Goldman Sachs นำกองทุน Treasury มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบงานคริปโตระดับสถาบัน

Goldman Sachs กำลังย้ายกองทุน Treasury มูลค่าประมาณ $100 พันล้านเข้าสู่ระบบการดำเนินงานของบริษัทคริปโตระดับสถาบันโดยไม่สร้างเวอร์ชันที่มีโทเคนของสินทรัพย์นั้น ช่วยขยายความเชื่อมโยงระหว่างการบริหารเงินสดแบบดั้งเดิมกับโครงสร้างพื้นฐานของตลาดคริปโต การตัดสินใจของธนาคารในการทำให้กองทุนพร้อมใช้งานกับคู่ค้าคริปโตผ่านช่องทางสถาบันแบบเดิมสื่อถึงรูปแบบการบูรณาการใหม่ที่ยังไม่ถึงขั้นออกแบบตัวแทนบนบล็อกเชนของกองทุนนี้

การเคลื่อนไหวของ Goldman Sachs มีความหมายอย่างไรต่อโครงสร้างพื้นฐานของคริปโต

โดยการให้การเข้าถึงกองทุน Treasury ขนาดใหญ่ที่มีอยู่ผ่านช่องทางที่ไม่ใช่โทเคน Goldman Sachs กำลังใช้งานความสัมพันธ์ด้านการดูแลทรัพย์สิน (custody), บริการ prime-brokerage และ settlement ที่มีอยู่แล้วเพื่อเชื่อมระหว่างการบริหารสินทรัพย์ตราสารหนี้ระยะสั้นแบบเดิมกับความต้องการในการดำเนินงานของบริษัทคริปโต รูปแบบนี้รักษากรอบด้านการกำกับดูแล การบันทึกบัญชี และการดูแลทรัพย์สินที่คุ้นเคยสำหรับผู้เข้าร่วมสถาบัน ในขณะเดียวกันก็มอบขนาดในการบริหารเงินสดที่แพลตฟอร์มคริปโตและกองทุนสามารถเข้าถึงได้

วิธีนี้ช่วยลดความจำเป็นในการห่อหุ้มกองทุนด้วยโทเคน ซึ่งอาจมีข้อพิจารณาทางกฎหมาย การดำเนินงาน และการปฏิบัติตามข้อบังคับเพิ่มเติม สำหรับตลาดแลกเปลี่ยน ผู้ดูแลรักษาทรัพย์สิน และโต๊ะการซื้อขายสถาบัน การบูรณาการนี้อาจช่วยคลายความยุ่งยากในการบริหารสภาพคล่องสกุลเงิน fiat ทำให้กระบวนการระดมทุนและการชำระเงิน/settlement ราบรื่นขึ้น และมอบทางเลือกแทนสกุลเงินเสถียร (stablecoins) หรือเครื่องมือเงินสดที่ถูกโทเคนเพื่อการบริหารทุน

นอกจากนี้อาจเร่งการบูรณาการด้านหลังบ้านระหว่างผู้จัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิมกับคู่ค้าคริปโตที่เป็นพื้นฐานโดยไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนมาตรฐานโทเคนบนเครือข่ายหรือโมเดลความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ

ผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ย ดอลลาร์ และกระแสเงินทุนสถาบัน

การเชื่อมโยงกองทุน Treasury มูลค่าขนาดใหญ่กับคู่ค้าคริปโตอาจมีอิทธิพลต่อความต้องการระยะสั้นสำหรับตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ และเครื่องมือในตลาดเงิน ถึงผลกระทบโดยรวมขึ้นอยู่กับขนาดและทิศทางของกระแสเงิน หากบริษัทคริปโตดึงกองทุนนี้ไปใช้งานในตลาดคริปโต ความต้องการตราสารหนี้รัฐบาลที่ถือโดยกองทุนนี้อาจลดลงเมื่อเวลาผ่านไป ในทางตรงกันข้าม กองทุนนี้อาจทำหน้าที่เป็นที่จอดเงินที่คาดเดาได้สำหรับเงินสดที่ไหลเข้าสู่คริปโต ซึ่งจะกระตุ้นความต้องการตราสารหนี้รัฐบาล ในทุกรูปแบบจะช่วยเติมเต็มสภาพคล่องของใบสำคัญแสนและโน้ตของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งมีส่วนในการกำหนดอัตราผลตอบแทนระยะสั้น

ด้วยเหตุที่อัตราผลตอบแทนตราสารหนี้รัฐบาลและอัตราตลาดเงินเป็นอินพุตในการถ่ายทอดนโยบายการเงินและ Carry trades ระดับโลก การเปลี่ยนแปลงในพลวัตความต้องการอาจสะท้อนไปสู่ความคาดหวังนโยบายของ Federal Reserve และตลาดสกุลเงิน ยกตัวอย่างเช่น การย้ายเงินสดของสถาบันจำนวนมากจากตราสารหนี้รัฐบาลไปสู่การเปิดรับคริปโตอย่างมีนัยสำคัญและต่อเนื่อง อาจกดดันอัตราผลตอบแทนขึ้นเล็กน้อย และมีผลต่อดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับคู่แข่งอย่างยูโร ปอนด์ และเยน ผลกระทบเหล่านี้จะเป็นแบบเล็กน้อยและขึ้นอยู่กับพฤติกรรมสถาบันโดยรวม การตอบสนองของธนาคารกลาง และแหล่งสภาพคล่องอื่นๆ รวมถึงกองทุนตลาดเงินและตลาด repo

ที่สำคัญ เส้นทางที่ไม่ใช่โทเคนของ Goldman รักษาการปฏิบัติด้านกฎระเบียบและการบัญชีที่มีอยู่สำหรับสินทรัพย์นี้ ซึ่งอาจทำให้เป็นทางเลือกที่ง่ายกว่าสำหรับสถาบันที่ได้รับการกำกับดูแลมากกว่าผลิตภัณฑ์ที่มีการโทเคน ซึ่งอาจเชิญชวนการตรวจสอบเพิ่มเติมจากหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์และธนาคาร

การพัฒนานี้มีความสำคัญน้อยกว่าในฐานะที่เป็นผู้ขับเคลื่อนตลาดทันที แต่เป็นสัญญาณเชิงโครงสร้าง: ผู้จัดการสินทรัพย์ดั้งเดิมรายใหญ่กำลังหาวิธีเชื่อมส่วนกลางของเงินสดที่ได้รับการควบคุมกับระบบการซื้อขายและการดูแลทรัพย์สินของคริปโตโดยไม่ต้องสร้างโทเคนบนเครือข่ายก่อน ซึ่งอาจเร่งการมีส่วนร่วมของสถาบันในขณะที่รักษาโครงสร้างการกำกับดูแลและการดำเนินงานส่วนใหญ่ไว้