Cadangan bitcoin AS masih dalam proses saat lembaga federal membahasnya

Pihak Gedung Putih mengatakan mereka masih mengevaluasi "struktur terbaik" untuk sebuah dana federal yang akan memegang bitcoin sebagai cadangan jangka panjang dan persediaan terpisah dari aset kripto lainnya, perkembangan yang telah memicu diskusi antar-lembaga mengenai kustodi, akuntansi, kewenangan hukum, dan komposisi aset. Pengumuman itu menandakan minat cabang eksekutif yang berkelanjutan terhadap bentuk kepemilikan kripto kedaulatan yang baru, namun meninggalkan pertanyaan-pertanyaan penting mengenai pelaksanaan yang belum terjawab.

Debat antar-lembaga berfokus pada kustodi, akuntansi, dan kewenangan hukum

Pejabat dari berbagai lembaga sedang mempertimbangkan bagaimana cadangan bitcoin pemerintah AS akan beroperasi dalam praktik. Isu-isu sentral meliputi lembaga mana atau kombinasi lembaga mana yang akan memiliki kewenangan hukum untuk menahan dan mengelola aset digital, bagaimana kepemilikan tersebut akan dicatat pada neraca pemerintah, dan model kustodi apa yang akan memenuhi standar federal untuk keamanan dan keterauditan. Pertanyaan-pertanyaan ini melibatkan Departemen Keuangan, Federal Reserve, dan regulator keuangan federal, serta Departemen Kehakiman dan badan pengawas lain yang perlu menyetujui setiap posisi kripto kedaulatan yang bersifat persisten.

Kustodi khususnya menimbulkan tantangan praktis dan yang berhadapan dengan pasar. Cadangan bitcoin federal akan membutuhkan pengaturan kustodi yang memenuhi ketahanan operasional, pengawasan bukti cadangan, persyaratan asuransi dan kontinuitas. Lembaga harus memutuskan apakah akan mengandalkan kustodian pihak ketiga yang diatur, mengembangkan kemampuan kustodi internal, atau menggunakan model hibrida. Setiap pendekatan membawa implikasi bagi industri kustodian, standar untuk pengelolaan kunci, dan peran bursa serta penyedia kustodi institusional dalam melayani klien kedaulatan besar.

Infrastruktur pasar dan pertanyaan komposisi aset memiliki implikasi lebih luas

Selain kustodi dan akuntansi, pejabat sedang memperdebatkan komposisi portofolio kripto kedaulatan. Memisahkan bitcoin sebagai cadangan jangka panjang dari persediaan aset kripto lainnya menimbulkan isu klasifikasi dan manajemen risiko. Peran bitcoin sebagai aset yang relatif likuid dan banyak dimiliki kontras dengan heterogenitas token seperti ether dan altcoin lain, yang menghadirkan profil risiko kustodi, tata kelola, dan hukum yang berbeda. Bagaimana pemerintah AS akan memperlakukan aset yang ditokenisasi untuk tujuan penilaian, akses pasar, dan pengalihan masih merupakan pertanyaan terbuka.

Bagi pasar kripto, bahkan prospek adanya cadangan bitcoin AS sudah patut diperhatikan. Sumber permintaan yang formal dan berkelanjutan dari entitas kedaulatan dapat memengaruhi dinamika pasokan yang tersedia untuk spot bitcoin dan berinteraksi dengan saluran institusional yang ada seperti dana yang diperdagangkan di bursa spot Bitcoin, meja OTC, dan buku pesanan bursa. Hal itu juga dapat meningkatkan standar untuk kustodi dan kepatuhan yang membentuk persaingan antar penyedia kustodi, sekaligus menarik perhatian regulator yang lebih besar terhadap penyelesaian, transparansi, dan pertimbangan risiko sistemik di pasar kripto.

Pada saat yang sama, otoritas perlu menavigasi aturan akuntansi dan persyaratan keterauditan yang berbeda dari praktik sektor swasta dalam memegang aset digital yang volatil. Pendekatan yang dipilih oleh lembaga-lembaga AS dapat memengaruhi pembuat kebijakan internasional dan investor kedaulatan yang mempertimbangkan kepemilikan kripto mereka sendiri, yang berpotensi menciptakan preseden untuk koordinasi lintas batas pada tata kelola dan standar risiko.

Apa yang akan diperhatikan pelaku pasar selanjutnya

Pelaku pasar kripto dan perusahaan kustodi institusional akan memantau pernyataan dan panduan dari Gedung Putih, Departemen Keuangan, dan lembaga federal lainnya untuk sinyal mengenai kewenangan hukum, perlakuan akuntansi, dan ekspektasi kustodi. Pengamat pasar juga akan mengamati setiap permintaan resmi untuk proposal, pembuatan aturan regulasi, atau tindakan Kongres yang dapat memperjelas atau membatasi cakupan cadangan kripto federal. Dalam jangka dekat, perhatian akan tertuju pada bagaimana proses antar-lembaga membingkai kelayakan aset, kerangka kustodi, dan persyaratan transparansi yang dapat membentuk permintaan untuk bitcoin, memengaruhi arus ETF, dan berdampak pada infrastruktur pasar yang lebih luas.