สหรัฐฯ CFTC ปฏิเสธท่าทีทางกฎหมายของ CME ในการต่อสู้ที่มีความสำคัญเกี่ยวกับฟิวเจอร์สถาวร

สำนักงานคณะกรรมการกำกับการค้าสินค้าล่วงหน้าแห่งสหรัฐฯ ได้โต้แย้งท่าทีทางกฎหมายของ Chicago Mercantile Exchange ในข้อพิพาทที่มีเดิมพันสูงเกี่ยวกับสิทธิในการนำฟิวเจอร์สถาวรขึ้นเทรด โดย CFTC กล่าวว่า CME ยังไม่แสดงให้เห็นว่านโยบายของหน่วยงานใหม่นั้นทำให้การแลกเปลี่ยนได้รับความเสียหาย หลังจากที่ผู้กำกับดูแลอนุมัติสัญญา bitcoin perpetual ฉบับแรกของ CME ความขัดแย้งระหว่างแลกเปลี่ยนกับผู้กำกับดูแลนี้อาจกำหนดความพร้อมใช้งานและโครงสร้างของฟิวเจอร์สถาวร — รูปแบบหลักของอนุพันธ์คริปโตทั่วโลก — ภายในสหรัฐอเมริกา.

สรุปการตัดสินใจนี้บ่งบอกอะไรต่อฟิวเจอร์สถาวรในสหรัฐฯ

ฟิวเจอร์สถาวร หรือ 'เพอร์พ' คือสัญญาซื้อขายอนุพันธ์ที่ชำระเงินสดโดยไม่มีวันหมดอายุที่แน่นอน ซึ่งอยู่เป็นศูนย์กลางในการซื้อขายคริปโตนอกรัฐ เป็นเวลาหลายปีที่ผู้ค้าในสหรัฐฯ ขาดเวทีในประเทศที่มีการกำกับดูแลเพื่อเสนอเพอร์พ เนื่องจากความไม่แนใจกับวิธีที่ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวสอดคล้องกับกรอบการกำกับดูแลภายในประเทศ การอนุมัติฟิวเจอร์ส bitcoin แบบ perpetual ของ CFTC สำหรับ CME ถือเป็นการเปิดทางด้านกฎระเบียบที่สำคัญ ข้อโต้แย้งล่าสุด — ที่หน่วยงานกล่าวว่า CME ยังไม่แสดงอันตรายที่ชัดเจนจากนโยบาย CFTC ใหม่ — ยืนยันให้เห็นว่ regulators กำลังกำหนดขอบเขตและเงื่อนไขภายใต้ที่แลกเปลี่ยนในประเทศอาจขึ้นรายการเครื่องมือนี้.

โครงสร้างตลาด สภาพคล่อง และผลกระทบต่อสถาบัน

ผลลัพธ์ของข้อพิพาทนี้อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อโครงสร้างตลาดของอนุพันธ์ bitcoin และ ether ฟิวเจอร์สถาวรคิดเป็นส่วนแบ่งที่ใหญ่ของปริมาณอนุพันธ์คริปโตทั่วโลก และมีบทบาทสำคัญในการค้นหาราคาและการให้เลเวอเรจ หากสถานที่ในสหรัฐฯ เช่น CME ถูกกระตุ้นให้ขยายข้อเสนอเพอร์พภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจน สภาพคล่องอาจรวมศูนย์บนแพลตฟอร์มในประเทศที่ได้รับการกำกับดูแล และลดการพึ่งพาแพลตฟอร์มต่างประเทศที่ฟิวเจอร์สถาวรมักถูกมาร์จินด้วยสกุลเงินเสถียร

สำหรับผู้เข้าร่วมสถาบัน การมีตลาด perp ที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐฯ จะสอดประสานกับกรอบการดูแลเดิมที่มีอยู่ในด้านการดูแลทรัพย์สิน การชำระบัญชี และการปฏิบัติตามข้อกำหนด สัญญาที่ขึ้นเทรดบนตลาดที่มีการกำกับดูแลพร้อม clearinghouse หนึ่งหน่วยชี้ขาดเสนอโครงสร้างความคุ้มครองคู่สัญญาและการประมวลผลที่แตกต่างจากสัญญาบนเวนูที่ไม่ได้รับการกำกับดูแล สิ่งนี้อาจมีอิทธิพลต่อวิธีที่ผู้จัดการสินทรัพย์ บริษัทการค้าขาย และโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ เข้าถึงความเสี่ยงต่อ BTC และ ETH และวิธีที่พวกเขาบูรณาการอนุพันธ์กับการดูแลสินทรัพย์ในตลาดสปอตและผลิตภัณฑ์สถาบัน เช่น กองทุนที่จดทะเบียน

ตรงกันข้าม ความขัดแย้งทางกฎระเบียดยังคงดำเนินต่อไปอาจยืดเวลาการแบ่งแยกระหว่างตลาดอนุพันธ์ในสหรัฐฯ และนอกสหรัฐฯ ผู้ทำการตลาดและผู้ให้สภาพคล่องอาจเผชิญกับหนังสือคำสั่งที่กระจัดกระจายในเวนูต่างๆ ซึ่งมีผลต่อส่วนต่าง ราคาที่ล่าช้า และการถ่ายทอดความผันผวนระหว่างตลาดสปอตกับตลาดอนุพันธ์

ผู้มีส่วนร่วมในตลาดอาจติดตามอะไรต่อไป

ผู้เข้าร่วมจะเฝ้าติดตามการพัฒนาในหลายด้านอย่างใกล้ชิด: เอกสารฟ้องร้องเพิ่มเติมจาก CME แนวทางเพิ่มเติมของ CFTC หรือการดำเนินการบังคับใช้งานที่ชี้แจงคุณสมบัติของผลิตภัณฑ์และความคาดหวังในการปฏิบัติ และแนวโน้มสภาพคล่องบนทั้งเวทีที่ได้รับการกำกับดูแลของสหรัฐฯ และแพลตฟอร์มต่างประเทศ ผู้มีส่วนร่วมในตลาดยังจะติดตามว่าความพร้อมใช้งานของเพอร์พที่ได้รับการกำกับดูแลมีอิทธิพลต่อปริมาณการซื้อขายของอนุพันธ์ bitcoin และ ether และว่าการปฏิบัติตามของ clearinghouse การมาร์จิน และรูปแบบ settlement พัฒนาไปอย่างไรเพื่อรองรับโครงสร้าง perpetual ภายในกรอบกฎระเบียบของสหรัฐฯ

สุดท้าย ข้อพิพาทระหว่างแลกเปลี่ยนที่มีการกำกับดูแลรายใหญ่กับผู้ดูแลของตน อาจกำหนดบรรทัดฐานว่าฟิวเจอร์สถาวรจะเข้าถึงได้อย่างแพร่หลายสำหรับผู้ค้าสถาบันและผู้ค้าปลีกในสหรัฐฯ ใต้กรอบการกำกับดูแลภายในประเทศ—การเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญต่อการเข้าถึงตลาด โครงสร้างพื้นฐาน และระบบนิเวศคริปโตโดยรวม.