CFTC elnöke a tokenizációt hangsúlyozza, miközben az SEC megnyitja az utat az on-chain piacok felé
CFTC elnöke, Michael Selig, nyilvánosan a tokenizáció potenciálját hangsúlyozta, hogy átalakítsa a pénzügyi piacokat, miközben a Securities and Exchange Commission nagyobb nyitottságot jelez az onchain piaci struktúrák felé, még akkor is, ha az olyan törekvések, mint a CLARITY Act akadályokba ütköznek. A megjegyzések a hagyományos pénzügyi tevékenység blokkláncra történő beágyazásával kapcsolatos szabályozói lendület folytatódását tükrözik, és kiemelik az amerikai megközelítés eddigi fejlődését a digitális eszközök piacstruktúrájához.
A szabályozók előrehaladnak az onchain kezdeményezésekben a jogszabályi fejlemények ellenére
A Selig nyilatkozatai, amelyek a tokenizációt transzformáló erőként köré fűzve, egyidejűleg érkeznek az SEC azon törekvései mellett, hogy olyan kereskedési és elszámolási mechanizmusokat fogadjanak be, amelyek nyilvános blokkláncokon működnek. A háttérben szerepel a CLARITY Act legutóbbi visszaesése, amely egy olyan jogalkotási törekvés volt, amely a digitális eszközök felügyeletének tisztázását célozta, és amely nem jutott előre úgy, ahogyan a támogatóik remélték. Ennek ellenére mindkét ügynökség úgy tűnik, hogy a meglévő hatáskörök és célzott kezdeményezések révén szabályozási és felügyeleti útvonalakat követ az onchain tevékenység kezelésére.
Ez a szabályozói álláspont azt jelzi, hogy a megvalósítás és a piaci gyakorlat a hatóságok szabályalkotásának, a végrehajtási prioritásoknak és az érdekelt felek bevonásának keverékéből alakulhat ki, és nem egyetlen jogalkotási megoldásból. A piaci résztvevők számára az üzenet az, hogy a tokenizáció és az onchain piacok kiemelten figyelmet kaptak az USA pénzügyi szabályozásának legfelső szintjein, ami idővel a formális standardok és felügyeleti keretek nagyobb valószínűségét növeli.
Miért számít ez a piac szerkezetére, a letétkezelésre és a likviditásra
A tokenizáció — az eszközök vagy követelések digitális tokensek formájában történő ábrázolása a blokkláncokon — kihat a piaci infrastruktúrára. A tőzsdék és kereskedési helyszínek számára a tokenizált eszközök lehetővé tehetik az atomi elszámolást, csökkenthetik a közvetített post-trade feldolgozást, és bővíthetik a terméktartalmat tokenizált alapokra, értékpapírokra és alternatív eszközökre. Ez a váltás megkövetelné a letétkezelés, az egyeztetés és a szabályozói megfelelés modellek újragondolását.
Letékhordozók, mind hagyományosak, mind kripto-nativak, számára szükség lehet arra, hogy növeljék a biztonságos letételem megoldásokat, amelyek támogatják a token-szabványokat és az onchain elszámolási mintázatokat. A stabilcoinok és a fizetési tokenek központi szerepet játszhatnak a tokenizált piacok elszámolási sínjeiben, megnövelve a stabilcoin-irányítás és a szabályozási tisztaság fontosságát. A likviditási megfontolások is kritikusak: míg az onchain piacok összegyűjthetik a globális likviditási forrásokat, a láncok közötti fragmentáció és a helyszínek típusai közötti megoszlás új likviditás-kezelési kihívásokat hozhat a piac-készítők és az intézményi kereskedők számára.
A jelentős kriptoeszközök, mint a Bitcoin és az Ether, várhatóan továbbra is központi szerepet fognak játszani a piacinfrastruktúra-tárgyalásokban. Az Ethereum és más okosszerződés-platformok természetes helyszínei a tokenizált eszközöknek és a decentralizált csererendszerek funkcióinak, míg a Bitcoin bizonyos tokenizációs architektúrákban tartalékalap vagy elszámolási eszközként funkcionálhat. A letétszolgáltatók, tőzsdék és infrastruktúra-projektek közötti koordináció szükséges lesz a interoperabilitás és a kockázatkezelés biztosításához.
Az intézményi befektetők számára a szabályozói figyelem egyaránt lehetőséget és összetettséget jelez. A tokenizáció bővítheti az eszközosztályokhoz való hozzáférést és javíthatja a működési hatékonyságot, de az intézményeknek egyértelmű megfelelési keretrendszerekre, letétbiztosításokra és partneri védelmekre lesz szükségük ahhoz, hogy növeljék a tokenizált eszközökbe történő allokációt.
A piaci résztvevők figyelni fogják, hogyan fordítják le a szabályozók ezeket a magas szintű jelzéseket konkrét útmutatásokra és szabályokra. A közeljövő fontos pontjai közé tartozik a hatósági szabályalkotás vagy értelmező közlemények a tokenizált értékpapírokra és stabilcoinokra vonatkozóan, az onchain piacokra precedenseket felállító végrehajtási intézkedések, pilot- vagy sandbox programok, a letét és a token szabványok fejleményei, és hogyan alkalmazkodnak a tőzsdék a tokenizált modellekhez a listázási és elszámolási folyamatokban.