DTCC วางแผนขยาย Solana ในขณะที่กฎการเข้าถึงกระเป๋าเงินจำกัดการเข้าถึง

เดโปซิทอรี่ ทรัสต์ แอนด์ คลียร์ริ่ง คอร์ปอเรชัน (DTCC) ซึ่งเป็นศูนย์ชำระและคลียร์ริ่งหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ได้ประกาศแผนที่จะนำหุ้นที่ถูกโทเคนไปรวมไว้บนบล็อกเชน Solana ในปี 2027 ซึ่งเป็นก้าวที่เห็นได้ชัดเจนของโครงสร้างตลาดแบบดั้งเดิมเข้าสู่หลักทรัพย์บนบล็อกเชน ในเวลาเดียวกัน นักวิเคราะห์ได้เตือนว่า กฎการเข้าถึงกระเป๋าเงินที่เสนอขึ้นเพื่อตามโครงการนี้อาจจำกัดผู้ที่สามารถถือตราสารที่ถูกโทเคนเหล่านี้ ซึ่งอาจจำกัดการยอมรับใช้งานและสภาพคล่องในตลาดรอง

สิ่งที่การเคลื่อนไหวนี้หมายถึง

แผนของ DTCC ที่จะใช้ Solana สำหรับหุ้นที่ถูกโทเคนถือเป็นการดำเนินการต่อเนื่องของความพยายามของยูทิลิตี้ตลาดแบบดั้งเดิมในการสำรวจเทคโนโลยี distributed ledger สำหรับการออกหุ้น การชำระและการเคลียร์ กำหนดเวลาเป้าหมายปี 2027 สำหรับการเปิดตัวหุ้นที่ถูกโทเคน ซึ่งวางตำแหน่งโครงการนี้เป็นการเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานหลายปีมากกว่าการรบกวนตลาดทันที ในขณะที่คุณลักษณะประสิทธิภาพของ Solana มักถูกอ้างถึงในการอภิปรายในอุตสาหกรรม การประกาศยังเน้นว่า การออกแบบการกำกับดูแลและการปฏิบัติตามข้อบังคับ — รวมถึงนโยบายการเข้าถึงกระเป๋าเงิน — จะเป็นส่วนสำคัญในการดำเนินงานของโครงการ

ทำไมกฎกระเป๋าเงินถึงมีความสำคัญต่อการเข้าถึงตลาดและสภาพคล่อง

นักวิเคราะห์ที่ตอบสนองต่อนโยบาย DTCC เน้นว่า ข้อจำกัดในระดับกระเป๋าเงินอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการมีส่วนร่วม หากการเข้าถึงถูกจำกัดไว้เฉพาะกลุ่มผู้ดูแลที่ได้รับอนุมัติ เช่น นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ หรือวอลเล็ตสถาบัน การลงทุนรายย่อยและผู้ถือวอลเล็ตที่ไม่ใช่ผู้ดูแลอาจถูกตัดสิทธิ์จากการเป็นเจ้าของโดยตรงและการซื้อขายแบบ peer-to-peer สถาปัตยกรรมดังกล่าวจะรักษาการควบคุมและการปฏิบัติตามข้อกำหนดสำหรับ intermediaries ที่ถูกควบคุม แต่ก็อาจระงับสภาพคล่องบนเครือข่าย ลดความหลากหลายของผู้เข้าร่วมตลาด และจำกัดการพัฒนาตลาดรองที่เปิดกว้าง

จากมุมมองโครงสร้างตลาด การจำกัดว่ากระเป๋าเงินใดสามารถถือหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคนได้สะท้อนลักษณะบางส่วนของกฎระเบียบการดูแลรักษาและการโอนทรัพย์สินที่มีอยู่ในตลาดแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม การบังคับใช้ข้อจำกัดเหล่านี้บนบล็อกเชนสาธารณะยกคำถามเกี่ยวกับการทำงานร่วมกับการเงินแบบกระจาย (DeFi) บทบาทของตลาดแลกเปลี่ยนที่รวมศูนย์และแบบกระจาย และวิธีที่การยืนยันการชำระจะถูกรวบรวมให้สอดคล้องกับบันทึกบนเครือข่ายกับระบบที่มีอยู่แบบรวมศูนย์

ประเด็นการดูแลทรัพย์สิน (custody) เป็นแกนกลาง: สถาบันจะต้องการโซลูชันที่สอดคล้องกับข้อกำหนดด้านกฎระเบียบและกลไกของบล็อกเชน สถาบันฝากหลักทรัพย์ส่วนกลาง (Central Securities Depositories) และผู้ดูแลทรัพย์สินอาจบูรณาการชั้นกระเป๋าเงินส่วนตัวหรือชั้นอนุญาตเพื่อการปฏิบัติตามข้อบังคับ ในขณะที่โมเดลการดูแล custodial อาจรักษาเวิร์กโฟลวของนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในปัจจุบัน รูปแบบดังกล่าวอาจเอื้อให้สถาบันการเงินที่มีอำนาจอยู่แล้วและผู้ดูแลที่ถูกควบคุมมากกว่ารูปแบบการดูแลทรัพย์สินด้วยตนเองในระยะแรก

นอกจากนี้ยังมีประเด็นเสริมสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลขนาดใหญ่ แม้ว่าโครงการ DTCC นี้มุ่งเป้าไปที่หุ้นที่ถูกโทเคนมากกว่าระบบสกุลเงินดิจิทัล ความก้าวหน้าในโครงสร้างพื้นฐานของหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคนอาจมีผลต่อความต้องการบริการดูแลทรัพย์สิน การใช้งาน stablecoin สำหรับการชำระเงิน และการเชื่อมต่อกับการแลกเปลี่ยน ผู้เข้าร่วมตลาดอาจประเมินใหม่ความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่างหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคนกับรางคริปโตที่มีอยู่ ซึ่งอาจมีผลต่อปริมาณการชำระของเครือข่ายและข้อเสนอผลิตภัณฑ์ของตลาดแลกเปลี่ยนและผู้ดูแล

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบจะเป็นปัจจัยกำหนด อย่างไรหน่วยงานกำกับดูแล โดยเฉพาะ SEC จะตีความการดูแลทรัพย์สิน ความสามารถในการโอน และการคุ้มครองผู้ลงทุนสำหรับหลักทรัพย์บนเครือข่าย จะเป็นตัวกำหนดตัวเลือกในการดำเนินการและการยอมรับของตลาด

ผู้เข้าร่วมตลาดควรติดตามตัวชี้วัดหลายประการ: นโยบายการเข้าถึงกระเป๋าเงินอย่างละเอียดที่ DTCC เผยแพร่ แนวทางด้านกฎระเบียบจากหน่วยงานของสหรัฐอเมริกา ผลลัพธ์ของการทดลองและแผนการบูรณาการกับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ และเมตริกสภาพคล่องเริ่มต้นจากการทดลองหรือการใช้งานจริง สัญญาณเหล่านี้จะเปิดเผยว่าการเลือกออกแบบเป็นการส่งเสริมการเข้าร่วมแบบกระจายกว้างขึ้นหรือเสริมสร้างโมเดลการดูแลทรัพย์สินที่ควบคุมแบบดั้งเดิมเมื่อหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคนก้าวสู่โครงสร้างพื้นฐานระดับหลัก