Chainlink, Cardano, dan Grup Blockchain Lainnya Mendesak SEC untuk Memperlakukan Komoditas Digital sebagai Bukan Sekuritas

Enam organisasi blockchain terkemuka, termasuk Chainlink dan Cardano, secara resmi mendesak Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) untuk mengakui komoditas digital sebagai bukan sekuritas dalam kerangka regulasi yang diusulkan, menurut laporan pada 21 Oktober 2026. Kelompok-kelompok ini meminta SEC untuk mengadopsi bahasa yang akan mengecualikan kategori luas aset digital dari regulasi sekuritas, suatu klasifikasi yang mereka katakan penting untuk memperjelas kewajiban kepatuhan di seluruh industri.

Permintaan dari kelompok-kelompok tersebut

Organisasi-organisasi tersebut mendesak SEC untuk secara eksplisit memperlakukan beberapa aset digital sebagai komoditas bukan sekuritas dalam pendekatan regulasi yang sedang dikembangkan lembaga tersebut. Permohonan mereka berfokus pada menghasilkan standar yang jelas dan dapat diprediksi yang membedakan tipe token dan aktivitas yang terkait dengannya. Dokumen tersebut berargumen bahwa pengakuan formal dalam pembentukan aturan atau pedoman akan mengurangi ketidakpastian hukum bagi para pengembang, bursa, penyedia kustodi, dan peserta pasar institusional.

Mengapa hal ini penting bagi pasar kripto

Klasifikasi hukum menentukan regulator mana yang memiliki otoritas utama, dan apakah berbagai praktik pasar akan diperlakukan sebagai transaksi sekuritas. Jika SEC secara resmi mengakui kelas komoditas digital sebagai bukan sekuritas, hal itu bisa berdampak luas pada struktur pasar dan kewajiban peserta. Bursa dan penyedia kustodi akan menghadapi aturan yang lebih jelas tentang kustodi, pencatatan, dan operasi perdagangan; investor institusional akan memiliki kerangka kerja yang lebih baik untuk menilai risiko kepatuhan; dan proyek dapat menyesuaikan ekonomi token serta tata kelola dengan kepastian regulasi yang lebih besar.

Aset utama seperti Bitcoin dan Ether telah lama menjadi topik perdebatan mengenai status undang-undang, dan upaya kelompok-kelompok blockchain ini bertujuan untuk memperluas desain khusus bukan sekuritas untuk kategori token tambahan. Kejelasan dari SEC juga bisa memengaruhi bagaimana regulator lain, termasuk Komisi Perdagangan Komoditas Berjangka (CFTC) dan otoritas perbankan, memandang pengawasan atas platform perdagangan, derivatif, dan layanan kustodi yang terkait dengan aset digital.

Implikasi bagi lembaga, likuiditas, dan infrastruktur

Bagi peserta institusional, klasifikasi yang lebih jelas dapat mengurangi biaya kepatuhan dan risiko operasional, yang menjadi pendorong utama partisipasi dalam perdagangan pasar tunai, perjanjian kustodi, dan produk yang diperdagangkan di bursa. Penyedia infrastruktur pasar — termasuk kustodian, layanan penyelesaian, dan bursa pasar tunai — akan memiliki landasan hukum yang lebih tegas untuk membangun produk dan layanan, berpotensi meningkatkan likuiditas dan memperkecil spread perdagangan untuk token-token utama.

Sebaliknya, lingkup spesifik dari setiap carve-out non-sekuritas akan menjadi penting. Jika didefinisikan secara sempit, banyak token bisa tetap tunduk pada hukum sekuritas, mempertahankan ketidakpastian dan potensi risiko penegakan hukum. Stablecoins, aset yang ditokenisasi, dan koin asli protokol yang lebih baru bisa diperlakukan secara berbeda tergantung bagaimana SEC membingkai aktivitas seperti penggalangan dana, perdagangan pasar tunai, dan janji-janji yang terus berlanjut dari penerbit.

Para peserta pasar kemungkinan akan memantau langkah SEC berikutnya secara cermat. Pengamat sebaiknya memantau apakah lembaga itu mengeluarkan pedoman resmi atau memasukkan rekomendasi kelompok-kelompok tersebut ke dalam pembentukan aturan, waktu dan isi respons publik mana pun, serta dampak sekunder terhadap listing di bursa, kontrak kustodi, dan peluncuran produk institusional. Perkembangan ini juga bisa mendorong respons dari regulator federal lainnya dan memengaruhi litigasi atau upaya legislasi terkait pengawasan kripto.