Kripto mengalami pembersihan besar ala era dot-com karena lebih dari 100 proyek gulung tikar pada 2026

Lebih dari 100 proyek kripto telah gulung tikar sejauh ini pada 2026, sebuah gelombang yang oleh pengamat industri dibandingkan dengan pembersihan massal bisnis yang tidak berkelanjutan pada era dot‑com. Penutupan ini mencerminkan penilaian ulang menyeluruh tentang startup aset digital dan protokol mana yang dapat bertahan ketika modal murah menguap dan model token dinilai berdasarkan traksi pengguna nyata serta pendapatan yang berkelanjutan.

Faktor yang mendorong penilaian ulang di seluruh industri

Rangkaian kegagalan terbaru berasal dari beberapa kekuatan yang saling bertemu. Pengurangan pendanaan yang berkepanjangan dari modal ventura telah memperpendek runway bagi proyek yang dibangun dengan asumsi pendanaan berkelanjutan alih-alih kecocokan produk-pasar pada tahap awal. Hambatan makroekonomi telah menaikkan biaya modal di berbagai sektor teknologi, dan protokol yang memiliki sedikit atau tanpa arus kas menjadi sangat terekspos.

Pada saat yang sama, tekanan regulasi di pasar-pasar utama meningkatkan pengawasan terhadap penjualan token, praktik perbendaharaan, dan perilaku pasar, sehingga menaikkan biaya kepatuhan dan membatasi beberapa model yang sangat bergantung pada pasar modal yang longgar. Tokenomik yang tidak berkelanjutan — desain yang bergantung pada penerbitan terus-menerus atau perdagangan spekulatif alih-alih utilitas dan biaya — juga telah disingkirkan karena investor dan pengguna memprioritaskan daya tahan.

Proyek mana yang bertahan dan mengapa hal itu penting

Pembersihan ini memusatkan aktivitas dan modal pada proyek-proyek yang menunjukkan penggunaan nyata dan pendapatan. Yang bertahan cenderung adalah protokol dengan kecocokan produk-pasar yang jelas, seperti yang menghasilkan pendapatan biaya dari primitif keuangan terdesentralisasi, jalur pembayaran dengan adopsi pedagang, atau lapisan infrastruktur yang mendukung ekosistem pengembang. Infrastruktur kustodi, produk yang diperdagangkan di bursa, dan stablecoin dengan praktik cadangan yang transparan juga mempertahankan kepercayaan institusional.

Bagi pasar, konsolidasi ini mengurangi jumlah token spekulatif dan tidak likuid serta dapat meningkatkan kualitas token rata‑rata. Ini juga memberi tekanan pada dana ventura dan pasar sekunder seiring kerugian yang belum terealisasi mengkristal dan rebalancing portofolio mempercepat. Bursa dan kustodian menghadapi lebih sedikit proses onboarding token niche namun berpotensi memiliki tanggung jawab yang lebih besar untuk penghapusan token dari daftar dan perlindungan pelanggan saat proyek-proyek menutup operasi.

Implikasi bagi institusi, likuiditas, dan aset utama

Pelaku institusional akan memandang pembersihan ini sebagai risiko sekaligus peluang. Di satu sisi, berkurangnya proliferasi token dan pergeseran menuju kualitas dapat menyederhanakan kustodi, kepatuhan, dan manajemen risiko; di sisi lain, likuiditas dapat terkonsentrasi pada sekumpulan aset yang lebih kecil, memperkuat volatilitas pada token-token tersebut. Bitcoin dan Ether, sebagai aset terbesar dan paling likuid di pasar, mungkin terus berperan sebagai jangkar likuiditas dan agunan utama, sementara token niche tanpa model pendapatan yang jelas tetap rentan.

Regulator dapat memanfaatkan konsolidasi ini untuk mendesak keterbukaan informasi yang lebih jelas dan kontrol keuangan yang lebih kuat di antara penerbit token dan dana, yang berpotensi mempercepat standar untuk cadangan, audit, dan perlindungan investor. Penyedia infrastruktur pasar — bursa, kustodian, prime broker, dan penerbit stablecoin — akan menjadi pusat dalam menjaga keteraturan pasar saat proyek-proyek keluar dan pengguna bermigrasi ke platform yang lebih tangguh.

Pelaku pasar sebaiknya memantau aliran pendanaan dan M&A, penyesuaian portofolio VC, perkembangan regulasi terkait penerbitan token dan transparansi cadangan, metrik penggunaan on‑chain, serta metrik likuiditas di bursa-bursa utama. Indikator-indikator tersebut akan membantu menilai apakah pembersihan ini mengarah pada struktur pasar yang lebih sehat dan kumpulan bisnis kripto yang lebih sempit serta lebih berkelanjutan, atau apakah keterbatasan likuiditas menciptakan kerentanan baru bagi pasar aset digital.