กระแสเงินทุน Bitcoin บอกนักลงทุนปรับตำแหน่งตามเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของ Fed ไม่ใช่การออกจากตลาด: CoinShares

การวิเคราะห์ของ CoinShares ระบุว่ากระแสเงินทุนล่าสุดใน Bitcoin สะท้อนถึงการปรับตำแหน่งของนักลงทุนรอบความคาดหมายต่อเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ มากกว่าจะเป็นการออกจากตลาดคริปโตอย่างกว้างขวาง เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในขณะที่ Bitcoin ยังคงประสบความยากลำบากในการทำลายระดับ 80,000 ดอลลาร์สหรัฐอย่างเด็ดขาด ในขณะที่ตลาดกำลังคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ทำให้เงื่อนไขทางการเงินกลับมาสู่จุดสนใจของผู้จัดสรรทุนในระดับสถาบัน

กระแสไหลเข้า-ไหลออกของสถาบันสะท้อนการปรับทิศทางมหภาค

ตามการประเมินของ CoinShares กระแสเงินทุนเข้าออกผลิตภัณฑ์ที่เน้น Bitcoin มีพฤติกรรมคล้ายกับสินทรัพย์ระดับมหภาคที่ถูกซื้อขายบนพื้นฐานความคาดหมายอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่การถอนออกจากคริปโตทั้งหมด แต่แบบแผนนี้บ่งชี้ว่าสถาบันต่างๆ กำลังปรับการเปิดรับความเสี่ยงตามการเปลี่ยนประมาณการนโยบายเข้มงวดและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง พฤติกรรมนี้สอดคล้องกับผู้จัดการสินทรัพย์ที่มองว่าเครื่องมือ Bitcoin ที่ได้รับการกำกับดูแลเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอที่กว้างขึ้น ซึ่งจำเป็นต้องปรับน้ำหนักเมื่อเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่คาดไว้เปลี่ยนไป

แนวโน้มดังกล่าวช่วยอธิบายว่าเหตุใดราคาที่ระดับ 80,000 จึงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ หากนักลงทุนมองว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้จะเพิ่มต้นทุนในการถือครองสินทรัพย์หรือชะลอความสามารถในการรับความเสี่ยง การลดเลเวอเรจเชิงกลยุทธ์หรือขนาดสถานะระยะสั้นลงอย่างมีกลยุทธ์อาจแสดงออกเป็นเงินไหลออกจากกองทุนถึงแม้ว่า demand ระยะยาวจะยังคงอยู่ กรอบการอธิบายของ CoinShares เน้นถึงความละเอียดอ่อนระหว่างความผันผวนของกระแสเงินทุนที่เกิดจากการป้องกันความเสี่ยงเชิงมหภาค กับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในความอยากได้ exposure ต่อคริปโต

ผลกระทบต่อโครงสร้างตลาด สภาพคล่อง และผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการกำกับดูแล

สำหรับตลาดคริปโต กิจกรรมกระแสเงินทุนที่เชื่อมโยงกับความคาดหวังต่อ Fed มีผลต่อโครงสร้างพื้นฐานของตลาดโดยรวม รถลงทุนที่ได้รับการกำกับดูแล เช่น Bitcoin แบบ Spot ETF และโครงสร้างผลิตภัณฑ์สถาบันอื่นๆ มอบอินเทอร์เฟซที่นักลงทุนเชิงมหภาคใช้ปรับสมดุลพอร์ต ด้วยเหตุนี้ กระแสเงินทุนเข้า ETF กระแสเงินเข้า custody และตำแหน่ง custody ชั้นนำจะเป็นมาตรวัดสำคัญของความรู้สึกของสถาบัน ผู้ทำตลาดและตลาดแลกเปลี่ยนอาจเห็นความหลากหลายในการให้บริการสภาพคล่องเมื่อผู้จัดการสินทรัพย์ปรับรูปแบบการซื้อขายล่วงหน้าก่อนการเคลื่อนไหวของนโยบายที่คาดหวัง

Stablecoins, โต๊ะการให้กู้ยืม และบัญชีฟิวเจอร์ส/อนุพันธ์อาจประสบผลกระทบทางอ้อม หากกระแสเงินไหลออกระยะสั้นสะท้อนถึงการป้องกันความเสี่ยงชั่วคราว ปริมาณอนุพันธ์และส่วนต่างฐานอาจขยายตัวชั่วคราวในขณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดปรับระยะเวลาการถือครองและการใช้งานเลเวอเรจ กลับกัน หากกระแสเงินถูกดูดซับโดย ETF และโซลูชัน custody ความผันผวนบนเครือข่ายบล็อกเชนอาจถูกลดทอนเมื่อเทียบกับรายงานกระแสเงินนอกเชน บันทึกของ CoinShares เน้นย้ำว่า ผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการกำกับดูแลและข้อตกลง custody ตอนนี้เป็นตัวกลางสำคัญในการถ่ายทอดนโยบายมหภาคสู่ตลาดคริปโต

การติดตามสิ่งที่ผู้เข้าร่วมตลาดอาจติดตามต่อไป

ผู้เข้าร่วมตลาดมีแนวโน้มที่จะเฝ้าติดตามชุดสัญญาณเพื่อแยกการปรับตำแหน่งชั่วคราวออกจากการเปลี่ยนแปลงที่โครงสร้างความต้องการมากขึ้น สิ่งที่สำคัญรวมถึง รายงาน ETF และกระแสเงินทุน custody รายการเข้าออก, ส่วนต่างอนุพันธ์ และความสนใจเปิดสถานะ และการสื่อสารของธนาคารกลางเกี่ยวกับการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยและแนวทางในอนาคต มาตรวัดบนเชน เช่น ยอดสำรองในการแลกเปลี่ยน และกิจกรรมของผู้ถือระยะยาว จะเสริมข้อมูลกระแสเงินนอกเชนในการประเมินว่าความอยากได้ของสถาบันยังคงสมบูรณ์อยู่หรือไม่ ด้วยเหตุนี้ ตัวชี้วัดเหล่านี้ควรช่วยกำหนดว่ากระแสเงินทุนล่าสุดเป็นการตอบสนองเชิงเทคนิคต่อมุมมอง Fed ที่เปลี่ยนไปหรือเป็นจุดเริ่มต้นของการกระจายทุนออกจากสินทรัพย์ดิจิทัลหลักๆ อย่าง Bitcoin และ Ethereum หรือไม่