หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ยุโรปให้แพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตมีเวลาสามเดือนในการนำ stablecoins ที่ไม่ได้รับอนุมัติออก

หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของยุโรป ซึ่งก็คือ European Securities and Markets Authority (ESMA) ได้ให้แพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตในวันที่ 8 ตุลาคม 2026 มีระยะเวลา 3 เดือนเพื่อบล็อกการเข้าถึง stablecoins ใหม่ที่ไม่สอดคล้องกับกรอบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ในขณะที่ปล่อยให้การดูแลการถือครองสินทรัพย์ของลูกค้าที่มีอยู่เป็นหน้าที่ของหน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติ ความเคลื่อนไหวนี้เป็นการทำให้เห็นถึงความคาดหวังในการบังคับใช้งานทั่วทั้ง EU ต่อ stablecoins และสื่อถึงเส้นตายการปฏิบัติตามที่ใกล้จะมาถึงสำหรับแพลตฟอร์มที่ดำเนินการภายใต้การอนุญาตของ EU

สิ่งที่ ESMA ได้สั่งให้แพลตฟอร์มดำเนินการ

ESMA กล่าวว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ได้รับอนุญาตต้องห้ามผู้ใช้งานเข้าถึง stablecoins ที่ไม่สอดคล้องกับข้อกำหนดของ MiCA ซึ่งมีผลในการห้ามการลงทะเบียนใหม่หรือการซื้อขายโทเคนที่ไม่ได้รับอนุญาตบนแพลตฟอร์มเหล่านั้น ในขณะเดียวกัน ESMA ได้มอบหมายความรับผิดชอบในการจัดการยอดคงเหลือของลูกค้าที่ถือ stablecoins ดังกล่าวให้กับหน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติ ซึ่งจะกำหนดวิธีที่การถือครองเหล่านั้นจะถูกบริหารจัดการหรือล้างออกตามแนวทางการกำกับดูแลในพื้นที่

ทำไมการตัดสินใจนี้ถึงมีความสำคัญต่อ ตลาดคริปโต

คำแนะนำของ ESMA เพิ่มความเข้มงวดในการบังคับใช้งานกฎ MiCA ของสหภาพยุโรป และกำหนดเส้นเวลาการปฏิบัติตามที่ชัดเจนสำหรับแพลตฟอร์มที่ได้รับการควบคุม สำหรับตลาดแลกเปลี่ยน ผู้ให้บริการเก็บรักษาทรัพย์สิน และสถานที่สร้างสภาพคล่อง กฎนี้หมายถึงการทบทวนทั้งด้านการปฏิบัติการและกฎหมายของรายการผลิตภัณฑ์และขั้นตอน onboarding เพื่อให้มั่นใจว่า stablecoins ที่ไม่ได้รับอนุญาตถูกบล็อกภายในระยะเวลา 3 เดือน เนื่องจาก stablecoins มีบทบาทสำคัญในสภาพคล่องเข้าออก ตลาดการสร้างสภาพคล่อง และการชำระเงินระหว่างตลาด spot และ derivatives คำสั่งนี้มีผลต่อโครงสร้างตลาดในทันที

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อสภาพคล่อง โครงสร้างพื้นฐาน และสินทรัพย์หลัก

ในด้านการดำเนินงาน ตลาดแลกเปลี่ยนอาจเร่งการถอดรายการออก (delistings) หรือแนะนำกลไกลบล็อกที่ป้องกันการฝากเงินและการซื้อขายใน stablecoins ที่ไม่สอดคล้อง ซึ่งอาจปรับสภาพคล่องไปสู่ stablecoins ที่ได้รับอนุมัติตาม MiCA และสู่ทางเลือกบนเครือข่ายที่สอดคล้องกับกฎ EU ผู้สร้างตลาดและผู้ให้บริการสภาพคล่องเชิงอัลกอริทึมจำเป็นต้องปรับสมดุลสินค้าคงคลัง ซึ่งอาจทำให้ช่องว่างราคาช่วงระยะสั้นแคบลงสำหรับสภาพคล่องที่มูลค่าผูกกับดอลลาร์ในแพลตฟอร์มที่ได้รับการควบคุมโดย EU

ผู้ดูแลรักษาทรัพย์สินและผู้ให้บริการกระเป๋าสตางค์ต้องดำเนินการด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการประสานข้อมูลเพื่อแยกหรือทำเครื่องหมายการถือครองที่ได้รับผลกระทบ ความแตกต่างในการควบคุมระหว่าง ESMA กับหน่วยงานระดับชาติเกิดขึ้นอาจนำไปสู่การปฏิบัติที่ต่างกันในการจัดการยอดคงเหลือที่มีอยู่ ซึ่งส่งผลต่อประสบการณ์ของลูกค้าและความเร็วในการฟื้นฟูหรือนำสภาพคล่องไปยังแพลตฟอร์มอื่น

แม้ว่ากฎนี้จะมุ่งเป้าไปที่ stablecoins ตลาดโดยรวมอาจได้รับผลกระทบจากการแพร่กระจายของมาตรการนี้ สภาพคล่องของ stablecoins บนแพลตฟอร์มยุโรปที่ได้รับการควบคุมอาจลดลง ซึ่งอาจมีอิทธิพลต่อกิจกรรมการซื้อขายสินทรัพย์หลัก เช่น Bitcoin และ Ether ที่ stablecoins มักถูกใช้เป็นเครื่องมือในการชำระและเป็นสื่อกลางในการดำเนินธุรกรรม แม้ว่าระดับผลกระทบจะขึ้นอยู่กับความเร็วที่ทางเลือกที่สอดคล้องกันสามารถขยายตัว

ผู้เข้าร่วมตลาดจะติดตามดูว่า stablecoins ใดได้รับการอนุมัติ MiCA อย่างไร หน่วยงานระดับชาติจะเลือกวิธีการจัดการการถือครองลูกค้าที่มีอยู่อย่างไร และขั้นตอนการปฏิบัติตามที่เฉพาะเจาะจงที่ถูกดำเนินการโดยตลาดแลกเปลี่ยนหลักและผู้ดูแลรักษาทรัพย์สินที่ดำเนินการใน EU ข่าวประชาสัมพันธ์จากหน่วยงานเหล่านั้นและมาตรวัดสภาพคล่องบนเครือข่ายบนบล็อกเชนจะเป็นสัญญาณสำคัญที่ต้องติดตามในสัปดาห์ที่จะมาถึง