Kraken วางแผนสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวรที่ได้รับการกำกับ ขณะที่คู่แข่งเร่งออกสตาร์ท

Kraken แจ้งต่อผู้เข้าร่วมตลาดว่า คาดว่าจะเสนอสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวรที่ได้รับการกำกับซึ่งอ้างอิงราคาสปอตของบิทคอยน์ให้กับลูกค้าสถาบันในสหรัฐฯ ภายใน "the next month," หลังจากคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ (CFTC) อนุมัติเครื่องมือดังกล่าว การเคลื่อนไหวนี้ทำให้ Kraken อยู่ในกลุ่มแพลตฟอร์มที่กำลังแข่งขันกันอย่างรวดเร็วในการเปิดตัวฟิวเจอร์สแบบถาวรที่สะท้อนตลาดสปอต BTC ขณะเดียวกันอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของตลาดอนุพันธ์สหรัฐฯ.

เหตุใดการพัฒนานี้จึงสำคัญต่อโครงสร้างตลาด

สัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวรที่อ้างอิงราคาสปอตของบิทคอยน์ผสานการใช้เลเวอเรจและความสะดวกของการซื้อขายต่อเนื่องจากฟิวเจอร์สคริปโตแบบดั้งเดิมเข้ากับการกำกับดูแลอย่างเป็นทางการ การอนุมัติจาก CFTC สร้างกรอบที่ผลิตภัณฑ์เหล่านี้สามารถนำเสนอแก่ผู้เข้าร่วมสถาบันภายในประเทศได้ อาจทำให้ปริมาณการซื้อขายย้ายจากตลาดนอกชายฝั่งและสว็อปที่ไม่ได้รับการกำกับไปสู่ตลาดที่ได้รับการกำกับ สำหรับเวนิวการซื้อขายและผู้คุมสินทรัพย์ ผลิตภัณฑ์ใหม่เหล่านี้ต้องมีการผนวกรวมระหว่างการดูแลสินทรัพย์สปอต กลไกราคาที่ใช้เป็นอ้างอิง และการชำระผ่านระบบเคลียร์ที่ได้รับการกำกับ เปลี่ยนวิธีการจัดหาสภาพคล่องและพฤติกรรมของเบซิสและอัตราฟันดิ้ง

ผลกระทบต่อสถาบัน สภาพคล่อง และโครงสร้างพื้นฐาน

สำหรับลูกค้าสถาบัน ฟิวเจอร์สแบบถาวรที่ได้รับการกำกับมอบรูปแบบอนุพันธ์ที่คุ้นเคยพร้อมสิทธิประโยชน์จากการคุ้มครองภายใต้ข้อกำกับดูแลของสหรัฐฯ ซึ่งอาจทำให้การเปิดรับความเสี่ยงแบบใช้เลเวอเรจต่อ BTC เข้าถึงได้ง่ายขึ้นสำหรับเฮดจ์ฟันด์ ผู้จัดการสินทรัพย์ และโต๊ะซื้อขายกรรมสิทธิ์ที่ดำเนินงานภายใต้กฎของสหรัฐฯ การจัดการด้านการเก็บรักษาและการชำระบัญชีจะถูกตรวจสอบอย่างใกล้ชิด: สถาบันจะประเมินว่าโมเดลการเก็บรักษาของตลาดแลกเปลี่ยน ผู้คุมสินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติจากบุคคลภายนอก หรือกลไกการชำระบนเชนแบบใดตอบโจทย์ข้อกำหนดการปฏิบัติตามและการดำเนินงานได้ดีที่สุด

การจัดสรรสภาพคล่องระหว่างตลาดสปอต กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) และตลาดอนุพันธ์อาจเปลี่ยนแปลงเมื่อโต๊ะซื้อขายปรับให้ประสิทธิภาพของทุนดีขึ้น เนื่องจากฟิวเจอร์สแบบถาวรโดยทั่วไปให้เลเวอเรจอย่างต่อเนื่องโดยไม่มีวันหมดอายุ พวกมันจึงสามารถส่งผลต่อกระแสในตลาดสปอตผ่านการปรับสมดุลและการบังคับปิดตำแหน่งที่ขับเคลื่อนด้วยอัตราฟันดิ้ง การมีอยู่ของฟิวเจอร์สแบบถาวรที่ได้รับการกำกับภายในประเทศอาจทำให้สเปรดในสมุดคำสั่งของสหรัฐฯ แคบลง แต่ก็อาจทำให้สภาพคล่องถูกกระจายออกไปหากคู่สัญญาและผู้ทำตลาดจัดสรรทุนข้ามหลายเวนิวและประเภทผลิตภัณฑ์

การพิจารณาด้านโครงสร้างพื้นฐานของตลาดรวมถึงความน่าเชื่อถือของการอ้างอิงสปอตที่ใช้ในการชำระหรือมาร์กสัญญา ความโปร่งใสของกลไกฟันดิ้ง และความแข็งแกร่งของระบบบริหารความเสี่ยงและการเรียกมาร์จิ้นในภาวะความเครียดของตลาดที่รุนแรง สเตเบิลคอยน์และระบบชำระเงินอาจมีบทบาทในการโอนมาร์จิ้นและการชำระระหว่างวัน สร้างความพึ่งพาเชิงปฏิบัติการเชื่อมโยงกันระหว่างการเก็บรักษา การโอนบนเชน และระบบคำนวณมาร์จิ้นของตลาดแลกเปลี่ยน

การกำกับดูแลจะมุ่งเน้นที่การออกแบบผลิตภัณฑ์ การเฝ้าระวัง และความสมบูรณ์ของตลาด การอนุมัติของ CFTC กำหนดเงื่อนไขสำหรับการเสนอผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการกำกับ แต่ตลาดแลกเปลี่ยนและห้องเคลียร์จะต้องแสดงให้เห็นถึงการควบคุมเกี่ยวกับฟีดราค การป้องกันการบิดเบือน และการแยกสินทรัพย์ของลูกค้าตามที่กำหนด วิธีที่หน่วยงานกำกับดูแลประสานงานกับหน่วยงานด้านหลักทรัพย์และธนาคารเกี่ยวกับการเก็บรักษาและการเป็นสปอนเซอร์ของผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องจะเป็นสิ่งที่ต้องติดตามอย่างต่อเนื่อง

สิ่งที่ผู้เข้าร่วมตลาดจะติดตามต่อไปรวมถึงกำหนดการเปิดตัวที่แน่นอนและรายละเอียดผลิตภัณฑ์ที่ Kraken เผยแพร่ การจัดการการเก็บรักษาและคู่สัญญาการเคลียร์ที่ใช้ และวิธีที่ตลาดแลกเปลี่ยนรายใหญ่รายอื่นตั้งราคาและโครงสร้างฟิวเจอร์สแบบถาวรที่ได้รับการกำกับเพื่อต่อสู้กัน ผู้ค้า ผู้จัดสรรสถาบัน และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานจะเฝ้าดูพฤติกรรมอัตราฟันดิ้ง การย้ายถิ่นของสภาพคล่องระหว่างเวนิว และคำแนะนำติดตามผลจากหน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับกลไกสัญญาและมาตรฐานการเก็บรักษา