Goldman Sachs, Citi di antara bank-bank dikabarkan berkomitmen sekitar US$270 juta untuk usaha stablecoin bernama Project Faro
Bank-bank besar AS dan internasional, termasuk Goldman Sachs dan Citi, dilaporkan telah berkomitmen sekitar US$270 juta untuk sebuah usaha baru bernama Project Faro, yang berencana menerbitkan stablecoin berbasis dolar dan diperkirakan akan didirikan di Amerika Serikat. Komitmen yang dilaporkan menandai gelombang modal institusional yang signifikan yang diarahkan pada inisiatif stablecoin yang didukung bank.
Mengapa ini penting bagi pasar kripto
Stablecoin berfungsi sebagai infrastruktur pasar kripto, menyediakan jalur masuk dan keluar, jalur penyelesaian, dan likuiditas untuk perdagangan Bitcoin, Ether, dan aset digital lainnya. Stablecoin yang didukung oleh konsorsium bank-bank mapan dapat mengubah lanskap persaingan yang didominasi oleh penerbit yang ada seperti Tether dan USDC milik Circle dengan memperkenalkan kendaraan yang secara eksplisit terkait dengan institusi keuangan yang diatur dan pendirian di AS.
Keterlibatan institusional dapat meningkatkan kepercayaan di antara pelaku pasar tertentu yang mengutamakan pihak lawan yang diatur dan dukungan neraca. Bank-bank dapat menawarkan kemampuan kustodi mendalam, kerangka kepatuhan yang mapan, dan hubungan dengan bursa, broker-dealer, dan kustodian yang bersama-sama bisa mengurangi friksi bagi peserta berskala besar yang menggunakan stablecoins untuk perdagangan, transfer kustodi, dan penyelesaian.
Implikasi bagi lembaga, regulasi, dan infrastruktur pasar
Dukungan bank terhadap Project Faro menimbulkan pertanyaan regulasi dan infrastruktur. Stablecoin yang didirikan di AS dan berafiliasi dengan bank tersebut kemungkinan akan menarik perhatian ketat dari regulator AS, termasuk lembaga yang fokus pada pengawasan perbankan, pembayaran, dan sekuritas. Gabungan neraca bank dengan kewajiban dolar yang ditokenisasi dapat mendorong diskusi tentang asuransi simpanan, perlakuan cadangan, dan persyaratan lisensi atau charter yang berlaku.
Dari sudut pandang struktur pasar, bank-bank yang ikut serta dalam penerbitan bisa mengintegrasikan penerbitan stablecoin dengan jalur pembayaran yang ada dan layanan kustodi, berpotensi memberikan penyelesaian lebih cepat dan hubungan yang lebih langsung antara akun fiat dan dolar yang ditokenisasi. Integrasi tersebut bisa menguntungkan bursa dan meja perdagangan over-the-counter yang mengandalkan transfer likuiditas berbasis USD yang cepat dan andal untuk mengeksekusi perdagangan serta arbitrase antar tempat.
Untuk aset kripto besar seperti Bitcoin dan Ether, akses ke stablecoin tambahan yang didukung bank dapat memengaruhi likuiditas perdagangan dan arus pendanaan. Stablecoins umumnya digunakan untuk margin, penyelesaian, dan sebagai media pelindung nilai di pasar kripto. Setiap pasokan baru yang substansial terkait dengan jaringan bank bisa mengubah bagaimana likuiditas berasal untuk pasar spot dan derivatif, dan bisa memengaruhi aktivitas on-chain di keuangan terdesentralisasi di mana saldo stablecoin banyak digunakan.
Pada saat yang sama, para pelaku pasar sebaiknya mencatat bahwa keterlibatan bank tidak otomatis menyelesaikan pertanyaan kebijakan dan operasional yang lebih luas seputar transparansi penerbit, komposisi cadangan, dan mekanisme penebusan—area yang telah menjadi fokus perhatian industri maupun regulator.
Para pelaku pasar kemungkinan akan memantau beberapa perkembangan dengan cermat: rincian formal mengenai tata kelola Project Faro, model cadangan, dan kerangka hukum; respons regulasi serta setiap pengajuan atau charter yang terkait dengan pendirian di AS; kemitraan dengan bursa, kustodian, dan jaringan pembayaran; serta laju adopsi stablecoin untuk perdagangan, penyelesaian, dan penggunaan institusional. Faktor-faktor ini akan menentukan sejauh mana pendatang baru ini mengubah pangsa pasar stablecoin dan infrastruktur pasar kripto secara lebih luas.