической задачей.

Участники рынка могут в дальнейшем следить за объявлениями о новых партнёрствах по хранению активов и расчетам, регуляторными рекомендациями или мерами принуждения, которые разъясняют институциональные обязанности, изменениями в цепочной ликвидности и объёмах торгов BTC и ETH, ростом регулируемых токенизированных продуктов и улучшениями в рыночном надзоре и связности между рынками, которые возникают по мере того как традиционные финансы и инфраструктура криптоиндустрии взаимосвязаны.