Parlemen Jepang siap menyetujui undang-undang luas untuk mengatur kripto seperti saham

Parlemen Jepang siap menyetujui undang-undang luas yang akan memperlakukan mata uang kripto tertentu lebih mirip ekuitas daripada komoditas, dengan aturan yang diperkirakan berlaku pada 2027. RUU tersebut bertujuan menciptakan kerangka hukum dan fiskal yang lebih jelas untuk aset digital, termasuk perlakuan pajak yang lebih rendah yang dimaksudkan untuk mendorong inovasi dan pertumbuhan pasar. Usulan ini memiliki implikasi signifikan bagi bursa, penerbit token, investor, dan pelaku institusional di salah satu pasar kripto terpenting di dunia.

Fitur utama dari kerangka yang diusulkan

Meskipun teks legislasi final dan rincian pelaksanaan masih tunduk pada proses parlemen, langkah ini digambarkan sebagai pengklasifikasian kembali aktivitas kripto dengan cara yang membuatnya lebih selaras dengan rezim mirip sekuritas. Di antara komponen yang disorot oleh pembuat kebijakan adalah standar yang lebih jelas untuk penerbitan token, operasi bursa dan kustodi, serta penyesuaian perlakuan pajak yang dirancang untuk membuat investasi aset digital lebih menarik. Perubahan ini dijadwalkan diterapkan pada 2027, memberi pelaku pasar dan regulator waktu untuk mempersiapkan perubahan operasional dan kepatuhan.

Mengapa ini penting bagi pasar kripto

Usulan ini penting karena klasifikasi regulatori dan perlakuan pajak adalah hal sentral bagi bagaimana pelaku pasar menilai risiko, menyusun produk, dan mengalokasikan modal. Kepastian hukum dapat mengurangi ketidakpastian kepatuhan bagi bursa dan kustodian, berpotensi menurunkan biaya operasi dan mendorong masuknya pelaku institusional. Tarif pajak yang lebih rendah dapat meningkatkan permintaan ritel dan institusional untuk eksposur tokenisasi, sementara kerangka bergaya sekuritas untuk token tertentu kemungkinan akan mempengaruhi mekanisme penerbitan, ekspektasi pengungkapan, dan praktik perdagangan di pasar sekunder.

Untuk likuiditas dan struktur pasar, aturan yang lebih jelas dapat mendorong buku order yang lebih mendalam dan perdagangan yang lebih aktif dengan membuatnya lebih mudah bagi manajer aset dan bursa untuk mencatat dan menyimpan token. Sebaliknya, token yang tidak memenuhi kriteria regulatori yang baru didefinisikan dapat menghadapi delisting, pembatasan perdagangan yang lebih ketat, atau beban kepatuhan yang lebih tinggi. Dampak bersih terhadap likuiditas akan bergantung pada keseimbangan antara perluasan partisipasi yang dimungkinkan oleh kepastian dan setiap kewajiban regulatori tambahan yang diperkenalkan oleh undang-undang.

Implikasi bagi institusi, infrastruktur, dan aset utama

Implikasi bagi institusi meliputi potensi kenaikan permintaan akan layanan kustodi dan pasar yang lebih kuat untuk produk yang diperdagangkan di bursa dan diatur jika manajer aset menemukan lingkungan pajak dan hukum lebih mendukung. Bursa mungkin perlu merevisi kerangka kerja onboarding, pencatatan, dan kustodi agar selaras dengan perlindungan baru bagi penerbit dan investor. Untuk stablecoin dan token yang berfokus pada pembayaran, perlakuan RUU akan menentukan seberapa mudah instrumen tersebut dapat digunakan di saluran yang diatur dan operasi kas (treasury).

Aset besar seperti Bitcoin dan Ethereum kemungkinan akan terpengaruh secara tidak langsung: jika kerangka tersebut menurunkan hambatan bagi partisipasi institusional, token benchmark ini dapat melihat adopsi kustodi yang lebih luas dan inklusi dalam produk yang diatur. Pada saat yang sama, sekuritas yang ditokenisasi dan token utilitas yang jelas masuk dalam rezim baru dapat menarik kumpulan modal terpisah berdasarkan aturan bergaya sekuritas.

Pelaku pasar akan mengamati jadwal parlemen dan bahasa final dengan saksama. Item kunci yang perlu dipantau meliputi ketentuan pajak rinci, kriteria yang membedakan token bergaya sekuritas dari aset digital lainnya, peraturan pelaksana dari regulator keuangan, dan panduan mengenai kustodi serta perizinan bursa. Bagaimana pendekatan Jepang dibandingkan dengan yurisdiksi lain juga akan penting, karena kerangka negara tersebut dapat memengaruhi pemikiran regulatori global dan struktur pasar lintas batas.